全套講義：2014經濟師考試《初級經濟基礎》預習筆記匯總

第十七章　匯率與國際收支

　　一、外匯與匯率

　　(一)外匯

　　1.概念：外匯是指以外幣表示的，可以用于清償國際間債權債務的支付手段。外匯有廣義

　　和狹義之分。狹義的外匯指以外幣表示的、可直接用于國際債權債務關系清算的支付手段，主要是指在國外銀行的外幣存款和外幣票據。廣義的外匯是指 可清償對外債務的一切以外國貨幣表示的資產或債權。包括：(1)外幣現鈔，包括紙幣、鑄幣;(2)外幣支付憑證或支付工具，包括票據、銀行存款憑證、銀行 卡等;(3)外幣有價證券，包括債券、股票等;(4)特別提款權;(5)其他外匯資產。這里使用的是廣義的外匯概念。

　　2.外匯的分類：外匯按照買賣的交割期限可以分為即期外匯與遠期外匯。即期外匯又稱為現匯，是指在外匯成交后于當日或兩個營業日內辦理交割的外匯。遠期外匯又稱期匯，是指按協定的匯率簽訂買賣合同，在約定的未來某一時間進行交割的外匯。

　　3.特征：

　　外匯一般指自由外匯，但并不是所有外國貨幣都是自由外匯。一種貨幣成為外匯必須具備三個特征(外匯三性)：①外幣性;②可兌換性;③普遍接受性。

　　一國貨幣要成為國際貨幣：(1)必須是自由外匯;(2)發行國必須有強大的經濟金融實力，該貨幣幣值穩定。

　　美元、歐元、日元、英鎊是主要的國際貨幣。

　　【例題·多選題】外匯的特征有(　)。

　　A.外幣性

　　B.紙幣性

　　C.可兌換性

　　D.普遍接受性

　　E.可支付性

　　【答案】ACD

　　【解析】ACD三個選項內容即為外匯三性。

　　(二)匯率

　　定義：匯率是指不同貨幣相互兌換的比率，即以一種貨幣表示另一種貨幣的價格(匯價)。

　　1.匯率的標價方法

　　兩種標價法：直接標價法和間接標價法

　　(1)直接標價法

　　以一定單位的外國貨幣為標準，折算為本國貨幣來表示匯率。世界上絕大多數國家采取直接標價法，人民幣匯率采取的就是直接標價法。在直接標價法下，匯率值升降與本幣升貶值反向。如果匯率值上升，則說明外匯升值，本幣貶值。

　　(2)間接標價法

　　以一定單位的本國貨幣作為標準，折算為外國貨幣來表示匯率。目前只有美國、英國和其他英聯邦國家采取間接標價法。與直接標價法相反，匯率值升降與本幣升貶值同向。如果匯率值上升，則說明外匯貶值，本幣升值。

　　【例題1·單選題】(2008年)人民幣匯率使用的標價方法是(　)。

　　A.直接標價法

　　B.間接標價法

　　C.美元標價法

　　D.點數標價法

　　【答案】A

　　【解析】人民幣匯率使用的是直接標價法。

　　【例題2·單選題】在直接標價法下，如果匯率值上升，說明本幣(　)。

　　A.升值

　　B.貶值

　　C.不變

　　D.無法判斷

　　【答案】B

　　【解析】直接標價法下匯率值升降與本幣升貶值反向。

　　【例題3·單選題】以一定單位的本國貨幣為標準，折算為外國貨幣來表示匯率的標價方法被稱為(　)。

　　A.直接標價法

　　B.間接標價法

　　C.美元標價法

　　D.雙向標價法

　　【答案】B

　　【解析】題干所述為間接標價法。

　　2.匯率的報價方法

　　匯率變動的最小單位被稱為基點。對于大多數貨幣，1點通常是0.0001貨幣單位。

　　銀行的匯率報價通常采取雙向報價制，即同時報出買入匯率和賣出匯率。

　　買入匯率和賣出匯率是從報價銀行買賣外匯的角度說的。買入匯率又稱買入價、出口匯率。賣出匯率又稱賣出價、進口匯率。

　　銀行賤買貴賣，也就是說銀行的買入價低于賣出價。因此在直接標價法下，前者是買入匯率，后者是賣出匯率。在間接標價法下，前者是賣出匯率，后者是買入匯率。

　　中間匯率又稱中間價，是指買入匯率和賣出匯率的算術平均數。匯率分析中常用的是中間匯率。

　　在銀行外匯牌價中，還有一種現鈔匯率。現鈔匯率是銀行買賣外幣現鈔的匯率。現鈔的買賣價差要大于現匯。一般說來，銀行的現鈔買入價低于現匯買入價，而現鈔賣出價與現匯賣出價相同。

