二、金融期權的分類

　　(一)按照選擇權的性質劃分，金融期權可以分為看漲期權和看跌期權

　　看漲期權也被稱為“認購權”，指期權的買方具有在約定期限內(或合約到期日)按協定價格(也被稱為“敲定價格”或“行權價格”)買入一定數量基礎金融工具的權利。交易者之所以買入看漲期權，是因為他預期基礎金融工具的價格在合約期限內將會上漲。如果判斷正確，按協定價格買人該項金融工具并以市價賣出，可賺取市價與協定價格之間的差額;如果判斷失誤，則放棄行權，僅損失期權費。

　　看跌期權也被稱為“認沽權”，指期權的買方具有在約定期限內按協定價格賣出一定數量基礎金融工具的權利。交易者買入看跌期權，是因為他預期基礎金融工具的價格在近期內將會下跌。如果判斷正確，可從市場上以較低的價格買入該項金融工具，再按協定價格賣給期權的賣方，將賺取協定價格與市價的差額;如果判斷失誤，則放棄行權，損失期權費。

　　(二)按照合約所規定的履約時間的不同，金融期權可以分為歐式期權、美式期權和修正的美式期權

　　歐式期權只能在期權到期日執行;美式期權則可在期權到期日或到期日之前的任何一個營業日執行;修正的美式期權也被稱為“百慕大期權”或“大西洋期權”，可以在期權到期日之前的一系列規定日期執行。

　　【例題1·單選題】只能在期權到期日行使的期權是(　)。

　　A.看漲期權

　　B.看跌期權

　　C.歐式期權

　　D.美式期權

　　『正確答案』C

　　『答案解析』歐式期權只能在期權到期日執行。

　　【例題2·判斷題】歐式期權可以在期權到期日或到期日之前的任何一個營業日執行(　)。

　　A.正確　　B.錯誤

　　『正確答案』B

　　『答案解析』歐式期權只能在期權到期日執行。

　　(三)按照金融期權基礎資產性質的不同，金融期權可以分為股權類期權、利率期權、貨幣期權、金融期貨合約期權、互換期權等。

　　1.股權類期權：與股權類期貨對比記憶

　　包括單只股票期權、股票組合期權、股票指數期權。

　　2.利率期權

　　利率期權合約通常以政府短期、中期、長期債券，歐洲美元債券，大面額可轉讓存單等利率工具為基礎資產。

　　3.貨幣期權

　　4.金融期貨合約期權

　　5.互換期權

　　后兩種期權基礎資產是期貨不具備的種類

　　奇異類期權，例如：任選期權、百慕大期權、障礙期權和平均期權。

　　三、金融期權的基本功能：套期保值和價格發現

　　金融期權與金融期貨有著類似的功能。從一定的意義上說，金融期權是金融期貨功能的延伸和發展，具有與金融期貨相同的套期保值和發現價格的功能，是一種行之有效的控制風險的工具。

　　四、權證

　　權證是基礎證券發行人或其以外的第三人發行的，約定持有人在規定期間內或特定到期日，有權按約定價格向發行人購買或出售標的證券，或以現金結算方式收取結算差價的有價證券。

　　權證與交易所交易期權的主要區別在于：交易所掛牌交易的期權是交易所制定的標準化合約，具有同一基礎資產、不同行權價格和行權時間的多個期權形成期權系列進行交易，而權證則是權證發行人發行的合約，發行人作為權利的授予者承擔全部責任。

　　(一)權證的分類

　　1.按基礎資產分類

　　分為：股權權證、債權類權證以及其他權證。

　　目前我國證券市場推出的權證均為股權類權證，其標的資產可以是單只股票或股票組合(如ETF)。

　　2.按基礎資產的來源分類

　　分為：認股權證和備兌權證。

　　認股權證也稱為股本權證，一般由基礎證券的發行人發行，行權時上市公司增發新股售予認股權證的持有人。

　　備兌權證通常由投資銀行發行，備兌權證所認兌的股票不是新發行的股票，而是已在市場上流通的股票，不會增加股份公司的股本。目前創新類證券公司創設的權證均為備兌權證。

　　3.按持有人權利分類

　　分為：認購權證和認沽權證。

　　4.按行權的時間分類

　　分為：美式權證、歐式權證、百慕大式權證等類別。

　　5.按權證的內在價值分類

　　分為：平價權證、價內權證和價外權證。(二)權證的要素

　　1.權證類別

　　2.標的

　　3.行權價格

　　4.存續時間

　　5.行權日期

　　6.行權結算方式

　　7.行權比例

　　(三)權證發行、上市與交易

　　1.權證的發行

　　由標的證券發行人以外的第三人發行并上市的權證，發行人應提供履約擔保：

　　(1)通過專用賬戶提供并維持足夠數量的標的證券或現金，作為履約擔保;

　　履約擔保的標的證券數量=權證上市數量×行權比例×擔保系數

　　履約擔保的現金金額=權證上市數量×行權價格×行權比例×擔保系數

　　擔保系數由交易所發布并適時調整。

　　(2)提供經交易所認可的機構作為履約的不可撤銷的連帶責任保證人。

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