五、綜合題

　　1.甲公司是一家上市公司，適用的企業所得稅稅率為25%。公司現階段基于發展需要，擬實施新的投資計劃，有關資料如下：

　　資料一：公司項目投資的必要收益率為15%，有關貨幣時間價值系數如下：(P/A，15%，2)=1.6 257;(P/A，15%，3)=2.2 832;(P/A，15%，6)=3.7 845;(P/F，15%，3)=0.6 575：;(P/F，15%，6)=0.4 323。

　　資料二：公司的資本支出預算為5 000萬元，有A、B兩種互斥投資方案可供選擇，A方案的建設期為0年，需要于建設起點一次性投入資金5 000萬元，運營期為3年，無殘值，現金凈流量每年均為2 800萬元。B方案的建設期為0年，需要于建設起點一次性投入資金5 000萬元，其中：固定資產投資4 200萬元，采用直線法計提折舊，無殘值;墊支營運資金800萬元，第6年末收回墊支的營運資金。預計投產后第1-6年每年營業收入2 700萬元，每年付現成本700萬元

　　資料三：經測算，A方案的年金凈流量為610.09萬元。

　　資料四：針對上述5 000萬元的資本支出預算所彥生的融資需求，公司為保持合理的資本結構，決定調整股利分配政策，公司當前的凈利潤為4 500萬元，過去長期以來一直采用固定股利支付率政策進行股利分配，股利支付率為20%，如果改用剩余股利政策，所需權益資本應占資本支出預算金額的70%。

　　要求：

　　(1)【題干】根據資料一和資料二，計算A方案的靜態回收期、動態回收期、凈現值、現值指數。

　　(2)【題干】根據資料一和資料二，計算B方案的凈現值、年金凈流量。

　　(3)【題干】根據資料二，判斷公司在選擇A、B兩種方案時，應采用凈現值法還是年金凈流量法。

　　(4)【題干】根據要求(1)、要求(2)、要求(3)的結果和資料三，判斷公司應選擇A方案還是B方案。

　　(5)【題干】根據資料四、如果繼續執行固定股利支付率政策，計算公司的收益留存額

　　(6)【題干】根據資料四，如果改用剩余股利政策，計算公司的收益留存額與可發放股利額。

　　2.甲公司是一家制造企業，近幾年公司生產經營比較穩定，并假定產銷平衡，公司結合自身發展和資本市場環境，以利潤最大化為目標，并以每股收益作為主要評價指標。有關資料如下：

　　資料一：2016年度公司產品產銷量為2 000萬件，產品銷售單價為50元，單位變動成本為30元，固定成本總額為20 000萬元，假定單價、單位變動成本和固定成本總額在2017年保持不變。

　　資料二：2016年度公司全部債務資金均為長期借款，借款本金為200 000萬元，年利率為5%，全部利息都計入當期費用，假定債務資金和利息水平在2017年保持不變。

　　資料三：公司在2016年末預計2017年的產銷量將比2016年增長20%。

　　資料四：2017年度的實際產銷量與上年末的預計有出入，當年實際歸屬于普通股股東的凈利潤為8 400萬元，2017年初，公司發行在外的普通股數為300萬股，2017年9月30日，公司增發普通股2 000萬股。

　　資料五：2018年7月1日，公司發行可轉換債券一批，債券面值為8 000萬元，期限為5年，2年后可以轉換為本公司的普通股，轉換價格為每股10元，可轉換債券當年發生的利息全部計入當期損益，其對于公司當年凈利潤的影響數為200萬元。公司當年歸屬于普通股股東的凈利潤為10 600萬元，公司適用的企業所得稅稅率為25%。

　　資料六：2018年末，公司普通股的每股市價為31.8元，同行業類似可比公司的市盈率均在25左右(按基本每股收益計算)

　　要求

　　(1)【題干】根據資料一，計算2016年邊際貢獻總額和息稅前利潤。

　　(2)【題干】根據資料一和資料二，以2016年為基期計算經營杠桿系數，財務杠桿系數和總杠桿系數。

　　(3)【題干】根據要求(2)的計算結果和資料三，計算：①2017年息稅前利潤預計增長率;②2017年每股收益預計增

　　長率。

　　(4)【題干】根據資料四，計算公司2017年的基本每股收益。

　　(5)【題干】根據資料四和資料五，計算公司2018年的基本每股收益和稀釋每股收益。

　　(6)【題干】根據要求(5)基本每股收益的計算結果和資料六，計算公司2018年年末市盈率，并初步判斷市場對于該公司股票的評價偏低還是偏高。

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