第三節　證券投資的收益與風險

　　大綱要求：

　　掌握證券投資收益和風險的概念;熟悉股票和債券投資收益的來源和形式;掌握證券投資系統風險、非系統風險的含義，熟悉風險來源、作用機制、影響因素和收益與風險的關系。

　　一、證券投資收益

　　未來收益的不確定性就是證券投資的風險。

　　(一)股票收益

　　1.股息。股息是指股票持有者依據所持股票從發行公司分取的盈利。

　　紅利是股東在取得固定的股息以后又從股份有限公司領取的收益。

　　股息的來源是公司的稅后利潤。

　　稅后利潤的分配順序：彌補虧損、提取法定公積金、優先股分配、提取任意公積金、股息分配。

　　稅后凈利潤是公司分配股息的基礎和最高限額，股息的具體形式可以分為：

　　(1)現金股息。(2)股票股息。(3)財產股息。(4)負債股息。(5)建業股息。

　　2.資本利得。

　　3.公積金轉增股本。公積金轉增股本也采取送股的形式，但送股的資金不是來自當年可分配盈利，而是公司提取的公積金。公司的公積金來源有以下幾項：一是股票溢價發行時，超過股票面值的溢價部分，列入公司的資本公積金;二是依據我國《公司法》的規定，每年從稅后利潤中按比例提存部分法定公積金;三是股東大會決議后提取的任意公積金;四是公司經過若干年經營以后資產重估增值部分;五是公司從外部取得的贈與資產。我國《公司法》規定，公司分配當年稅后利潤時，應當提取利潤的10%列入公司法定公積金。公司法定公積金累計額為公司注冊資本50%以上的，可以不再提取。公司的法定公積金不足以彌補以前年度虧損的，在提取法定公積金之前，應當先用當年利潤彌補虧損。公司從稅后利潤中提取法定公積金之后，經股東大會決議，可以從稅后利潤中提取任意公積金。股份有限公司以超過股票票面金額的發行價格發行股份所得的溢價款以及國務院財政部門規定列入資本公積金的其他收入，應當列入資本公積金。公司的公積金用于彌補公司虧損、擴大公司生產經營或者轉為公司資本。但是資本公積金不得用于彌補公司虧損。法定公積金轉為資本時，所留成的該項公積金不得少于轉增前公司注冊資本的25%。

　　(二)債券收益

　　1.債券收益的來源：一是債券的利息收益;二是資本利得;三是再投資收益。

　　(1)債息。債券的利息收益取決于債券的票面利率和付息方式。通常，首先考慮投資者的接受程度。其次，債券的信用級別是影響債券票面利率的重要因素。第三，利息的支付方式和計息方式也是決定票面利率要考慮的因素。

　　一般把債券利息的支付分為一次性付息和分期付息兩大類。分期付息債券又稱附息債券或息票債券。

　　分次付息一般分按年付息、半年付息和按季付息三種方式。對投資者來說，在票面利率相同的條件下，分次付息可獲取利息再投資收益，或享有每年獲得現金利息便于支配的流動性好處。

　　(2)資本利得。

　　(3)再投資收益。

　　對于投資于附息債券的投資者來說，只有將債券持有至到期日，并且各期利息都能按照到期收益率進行再投資，才能實現投資債券時預期的收益率;反之如果未來的再投資收益率低于購買債券時預期的到期收益率，則投資者將面臨再投資風險。

　　決定再投資收益的主要因素是債券的償還期限、息票收入和市場利率的變化。