第三節(jié) 國債的發(fā)行

　　國債的發(fā)行和推銷機構、發(fā)行價格：

　　(一)國債的發(fā)行機關是中央政府或者中央財政部門

　　國債的推銷機構包括：

　　1.金融機構

　　2.郵政儲蓄系統(tǒng)

　　3.中央銀行

　　政府利用中央銀行推銷國債，一般不用付出費用，可使政府降低國債的發(fā)行成本。但若分不清推銷國債和監(jiān)控貨幣流通、執(zhí)行貨幣政策的責任，可能誘發(fā)通貨膨脹。

　　4.財政部或國債局

　　(二)國債的發(fā)行價格

　　1.平價發(fā)行：發(fā)行價格等于證券票面金額。國債利率等于市場利率。

　　2.折價發(fā)行：發(fā)行價格低于證券票面金額。

　　3.溢價發(fā)行：發(fā)行價格高于證券票面金額。國債利率高于市場利率。

　　國債的發(fā)行方式：

　　(一)公募法(公募拍賣法或公募投標法)

　　即通過在金融市場上公開招標的方式發(fā)行國債。其特點主要有：(1)發(fā)行條件通過招標決定;(2)拍賣過程由財政部門或中央銀行負責組織;(3)主要適用于中短期政府債券，特別是國庫券的發(fā)行。

　　具體的拍賣方法有：

　　1.價格拍賣：認購者對價格進行投標。

　　2.收益拍賣：認購者對利息率(投資收益率)進行投標。

　　3.競爭性出價：財政部門事先公布債券發(fā)行量，認購者據(jù)此自報愿接受的利率和價格。

　　4.非競爭性出價：對一般小額認購者或不懂此項業(yè)務的認購者，可只報擬購債券數(shù)量。

　　(二)承受法

　　由金融機構承購全部公債，然后轉向社會銷售，未能售出的差額由金融機構自身承擔。

　　(三)出賣法

　　即政府委托推銷機構利用金融市場直接售出國債。

　　(四)支付發(fā)行法

　　政府對應支付現(xiàn)金的支出改為債券代付。一般在兩種情況下使用：

　　1.國家暫時無力籌集大宗現(xiàn)金;

　　2.受款者無法拒絕非現(xiàn)金。

　　(五)強制攤派法

　　國債的利率：

　　(一)國債利率的確定

　　國債利率主要是參照金融市場利率、銀行利率、政府信用狀況和社會資金供給量等因素來確定。

　　1.國債利率應參照金融市場的利率而決定。

　　2.國債利息應參照銀行利率而決定。我國國債利率主要以銀行利率為基準，一般略高于同期銀行存款的利率水平。

　　3.國債利率應依政府信用的狀況而決定。

　　4.國債利率應根據(jù)社會資金供給量的大小而決定。

　　(二)國債利率的計算方式

　　單利計息的公式為：F=P(1+ni)

　　復利計息的公式為：F=P(1+i)n

　　在實際收益率相等的情況下，單利計息國債的票面利率一般高于復利計息國債的票面利率。

　　(三)國債的償還期限