二、場外交易市場

　　(一)場外交易市場的定義和特征

　　1.場外交易市場的定義。場外市場，又被稱為“柜臺市場”或“店頭市場”，是分散在各個證券商柜臺的市場，無集中交易場所和統一交易制度。但是，隨著信息技術的發展，證券交易的方式逐漸演變為通過網絡系統將訂單匯集起來，再由電子交易系統處理，場內市場和場外市場的物理界限逐漸模糊。

　　2.場外交易市場的特征

　　(1)掛牌標準相對較低，通常不對企業規模和盈利情況等作要求。場外交易市場通常是各國和地區資本市場體系中較低的一個層次，在其中掛牌的公司通常是無法達到交易所上市要求的公司，這些公司的普遍特點是成長性較強，具有一定發展潛力，同時也存在規模較小、盈利能力差、經營狀況不太穩定等情況。

　　(2)信息披露要求較低，監管較為寬松。為適應掛牌公司規模較小，對信息披露、財務審計等掛牌相關費用承受力弱的特點，場外交易市場通常對其信息披露頻率和內容要求較低，監管較為寬松，市場透明度不及交易所市場。

　　(3)交易制度通常采用做市商制度。做市商制度也叫報價驅動制度，是指做市商向市場提供雙向報價，投資者根據報價選擇是否與做市商交易。相對于交易所市場常用的競價交易制度，場外交易市場的投資者無論是買入還是賣出股票，都只能與做市商交易，即在一筆交易中，買賣雙方必須有一方是做市商。

　　(二)場外交易市場的功能

　　場外交易市場是我國多層次資本市場體系的重要組成部分，主要具備以下功能：

　　1.拓寬融資渠道，改善中小企業融資環境。不同融資渠道的資金具有不同的性質和相互匹配關系，優化融資結構對于促進企業發展、保持穩定的資金供給至關重要。

　　2.為不能在證券交易所上市交易的證券提供流通轉讓的場所。

　　3.提供風險分層的金融資產管理渠道。資本市場是風險投資市場，不同投資人具有不同的風險偏好。

　　(三)我國的場外交易市場

　　1.銀行間債券市場。我國銀行間債券市場依托中國外匯交易中心暨全國銀行間同業拆借中心和中央國債登記結算有限責任公司進行交易。交易中心為中國人民銀行直屬事業單位。

　　主要職能是：提供銀行間外匯交易、人民幣同業拆借、債券交易系統并組織市場交易;辦理外匯交易的資金清算、交割，負責人民幣同業拆借及債券交易的清算監督;提供網上票據報價系統;提供外匯市場、債券市場和貨幣市場的信息服務;開展經人民銀行批準的其他業務。

　　2.代辦股份轉讓系統。代辦股份轉讓系統，又稱三板市場，是指經中國證券業協會批準，具有代辦系統主辦券商業務資格的證券公司采用電子交易方式，為非上市股份有限公司提供規范股份轉讓服務的服務轉讓平臺。它以證券公司及相關當事人的契約為基礎，依托證券交易所和登記結算公司的技術系統，以證券公司代理買賣掛牌公司股份為核心業務的股份轉讓平臺。代辦股份轉讓系統由中國證券業協會負責自律性管理，以契約明確參與各方的權利、義務和責任。

　　例6一11(2012年3月考題·多選題)

　　我國的場外交易市場有(　　)。

　　A.電話市場

　　B.計算機網絡市場

　　C.銀行間債券市場

　　D.代辦股份轉讓系統

　　【參考答案】CD

　　【解析】我國的場外交易市場主要有銀行間債券市場和代辦股份轉讓系統。

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