例3：Exxon 股票看跌期權的多頭

　　假設一份Exxon 股票歐式看跌期權定義為: 期權價格 = $7, 執行價= $70, 期限 = 3個月。看跌期權買方在各種價格下的收益情況。

　　(4)對于看跌期權的賣方來說，當市場價格低于執行價格，買方會行使賣的權利，損失無限;反之，買方則放棄行使權利，所得收益的是期權費。

　　例4：Exxon 股票看跌期權的空頭

　　假設一份Exxon 股票歐式看跌期權定義為: 期權價格 = $7, 執行價= $70, 期限 = 3個月。看跌期權賣方在各種價格下的收益情況。

　　因此，期權對于買方來說，可以實現有限的損失和無限的收益，與之相對應，對于賣方來說則恰好相反，即損失無限而收益有限。

　　(四)互換

　　1、互換也稱掉期，是指兩個或兩個以上的當事人依據預先約定的規則，在未來的一段埋藏內，互相交換一系列現金流量(本金、利息、價差等)交易。

　　2、互換合約實質是一系列遠期合約的組合。

　　3、金融互換分為貨幣互換、利率互換和交叉互換等。

　　例如最常見的利率互換： 約定一方按期根據以本金額和某一固定利率計算的金額向對方支付;另一方按期根據本金額和浮動利率計算的金額向對方支付。當交易終止時，只需實際只支付差額即可。

　　4、互換的特點是靈活、滿足客戶非標準化交易的要求，所以互換比用期貨、期權套期保值等更為簡便。