三、利率決定理論

　　(一)古典利率理論(也稱真實利率理論)

　　古典利率理論主要從儲蓄和投資等實物因素來研究利率的決定。

　　古典學派認為，利率決定于儲蓄與投資的相互作用。

　　(1)儲蓄(S)：利息是對推遲當前消費的一種補償，因此儲蓄(S)為利率(i)的遞增函數。

　　(2)投資(I)：利率是投資的機會成本，因此投資(I)為利率(i)的遞減函數。

 

　　均衡的利率水平：S=I，即儲蓄=投資。此時，社會達到充分就業狀態。

 

　　當S>I時，利率會下降。

　　當S

　　當S=I時，利率便達到均衡水平。

　　該理論的隱含假定是，當實體經濟部門的儲蓄等于投資時，整個國民經濟達到均衡狀態，因此，該理論屬于“純實物分析”的框架。

　　(二)流動性偏好理論

　　1.貨幣供給與貨幣需求的決定(影響)因素

　　凱恩斯認為，貨幣的供應量由中央銀行直接控制——外生變量。

　　貨幣需求(L)取決于公眾的流動性偏好，其流動性偏好的動機包括交易動機，預防動機和投機動機。前兩種動機的貨幣需求是收入的遞增函數，記為L1(y)，投機動機的貨幣需求是利率的遞減函數，記為L2(i)。貨幣總需求L=L1(y)+ L2(i)。

　　投機動機的貨幣需求是利率的遞減函數的原因：

　　利率較低→債券價格較高→賣出債券獲利(預期未來利率上升、債券價格下降)→持有貨幣，即貨幣需求增加

　　利率較高→債券價格較低→買入債券(預期未來利率下降、債券價格上升)→持有貨幣減少，即貨幣需求減少

　　2.均衡的利率水平的決定

　　均衡利率取決于貨幣需求與貨幣供給的交點。(如圖)

 

　　3.流動性陷阱

　　當利率非常低時，市場就會產生未來利率會上升的預期，這樣貨幣投機需求就會達到無窮大，這時無論中央銀行供應多少貨幣，都會被相應的投機需求所吸收，從而使利率不能繼續下降而“鎖定”在這一水平，這就是所謂的“流動性陷阱”。如圖中的貨幣需求曲線中的水平部分 。

　　相關推薦：

　　2013經濟師考試《中級經濟基礎》講義匯總

　　2012經濟師考試成績查詢時間及方式的通知

　　2012年經濟師考試成績查詢免費短信提醒