4.轉換價格

　　轉換價格是指可轉換債券轉換成每股股票所支付的價格。用公式表示為：

　　可轉換債券的轉換價格一般高于其發行時的股票市價。

　　5.轉換比例

　　轉換比例是指每張可轉換債券能夠轉換成的普通股股數。用公式表示為：

　　例如，某可轉換債券面值為500元，規定其轉換價格為25元，則轉換比例為20， 即面值500元的可轉換債券按25元/股的轉換價格可以轉換為20股普通股票。

　　6.贖回條款

　　贖回條款是指發行企業有權在約定的條件觸發時按照事先約定的價格贖回所發行的 可轉債的規定。一般在公司股票價格升至超過轉換價格一定倍數時，公司為避免股本被 過度稀釋，以及支付可轉換債券持有者過多的盈利而行使贖回權利。

　　7.回售條款

　　回售條款是指可轉債持有者有權在約定的條件觸發時按照事先約定的價格將可轉債 賣給發行企業的規定。一般在股票價格下跌超過轉換價格一定幅度時生效。

　　(三)可轉換債券的價值

　　與普通債券相比，可轉換債券的價值包含兩部分：純粹債券價值和轉換權利價值， 用公式表示為

　　可轉換債券價值=純粹債券價值+轉換權利價值

　　其中，純粹債券價值來自債券利息收入，定價方式與第八章介紹的普通債券并無差 異。轉換權利價值，即轉換價值(conversion value)，是指立即轉換成股票的債券價值。

　　轉換價值的大小，須視普通股的價格高低而定。股價上升，轉換價值也上升;相反，若 普通股的價格遠低于轉換價格，則轉換價值就很低。

　　可轉債的市場價值表現為其在二級市場的價格，其市場價值通常高于轉換價值。

　　若可轉債不能轉換成股票，則其價值會是普通債券的價值或者‘‘債券底價”。可轉債的 價值必須高于普通債券的價值，因為可債券的價值實際上是一個普通債券加上一個有 價值的看漲期權。可轉換債券價值、轉換價值、債券價值之間的關系如圖7-3所示。

　　當股價很低時，普通債券價值是實際有效的底限，而與轉換期權關系不大，可轉換債 券像普通債券一樣交易，可轉債的價值主要體現了固定收益類證券的屬性;而當股價 很高時，可轉債的價格主要由其轉換價值所決定，并且可轉債的價值主要體現了權益 證券的屬件。

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