3、證券市場風險的種類

　　投資者向證券市場投入資金，買入股票、基金、債券等金融產品，一般的出發點是期待獲得高過同期儲蓄利息的投資收益回報，然而無論是成熟股市還是新舉市場，價格波動總是客觀存在的，投資者有可能在盲目投資之下，出現高位買進股票而股價下跌市值受損的局面，收益率未必能如最初所愿。低買高賣是理想的投資操作，然而在經濟形勢變化、趨勢轉向、公司基本面變化之際，投資者信心受挫而出現高買低賣的現象也是屢見不鮮。同時，由于對市場規則的不了解、對交易制度未盡心，也可能出現證券交易過程中蒙受不白之損失的情況。為此，我們有必要對現存的風險有一定的認識和分類。從風險與收益的關系來看，證券投資風險可分為市場風險(又稱系統性風險)和非市場風險(又稱非系統風險)兩種。

　　1)系統性風險

　　成熟的股市是“國民經濟的晴雨表”。宏觀經濟形勢的好壞，財政政策和貨幣政策的調整，政局的變化，匯率的波動，資金供求關系的變動等，都會引起股票市場的波動。對于證券投資者來說，這種風險是無法消除的，投資者無法通過多樣化的投資組合進行證券保值，這就是系統風險的原因所在。系統性風險其構成主要包括以下四類：

　　政策風險：政府的經濟政策和管理措施可能會造成證券收益的損失，這在新興股市表現得尤為突出。經濟、產業政策的變化、稅率的改變，可以影響到公司利潤、債券收益的變化;證券交易政策的變化，可以直接影響到證券的價格。因此，每一項經濟政策、法規出臺或調整，對證券市場都會有一定的影響，從而引起市場整體的波動。

　　利率風險：一方面，上市公司經營運作的資金也有利率成本，利率變化意味著成本的變化，加息則代表著企業利潤的削減，相關證券的價值反映內在價值，必然會伴隨著下跌;另一方面流入證券市場的資金，在收益率方面往往有一定的標準和預期，一般而言，資金是有成本的，同期利率往往是參照標的，當利率提升時，在證券市場中尋求回報的資金要求獲得高過利率的收益率水平，如果難以達到，資金將會流出市場轉向收益率高的領域，這種反向變動的趨勢在債券市場上尤為突出。

　　購買力風險：在現實生活中，由于物價的上漲，同樣金額的資金未必能買到過去同樣的商品。這種物價的變化導致了資金實際購買力的不確定性，稱為購買力風險，或通貨膨脹風險。同樣在證券市場上，由于投資證券的回報是以貨幣的形式來支付的，在通貨膨脹時期，貨幣的購買力下降，也就是投資的實際收益下降，將給投資者帶來損失的可能。

　　市場風險：市場風險是證券投資活動中最普遍、最常見的風險，當整個證券市場連續過度的上漲，股價已遠離合理價值區域之后，股價上漲主要依靠資金簡單流入堆砌，即所謂的“投機搏傻”，趨勢投機代替了價值投資，但泡沫總有破滅的一天，當后繼投資者不再認同沒有價值支撐的股價，市場由高位回落便成為自然，這種轉折趨勢一旦形成，往往形成單邊沒有承接力的連續下跌，這在過去世界各國的股災中已被證明，這也是市場參與者無法回避和必然接受的風險。

　　2)非系統性風險

　　單只股票價格同上市公司的經營業績和重大事件密切相關。公司的經營管理、財務狀況、市場銷售、重大投資等因素的變化都會影響公司的股價走勢。這種風險主要影響某一種證券，與市場的其他證券沒有直接聯系，投資者可以通過分散投資的方法，來抵消該種風險。這就是非系統風險，主要包括以下四類：

　　經營風險：證券市場交易股票的價格，從根本上說是反映上市公司內在價值的，其價值的大小由上市公司的經營業績決定。然而，上市公司本身的經營是有風險的，經營上潛在著不景氣，甚至失敗、倒閉的風險，從而造成投資者收益本金的增加或損失。

　　財務風險：財務風險是指公司因籌措資金而產生的風險，即公司可能喪失償債能力的風險。公司財務結構的不合理，往往會給公司造成財務風險。形成財務風險的因素主要有資本負債比率、資產與負債的期限、債務結構等因素。投資在投資股票時，應注意對公司報表的財務分析。

　　信用風險：信用風險也稱違約風險，指不能按時向證券持有人支付本息而使投資者造成損失的可能性。主要針對債券投資品種，對于股票只有在公司破產的情況下才會出現。

　　道德風險：道德風險主要指上市公司管理者的道德風險。上市公司的股東和管理者是一種委托—代理關系。由于管理者和股東追求的目標不同，尤其在雙方信息不對稱的情況下，管理者的行為可能會造成對股東利益的損害。

　　3)其他——交易過程風險：

　　證券市場投資運作的復雜性，使投資者面臨交易過程中的種種風險，包括由于自己不慎或券商失責而遭致股票被盜賣、資金被冒提、保證金被挪用，以及信用交易不受法律保護、買賣操作失誤、接受不合規證券咨詢導致損失等風險。必須提醒投資者注意交易過程中的有關事項，學會自我保護，盡可能地降低交易過程風險。

　　選擇證券公司不當可能潛在的風險：證券公司及其營業部管理和服務質量的好壞直接關系到投資者交易的效率和安全性。如果投資者隨意選擇一家證券公司的營業部，或單純就傭金的高低選擇不合規范的委托代理機構，就有可能遇上風險。比如因證券公司經營不善招致倒閉的風險、因證券公司經營不規范造成保證金及利息被挪用，股息被拖欠的風險、因證券公司管理不善導致賬戶數據泄密、股票被盜賣、資金被冒提的風險。

　　操作性風險：是因結算運作過程中的電腦或人為的操作處理不當而導致的風險，大致可分成兩類：一類是由于電腦自身軟、硬件故障在市場火爆時仍可能導致行情數據、委托交易延誤，從而使投資者錯過時機，造成投資損失。這類風險分為不可抗風險和可以向券商追索賠償兩種，投資者可以根據是否不可抗力造成，通過法律途徑申請自己的正當主張，以降低風險損害程度。另一類，則要從投資者自身的知識層面去尋找問題所在。目前市場中金融創新不斷增多，不同交易品種交易方式存在著不同，比如債券的面值及如何正確報價、權證價格漲跌停幅度如何計算、新股上市以及股改實施后首日復牌價格漲跌幅限制等等，相應的知識需要投資者積極主動地去學習，否則，證券市場中每每發生異常交易，不白的損失結果就有可能發生在你的身上。

　　不合規的證券咨詢風險：隨著參與股市的投資者的增加，對咨詢及咨訊的需求也在上升，證券投資咨詢業務受到了空前的重視，證券咨詢機構魚龍混雜，既有正規券商研究機構對相應開戶投資者的日常咨詢，也存在著非法證券咨詢機構利用投資者急于找到“牛”股的心態，以加入會員、繳納會費、推薦個股的方式吸引投資者，由于法律責任的不明確，投資者可能在其誤導下進行了誤操作，從而導致不必要的損失和難以明確責任的糾紛。