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　　考點：證券投資基金的運作(第六章第二節(jié))

　　考點解讀

　　一、我國證券投資基金的運作關系

　　(1)規(guī)模較大

　　在美國，一只證券投資基金的規(guī)模可高達幾百億美元;在我國一般為20億元至30億元，較高的達50億之多，大大高于單個工商企業(yè)、證券公司及個人的證券投資規(guī)模。

　　(2)專業(yè)運作

　　證券投資基金的管理人聚集了大批專業(yè)的、經(jīng)驗豐富的人員協(xié)同工作，能夠比較有效的克服單個工商企業(yè)、證券公司或個人在證券投資中的信息分析不足、市場理解不足、操作技能不足等缺陷。從而保障證券投資的有效性和收益水平。

　　(3)組合投資

　　為了有效分散投資風險，管理人在運作中通常將資金同時投入十幾種甚至幾十種證券中。并且還根據(jù)證券市場及其他條件的變化，結合對已有信息的分析和長期運作經(jīng)驗，適時調(diào)整所持證券的組合狀況，從而既充分分散風險，又努力為基金持有人謀取投資收益。

　　(4)長期收益較好

　　通過集中基金投資者的資金，證券投資基金實現(xiàn)了由管理人進行的集中投資，規(guī)模效益顯著，使得證券投資基金的交易成本明顯低于各個投資者分別投資于證券市場所耗費的交易總成本。各管理人專業(yè)人員的投資運作，也提高了資金的運作效率，進一步提高了基金持有人的收益水平。幾十年來，證券投資基金持有人的收益率普遍高于同期銀行存款利率、同期國債和同期公司債券的利率。

　　二、基金投資管理過程

　　1.投資人購買基金前，需要認真閱讀有關基金的招募說明書、基金契約及開戶程序、交易規(guī)則等文件，各基金銷售網(wǎng)點應備有上述文件，以備投資人隨時查閱。

　　2.在完成開戶準備之后，市民就可以自行選擇時機購買基金。個人投資者可以帶上代理行的借記卡和基金交易卡，到代銷的網(wǎng)點柜臺填寫基金交易申請表格(機構投資者則要加蓋預留印鑒)，必須在購買當天的15:00以前提交申請，由柜臺受理，并領取基金業(yè)務回執(zhí)。在辦理基金業(yè)務兩天之后，投資者可以到柜臺打印業(yè)務確認書。

　　3.當投資者有意對手中的基金進行贖回，則可以攜帶開戶行的借記卡和基金交易卡，同樣在下午3點之前填寫并提交交易申請單，在柜面受理后，投資者可以在5天后查詢，贖回資金到賬。

　　4.交易投資者如果需要撤消交易，則可以在交易當天的15點之前，攜帶基金交易卡和銀行借記卡，在柜面填寫交易申請表格，注明撤消交易。如果在15點以后，部分銀行則可以按照當天牌價進行預約交易，第二個工作日進行交易。幾乎所有的銀行和基金管理公司都支持在網(wǎng)上交易基金。

　　5.根據(jù)基金法規(guī)定，基金管理公司對于封閉式基金分紅要求是:符合分紅條件下，必須以現(xiàn)金形式分配至少90%基金凈收益并且每年至少分配一次。

　　開放式基金分紅原則是：基金收益分配后每一基金份額凈值不能低于面值;收益分配時所發(fā)生銀行轉賬或其它手續(xù)費用由投資人自行承擔;符合有關基金分紅條件前提下，需規(guī)定基金收益每年分配最多次數(shù)、每年基金收益分配最低比例;基金投資當期出現(xiàn)凈虧損則不進行收益分配;基金當年收益應先彌補上一年度虧損后方可進行當年收益分配。

　　三、基金投資面臨的外部風險與內(nèi)部風險

　　(一)流動性風險：

　　任何一種投資工具都存在流動性風險，也就是說，當投資者需要賣出所投資的品種時，面臨變現(xiàn)困難和不能以適當?shù)淖约簼M意的價格變現(xiàn)的風險。

　　(二)申購、贖回價格未知的風險：

　　大家知道，開放式基金的申購份額、贖回金額的成交價格是以基金交易日的基金份額凈值加減有關費用來計算的。但是，投資者在當日進行申購、贖回時，用于計算申購份額和贖回金額的則是下一個基金交易日所公布的基金份額凈值。(因為，當日的基金份額凈值，要等股市閉市后才能計算出來。)因此，投資者在申購、贖回的當時，無法準確預知會以什么價格成交。這種風險就是開放式基金的申購、贖回價格未知風險;

　　(三)基金投資風險：

　　開放式基金的投資風險主要包括市場風險和信用風險。前者是指基金所投資的證券市場價格因各種因素的不確定性的影響產(chǎn)生波動，導致基金收益水平變化的風險;后者是指基金在交易過程中發(fā)生交收違約或者基金投資的債券出現(xiàn)違約，拒絕支付到期本息，導致基金資產(chǎn)損失的風險;

　　(四)管理風險：

　　這是指基金運作各當事人的管理水平對投資者帶來的風險;

　　(五)操作或技術風險：

　　這是指基金管理人(基金管理公司)、基金托管人(商業(yè)銀行)、注冊登記機構或代銷機構(商業(yè)銀行、證券營業(yè)部)等當事人的業(yè)務操作或技術系統(tǒng)出現(xiàn)故障問題時，給投資者帶來損失的風險;

　　(六)不可抗力風險：

　　這通常是指戰(zhàn)爭、自然災害等不可抗拒因素方式時，給投資者帶來損失的風險。

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