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　　第三章 債券

　　第一節 債券的特征與類型

　　一、債券的定義、票面要素和特征

　　(一)債券的定

　　債券所規定的借貸雙方的權利義務關系包含4個方面的含義：

　　第一，發行人是借人資金的經濟主體;第二，投資者是出借資金的經濟主體;第三，發行人必須在約定的時間付息還本;第四，債券反映了發行者和投資者之間的債權債務關系，而且是這一關系的法律憑證。

　　債券有以下基本性質：

　　1.債券屬于有價證券。。

　　2.債券是一種虛擬資本。債券有面值，代表了一定的財產價值，但它也只是一種虛擬資本，而非真實資本。在債權債務關系建立時所投入的資金已被債務人占用，債券是實際運用的真實資本的證書。債券的流動并不意味著它所代表的實際資本也同樣流動，債券獨立于實際資本之外。

　　3.債券是債權的表現。

　　(二)債券的票面要素

　　債券作為證明債權債務關系的憑證，一般以有一定格式的票面形式來表現。通常，債券票面上有4個基本要素。

　　1.債券的票面價值。

　　2.債券的到期期限。

　　發行人在確定債券期限時，要考慮多種因素的影響，主要有：

　　(1)資金使用方向。

　　(2)市場利率變化。

　　(3)債券的變現能力。

　　3.債券的票面利率。

　　債券利率亦受很多因素影響，主要有：

　　(1)借貸資金市場利率水平。

　　(2)籌資者的資信。

　　(3)債券期限長短。一般來說，期限較長的債券流動性差，風險相對較大，票面利率應該定得高一些;而期限較短的債券流動性強，風險相對較小，票面利率就可以定得低一些。

　　4.債券發行者名稱。

　　此外，債券票面上有時還包含一些其他要素，如分期償還時間表;包括附有贖回選擇權條款的債券。

　　(三)債券的特征

　　1.償還性。

　　2.流動性。

　　流動性首先取決于市場為轉讓所提供的便利程度;其次取決于債券在迅速轉變為貨幣時，是否在以貨幣計算的價值上蒙受損失。

　　3.安全性。

　　債券不能收回投資的風險有兩種情況：

　　(1)債務人不履行債務，即債務人不能按時足額按約定的利息支付或者償還本金。

　　(2)流通市場風險，即債券在市場上轉讓時因價格下跌而承受損失。其中較重要的是市場利率水平影響。

　　4.收益性。