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　　金融期權和期權類金融衍生產品

　　一、金融期權的定義和特征

　　1、定義：期權又稱選擇權，金融期權是以金融工具或金融變量為基礎工具的期權交易形式，購買者在向出售者支付一定費用后，即獲得了能在規定期限內以某一特定價格向出售者買進或賣出一定數量某種金融工具的權利

　　2、金融期貨和金融期權的區別

　　①基礎資產不同：凡可作金融期貨的金融工具都可作期權交易，可作期權交易的金融工具未必可作期貨交易。有金融期貨期權，無金融期權期貨。金融期權的基礎資產多于金融期貨的基礎資產，金融期權合約本身也可以作為金融期權的基礎資產，稱為“復合期權”

　　②交易者權利義務的對稱性不同：金融期貨雙方各有權利義務，金融期權買方只有權利無義務，賣方只有義務沒有權利

　　③履約保證不同：金融期貨有結算準備金和交易保證金(雙方繳納)，金融期權只有賣方要繳納保證金，買方無義務所以不需繳保證金

　　④現金流轉不同：金融期貨盈虧雙方有現金流動，金融期權在支付期權費后雙方沒有資金流轉

　　⑤盈虧特點不同：金融期貨雙方潛在的盈利和虧損是無限的，金融期權買方的潛在虧損是有限的，限于期權費，可能的盈利是無限的，期權賣方的盈利是有限的限于期權費，可能的損失是無限的套期保值的作用和效果不同：金融期貨是保值不虧不賺，金融期權如價格發生不利變動，套期保值者可以執行期權來避免損失，如價格發生有利變動，可以放棄期權來保護利益

　　二、金融期權的分類

　　1、按選擇權的性質分為看漲期權、看跌期權

　　①看漲期權：又稱“認購權”，指期權買方具有在約定期限內按約定價格買入基礎工具的權利

　　②看跌期權：又稱“認沽權”，指期權買方具有在約定期限內按約定價格賣出基礎工具的權利

　　2、按合約規定的履約時間不同，分為歐式期權、美式期權、修正的美式期權

　　①歐式期權：只能在期權到期日行權

　　②美式期權：可在期權到期日或到期日前任何一個營業日行權

　　③修正的美式期權：又稱“百慕大期權”、“大西洋期權”，可在期權到期日前的一系列規定日起行權

　　3、按金融期權基礎資產性質的不同，分為股權類期權、利率期權、貨幣期權、金融期貨合約期權、互換期權

　　(1)股權類期權：包括 3 種類型：單只股票期權、股票組合期權、股票指數期權

　　①單只股票期權：又稱“股票期權”，指買方支付期權費后，取得在約定時間按約定價格買入或賣出一定數量股票的權利

　　②股票組合期權：以一籃子股票為基礎資產的期權，如交易所交易基金(ETF)的期權

　　③股票指數期權：以股票指數為基礎資產，買方支付期權費后取得在約定期限內以約定指數與市場實際指數進行盈虧結算的權利

　　(2)利率期權：利率工具為基礎資產的期權，債券、存單

　　貨幣期權：又稱外幣期權、外匯期權，以外匯資產為基礎工具的期權

　　(3)金融期貨合約期權：以約定價格買賣特定金融期貨合約的權利

　　(4)互換期權：以規定條件與交易對手進行互換交易的權利

　　4、奇異型期權：場外交易期權，例如：

　　①任選期權：兩種基礎資產，擇優執行其中一種

　　②百慕大期權：在規定的一系列時點行權

　　③障礙期權：對行權設置一定條件

　　④平均期權：行權價格取基礎資產在一段時間內的平均值

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