7.可交換債券。

　　可交換債券是指上市公司的股東依法發行、在一定期限內依據約定的條件可以交換成該股東所持有的上市公司股份的公司債券。

　　可交換債券與可轉換債券的相同之處是發行要素與可轉換債券相似。

　　可交換債券與可轉換債券的不同之處是：

　　第一，發債主體和償債主體不同，前者是上市公司的股東，通常是大股東，后者是上市公司本身;

　　第二，適用的法規不同，在我國發行可交換債券的適用法規是《公司債券發行試點辦法》，可轉換債券的適用法規是《上市公司證券發行管理辦法》，前者側重于債券融資，后者更接近于股權融資;

　　第三，發行目的不同，前者的發行目的包括投資退出、市值管理、資產流動性管理等，不一定要用于投資項目，后者和其他債券的發債目的一般是將募集資金用于投資項目;

　　第四，所換股份的來源不同，前者是發行人持有的其他公司的股份，后者是發行人未來發行的新股;

　　第五，股權稀釋效應不同，前者換股不會導致標的公司的總股本發生變化，也不會攤薄每股收益，后者會使發行人的總股本擴大，攤薄每股收益;

　　第六，交割方式不同，前者在國外有股票、現金和混合3種交割方式，后者一般采用股票交割;

　　第七，條款設置不同，前者一般不設置轉股價向下修正條款，后者一般附有轉股價向下修正條款。

　　三、我國的企業債券與公司債券

　　企業債券的發行也出現一些明顯的變化：

　　(1)在發行主體上，突破了大型國有企業的限制。如2002年中國金茂債，其發行主體是股份制集團公司。

　　(2)在發債募集資金的用途上，改變了以往僅用于基礎設施建設或技改項目，開始用于替代發行主體的銀團貸款。

　　(3)在債券發行方式上，將符合國際慣例的路演詢價方式引入企業債券一級市場。

　　(4)在期限結構上，推出了我國超長期、固定利率企業債券。

　　(5)在投資者結構上，機構投資者逐漸成為企業債券的主要投資者。如2001年發行的移動通信債和三峽債80%以上被機構投資者購買，鐵路1債的投資者幾乎全部是機構投資者。

　　(6)在利率確定上，彈性越來越大。

　　(7)我國企業債券的品種不斷豐富。