第五章第二節(jié)　金融遠期、期貨與互換

　　一、現(xiàn)貨交易、遠期交易與期貨交易

　　(一)現(xiàn)貨交易

　　“一手交錢，一手交貨。”

　　(二)遠期交易

　　遠期交易是雙方約定在未來某時刻按照現(xiàn)在確定的價格進行交易。

　　(三)期貨交易

　　交易雙方在集中的交易所市場以公開競價方式所進行的標準化期貨合約的交易。不進行實際交割，而是在合約到期前進行反向交易、平倉了結(jié)。

　　例5—3(2012年3月考題·多選題)

　　下列關(guān)于現(xiàn)貨交易、遠期交易與期貨交易的說法正確的是(　　)。

　　A.在現(xiàn)實世界中，現(xiàn)貨交易與遠期交易有嚴格的劃分

　　B.從表面上看，期貨交易似乎只是將遠期交易中的交易標的和交易安排進行了標準化處理，但實質(zhì)上卻與以獲取標的物為目的的遠期交易和現(xiàn)貨交易迥然不同。

　　C.遠期交易帶有一定的標準化色彩，區(qū)分期貨交易與所謂變相期貨交易成為監(jiān)管者面臨的技術(shù)難題。

　　D.很多人認為遠期交易本質(zhì)上是現(xiàn)貨交易的一種特殊情形，將其稱為遠期現(xiàn)貨交易。

　　【參考答案】BCD

　　【解析】在現(xiàn)實世界中，很難對現(xiàn)貨交易與遠期交易作出截然的劃分，我們經(jīng)常看到現(xiàn)貨交易中普遍存在交易合約訂立之后一段時間內(nèi)才進行結(jié)算的例子。故A錯誤。

　　二、金融遠期合約與遠期合約市場

　　金融遠期合約是最基礎(chǔ)的金融衍生產(chǎn)品。由于采用了“一對一交易”的方式，交易事項可協(xié)商確定，較為靈活。

　　缺點：非集中交易同時也帶來了搜索困難、交易成本較高、存在對手違約風險等缺點。

　　根據(jù)基礎(chǔ)資產(chǎn)劃分，金融遠期合約包括：

　　(一)股權(quán)類資產(chǎn)的遠期合約

　　包括單個股票的遠期合約、一攬子股票的遠期合約和股票價格指數(shù)的遠期合約三個子類。

　　(二)債權(quán)類資產(chǎn)的遠期合約

　　主要包括定期存款單、短期債券、長期債券、商業(yè)票據(jù)等固定收益證券的遠期合約。

　　(三)遠期利率協(xié)議

　　是指按照約定的名義本金，交易雙方在約定的未來日期交換支付浮動利率和固定利率的遠期協(xié)議。

　　(四)遠期匯率協(xié)議

　　按照約定的匯率，交易雙方在約定的未來日期買賣約定數(shù)量的某種外幣的遠期協(xié)議。

　　目前，與我國證券市場直接相關(guān)的金融遠期交易包括：

　　1.全國銀行間債券市場的債券遠期交易，該交易在全國銀行間同業(yè)拆借中心進行，中心為市場參與者債券遠期交易提供報價、交易和信息服務，并接受中國人民銀行的監(jiān)管。

　　債券遠期交易數(shù)額最小為債券面額10萬元，交易單位為債券面額l萬元。

　　債券遠期交易期限最短為2天，最長為365天，其中7天品種最為活躍。交易成員可在此區(qū)間內(nèi)自由選擇交易期限，不得展期。

　　為降低遠期債券交易的違約風險，目前我國的交易規(guī)則還部分引進了期貨的交易制度，交易雙方協(xié)商繳納一定數(shù)量的保證金。

　　2007年9月，中國人民銀行公布《遠期利率協(xié)議業(yè)務管理規(guī)定》。

　　全國銀行問債券市場參與者中，具有做市商或結(jié)算代理業(yè)務資格的金融機構(gòu)可與其他所有市場參與者進行遠期利年協(xié)議交易，其他金融機構(gòu)可以與所有金融機構(gòu)進行遠期利率協(xié)議交易，非金融機構(gòu)只能與具有做市商或結(jié)算代理業(yè)務資格的金融機構(gòu)進行以套期保值為目的的遠期利率協(xié)議交易。

　　2.自2007年11月以來，人民幣遠期利率協(xié)議的參考利率均為3個月期上海銀行間同業(yè)拆借利率(Shibor)。

　　遠期利率協(xié)議交易既可以通過交易中心的交易系統(tǒng)達成，也可以通過電話、傳真等其他方式達成。

　　主要的遠期品種為lM x4M、3M×6M、9M×12M等。

關(guān)注"證券從業(yè)"官方微信，獲取考前內(nèi)部資料、考試備考信息等!

證券從業(yè)題庫【手機題庫下載】 | 微信搜索"566證券從業(yè)"

　　相關(guān)推薦：

　　2016證券從業(yè)《法律法規(guī)》考點精粹匯總

　　2016證券從業(yè)資格三色記憶使用方法介紹

　　2016年證券從業(yè)資格考試報名時間※考試時間公布

　　歷年證券從業(yè)真題及答案|解析|估分|下載

　　考試吧特別策劃：2016證券從業(yè)資格考試報考指南