　　【例題1·單選題】(2007年)銀行掛出的外匯牌價是：GBP1=USD2.1000/2.1010，客戶買入100萬英磅需要支付(　)萬美元。

　　A.47.5964

　　B.47.619

　　C.210

　　D.210.1

　　【答案】D

　　【解析】客戶買入使用的是銀行的賣出價，所以客戶需支付2.1010×100=210.10(萬美元)。

　　【例題2·單選題】(2010年)某銀行報出的美元對人民幣的即期匯率為USD1=CNY6.8300/6.8312。該銀行從客戶手中買入l00萬美元需要支付(　)萬元人民幣。

　　A.671.00

　　B.683.06

　　C.683.00

　　D.683.12

　　【答案】C

　　【解析】本題考查匯率的報價。買入匯率又稱為買入價，是銀行買入外匯時所使用的匯率。題干中是銀行買入外匯，所以利用買入價計算，即100×6.8300=683.00(萬元)。

　　【例題3·單選題】銀行的匯率報價通常采取(　)。

　　A.直接報價法

　　B.間接報價法

　　C.美元報價法

　　D.雙向報價制

　　【答案】D

　　【解析】銀行的匯率報價通常采取雙向報價制。

　　3.匯率的種類

　　(1)即期匯率與遠期匯率

　　遠期匯率和即期匯率常常不一致。如果貨幣的期匯比現匯貴，則稱該貨幣遠期升水;如果期匯比現匯便宜，則稱該貨幣遠期貼水;如果兩者相等，則稱為平價。

　　【例題·單選題】(2007年)銀行掛出的人民幣對美元的即期匯率是：USD1=CNY7.5865;3個月遠期匯率是：USD1=CNY7.4992。這表明人民幣遠期(　)。

　　A.升水

　　B.貼水

　　C.升值

　　D.貶值

　　【答案】A

　　【解析】直接標價法下匯率值升降與本幣升貶值反向，本題中匯率值變小，所以人民幣遠期升水。

　　(2)基本匯率與套算匯率

　　基本匯率是指一國貨幣對關鍵貨幣的匯率。大多數國家選擇本國貨幣對美元的匯率作為基本匯率。套算匯率又稱交叉匯率，是指對其他外國貨幣的匯率。

　　4.影響匯率變動的主要因素

　　(1)國際收支

　　國際收支逆差，外幣升值，本幣貶值;國際收支順差，外幣貶值，本幣升值。

　　(2)相對通貨膨脹率

　　根據購買力平價理論，國內外通貨膨脹差異是決定匯率長期趨勢的主導因素。如果通貨膨脹率高于他國，則該國貨幣在外匯市場上趨于貶值;反之則升值。

　　(3)相對利率

　　利率對匯率的影響尤其在短期極為明顯。高利率可使貨幣升值。

　　(4)總需求與總供給

　　總需求增長快于總供給時，本幣一般呈貶值趨勢。

　　(5)市場預期

　　如果市場預期本幣貶值，則最終將導致本幣的實際貶值。

　　【例題1·單選題】在短期，對匯率變動影響最為顯著的因素是(　)。

　　A.利率

　　B.通貨膨脹率

　　C.國際收支

　　D.總供求

　　【答案】A

　　【解析】利率在短期對匯率的影響極為明顯。

　　【例題2·多選題】影響匯率變動的主要因素有(　)。

　　A.國際收支

　　B.相對通貨膨脹率

　　C.商品價格

　　D.市場預期

　　E.總需求與總供給

　　【答案】ABDE

　　【解析】本題考查影響匯率變動的主要因素。

　　【例題3·單選題】根據購買力平價理論，決定匯率長期趨勢的主導因素是(　)。

　　A.國際收支

　　B.國內外通貨膨脹率差異

　　C.利率

　　D.總供給與總需求

　　【答案】B

　　【解析】國內外通貨膨脹率差異是決定匯率長期趨勢的主導因素。

　　5.匯率決定理論

　　(1)購買力平價理論(掌握)

