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2013經(jīng)濟(jì)師《中級經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)》基礎(chǔ)講義:第18章

第 1 頁:一、商業(yè)銀行的運營與管理
第 3 頁:二、金融市場

  二、金融市場

  (一)金融市場運行機(jī)理(了解)

  貨幣資金在使用方面總是存在著“時間差”和“空間差”。資金只有在運動過程中才能夠創(chuàng)造價值,并使價值增殖,從而產(chǎn)生資金融通的客觀要求。

  (二)金融市場效率

  熟悉金融市場效率的定義:金融市場實現(xiàn)金融資源配置功能的程度。

  包含兩方面的內(nèi)容:(1)金融市場以最低交易成本為資金需求者提供金融資源的能力;(2)金融市場的資金需求者使用金融資源向社會提供有效產(chǎn)出的能力。

  資本的本質(zhì)特征:追逐利潤。

  (三)有效市場理論(熟悉)

  根據(jù)信息對證券價格影響的不同程度,法瑪將市場有效性分為三類:

類型 特點
1.弱型效率
證券市場效率的最低程度
有關(guān)證券的歷史資料對證券的價格變動沒有任何影響
2.半強(qiáng)型效率
證券市場效率的中等程度
有關(guān)證券公開發(fā)表的資料對證券的價格變動沒有任何影響
3.強(qiáng)型效率
證券市場效率的最高程度
有關(guān)證券的所有相關(guān)信息,包括公開發(fā)表的資料以及內(nèi)幕信息對證券的價格變動沒有任何影響

  【例題·單選題】(2011年)關(guān)于美國學(xué)者法瑪?shù)挠行袌隼碚摰恼f法,正確的是( )。

  A.如果有關(guān)證券公開發(fā)表的資料對其價格變動不產(chǎn)生任何影響,則證券市場達(dá)到半強(qiáng)型效率

  B.如果有關(guān)證券的歷史資料對其價格變動不產(chǎn)生任何影響,則證券市場達(dá)到強(qiáng)型效率

  C.如果有關(guān)證券公開發(fā)表的資料對其價格變動產(chǎn)生影響,則證券市場達(dá)到弱型效率

  D.如果有關(guān)證券的所有相關(guān)信息對其價格變動不產(chǎn)生任何影響,則證券市場達(dá)到半弱型效率

  【答案】A

  【解析】本題考查有效市場理論。如果有關(guān)證券的歷史資料對其價格變動不產(chǎn)生任何影響,則證券市場達(dá)到弱型效率,選項B說法錯誤。如果有關(guān)證券公開發(fā)表的資料對其價格變動沒有任何影響,則證券市場達(dá)到半強(qiáng)型效率,選項C說法錯誤。如果有關(guān)證券的所有相關(guān)信息對其價格變動不產(chǎn)生任何影響,則證券市場達(dá)到強(qiáng)型效率,選項D說法錯誤。

  (四)金融市場的結(jié)構(gòu)(掌握)

  金融市場由許多子市場組成,主要包括同業(yè)拆借市場、票據(jù)市場、債券市場、股票市場、投資基金市場、金融期貨市場(金融期權(quán)市場)、外匯市場等。

類型 子市場 主要功能
貨幣市場 同業(yè)拆借市場、票據(jù)市場、短期債券市場等 供應(yīng)短期貨幣資金,主要解決短期內(nèi)資金余缺的融通問題
資本市場 股票市場、長期債券市場、投資基金市場等 供應(yīng)長期貨幣資金,主要解決投資方面的資金需要

  金融市場的7個子市場

1.同業(yè)拆借市場 金融機(jī)構(gòu)之間以貨幣借貸方式進(jìn)行短期資金融通活動的市場。
同業(yè)拆借市場的資金主要用于彌補(bǔ)短期資金不足、票據(jù)清算的差額以及解決臨時性資金短缺需求。
特點:期限短、流動性高、利率敏感性強(qiáng)、交易方便
典型的同業(yè)拆借利率:倫敦銀行同業(yè)拆借利率
2.票據(jù)市場 以各種票據(jù)為媒體進(jìn)行資金融通的市場。
按照票據(jù)的種類,它可以劃分為商業(yè)票據(jù)市場、銀行承兌匯票市場、銀行大額可轉(zhuǎn)讓定期存單市場、短期以及融資性票據(jù)市場。其中商業(yè)票據(jù)市場和銀行承兌匯票市場是票據(jù)市場中最主要的兩個子市場。
(1)銀行承兌匯票是銀行信用和商業(yè)信用的結(jié)合。
(2)商業(yè)票據(jù)是一種短期無擔(dān)保證券,是由發(fā)行人為了籌措短期資金或彌補(bǔ)短期資金缺口,在貨幣市場上向投資者發(fā)行并承諾在將來一定時期償付票據(jù)本息的憑證。它是以企業(yè)的直接信用作保證的。
(3)銀行大額可轉(zhuǎn)讓定期存單是由商業(yè)銀行和其他金融機(jī)構(gòu)為了吸引存款而發(fā)行的一種不記名的存款憑證,它是認(rèn)購人對銀行提供的信用。
3.債券市場 債券市場是發(fā)行和買賣債券的場所,它是一種直接融資的市場
債券市場既具有貨幣市場屬性,又具有資本市場屬性。
根據(jù)市場組織形式,債券市場可以分為場內(nèi)交易市場和場外交易市場。
按期限,債券分為短期債券(1年期以內(nèi))、中期債券(1年至10年)和長期債券(10年以上)。
短期政府債券的流動性在貨幣市場中是最高的,幾乎所有的金融機(jī)構(gòu)都參與這個市場的交易。
4.股票市場 股票發(fā)行和交易的場所,可分為發(fā)行市場(一級市場)和流通市場(二級市場)。發(fā)行市場是通過發(fā)行股票籌集資金的市場;流通市場是已發(fā)行的股票在投資者之間進(jìn)行轉(zhuǎn)讓的市場。
股票市場還可以根據(jù)市場的組織形式劃分為場內(nèi)交易市場和場外交易市場。
5.投資基金市場 投資基金是一種利益共享、風(fēng)險共擔(dān)的集合投資方式
優(yōu)勢:專家理財
6.金融期貨市場(金融期權(quán)市場) 金融期貨市場是指專門進(jìn)行金融期貨交易的市場,具有鎖定和規(guī)避金融市場風(fēng)險、實現(xiàn)價格發(fā)現(xiàn)的功能。
金融期權(quán)交易是指買賣雙方按成交協(xié)議簽訂合同,允許買方在交付一定的期權(quán)費用后,取得在特定時間內(nèi)、按協(xié)議價格買進(jìn)或賣出一定數(shù)量的證券的權(quán)利
7.外匯市場 外匯市場是指由中央銀行、外匯銀行、外匯經(jīng)紀(jì)商和客戶組成的買賣外匯的交易關(guān)系的總和

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