　　購買力平價是指兩國貨幣的購買力之比，貨幣的購買力與一般物價水平成反比，是一般物價水平的倒數。

　　瑞典經濟學家卡塞爾于1922年提出購買力平價理論。這一理論的基本思想是：兩國貨幣的購買力之比是決定匯率的基礎，匯率的變動也是由兩國貨幣購買力之比變化引起的。購買力平價分為絕對購買力平價和相對購買力平價。

　　①絕對購買力平價

　　絕對購買力平價說明的是某一時點上匯率的決定，即匯率等于兩國一般物價水平之比。用e表示直接標價法下的匯率，Pd和Pf分別表示本國和外國一般物價的絕對水平，則其公式為：

　　e=Pd /Pf

　　②相對購買力平價

　　相對購買力平價說明的是某一時期匯率的變動，即兩個時點的匯率之比等于兩國一般物價指數之比。用e0、et 分別表示基期匯率和報告期匯率，PId和PIf分別表示本國和外國一般物價指數，則其公式為：

　　et /e0 = PId / PIf

　　相對購買力平價和絕對購買力平價之間的關系：如果絕對購買力平價成立，相對購買力平價一定成立。反過來，如果相對購買力平價成立，絕對購買力平價不一定成立。

　　【例題1·多選題】絕對購買力平價與相對購買力平價的關系是(　)。

　　A.絕對購買力平價成立，相對購買力平價一定成立

　　B.絕對購買力平價成立，相對購買力平價不一定成立

　　C.相對購買力平價成立，絕對購買力平價一定成立

　　D.相對購買力平價成立，絕對購買力平價不一定成立

　　E.絕對購買力平價和相對購買力平價是等價關系

　　【答案】AD

　　【解析】本題考查絕對購買力平價與相對購買力平價的關系。

　　【例題2·單選題】假設A國的通貨膨脹率為8%，B國的通貨膨脹率為5%，根據購買力平價理論，A國貨幣匯率在外匯市場上趨于(　)。

　　A.升值

　　B.貶值

　　C.升水

　　D.貼水

　　【答案】B

　　【解析】如果通貨膨脹率高于他國，則該國貨幣在外匯市場上趨于貶值;反之則升值。

　　【例題3·多選題】(2010年)關于購買力平價理論的說法，正確的有(　)。

　　A.匯率的變動是由兩國貨幣購買力之比變化引起的

　　B.決定匯率的基礎是各國經濟政策

　　C.相對購買力平價成立，絕對購買力平價一定成立

　　D.絕對購買力平價與相對購買力平價是等價的

　　E.絕對購買力平價成立，相對購買力平價一定成立

　　【答案】AE

　　【解析】本題考查購買力平價理論。決定匯率的基礎是兩國貨幣購買力之比，所以B項錯誤;絕對購買力平價成立，相對購買力平價一定成立，反過來，如果相對購買力平價成立，絕對購買力平價不一定成立。所以CD項錯誤。

　　(2)利率平價理論

　　利率平價理論從國際資本流動角度探討匯率，考察利率對匯率的影響，特別是對短期匯率變動的影響。利率平價理論分為拋補利率平價和未拋補利率平價。

　　拋補利率平價理論討論的是遠期匯率的決定。拋補利率理論表明遠期匯率由即期匯率和國內外利差決定，高利率貨幣遠期貼水(相應地外匯升水)，低利率貨幣遠期升水(相應的外匯貼水)，年升貼水率等于兩國利差。

　　【例題1·單選題】(2009年)假設在國際金融市場上，美元的利率為2%，歐元的利率為3%，根據拋補利率平價理論，則美元對歐元(　)。

　　A.升值

　　B.貶值

　　C.升水

　　D.貼水

　　【答案】C

　　【解析】高利率貨幣遠期貼水，低利率貨幣遠期升水。美元的利率2%<歐元的利率3%，所以美元對歐元升水。

　　【例題2·多選題】根據利率平價理論，遠期匯率的大小取決于(　)。

　　A.國內外通貨膨脹差異

　　B.國內外物價水平差異

　　C.國內外利差

　　D.匯率預期升貶值率

　　E.即期匯率

　　【答案】CE

　　【解析】根據利率平價理論，遠期匯率的大小取決于即期匯率和國內外利差。

　　【例題3·單選題】(2011年) 某銀行掛出的即期匯率是USD1=CNY6.3530，6個月遠期匯率是USD1=CNY6.2895，則遠期美元(　)。

　　A.貼水

　　B.升值

　　C.貶值

　　D.升水

　　【答案】A

　　【解析】本題考查匯率的升貼水。此題中美元的期匯比現匯便宜，所以美元遠期貼水。