2020年中級會計職稱涉及考試題

　　【單選題】某公司2019年普通股收益為100萬元，2020年息稅前利潤預計增長20%，假設財務杠桿系數為3，則2020年普通股收益預計為(　　)萬元。(2020年)

　　A.300

　　B.120

　　C.100

　　D.160

　　【答案】D

　　【解析】財務杠桿系數=普通股收益變動率/息稅前利潤變動率，普通股收益增長率=20%×3=60%。2020年普通股收益=100×(1+60%)=160(萬元)。

　　【單選題】某公司基期有關數據如下：銷售額為100萬元，變動成本率為60%，固定成本總額為20萬元，利息費用為4萬元，不考慮其他因素，該公司的總杠桿系數為(　　)。(2020年)

　　A.1.25

　　B.2

　　C.2.5

　　D.3.25

　　【答案】C

　　【解析】基期邊際貢獻=100×(1-60%)=40(萬元),基期息稅前利潤=40-20=20(萬元)

　　經營杠桿系數=40/20=2,財務杠桿系數=20/(20-4)=1.25,總杠桿系數=2×1.25=2.5。

　　【多選題】下列各項中，影響經營杠桿的因素有(　　)。(2020年)

　　A.債務利息

　　B.銷售量

　　C.所得稅

　　D.固定性經營成本

　　【答案】BD

　　【解析】經營杠桿系數=邊際貢獻/息稅前利潤，息稅前利潤=邊際貢獻-固定經營成本=(單價-單位變動成本)×銷售量-固定經營成本，因此選項B、D正確。選項A、C影響財務杠桿，不影響經營杠桿。

　　【多選題】關于經營杠桿和財務杠桿，下列表述錯誤的有(　　)。(2020年)

　　A.經營杠桿反映了權益資本收益的波動性

　　B.經營杠桿效應使得企業的業務量變動率大于息稅前利潤變動率

　　C.財務杠桿反映了資產收益的波動性

　　D.財務杠桿效應使得企業的普通股收益變動率大于息稅前利潤變動率

　　【答案】ABC

　　【解析】經營杠桿，是指由于固定性經營成本的存在，而使得企業的資產收益(息稅前利潤)變動率大于業務量變動率的現象。經營杠桿反映了資產收益的波動性，用以評價企業的經營風險。所以選項A、B錯誤。財務杠桿，是指由于固定性資本成本的存在，而使得企業的普通股收益(或每股收益)變動率大于息稅前利潤變動率的現象。財務杠桿反映了權益資本收益的波動性，用以評價企業的財務風險。所以選項C錯誤、選項D正確。

　　【單選題】在成熟資本市場上，根據優序融資理論，適當的籌資順序是(　　)。(2020年)

　　A.內部籌資、銀行借款、發行債券、發行普通股

　　B.發行普通股、內部籌資、銀行借款、發行債券

　　C.內部籌資、發行普通股、銀行借款、發行債券

　　D.發行普通股、銀行借款、內部籌資、發行債券

　　【答案】A

　　【解析】根據優序融資理論，企業籌資優序模式首先是內部籌資，其次是借款、發行債券、可轉換債券，最后是發行新股籌資。

　　【多選題】下列資本結構理論中，認為資本結構影響企業價值的有(　　)。(2020年)

　　A.最初的MM理論

　　B.修正的MM理論

　　C.代理理論

　　D.權衡理論

　　【答案】BCD

　　【解析】最初的MM理論認為，不考慮企業所得稅，有無負債不影響企業的價值，因此企業價值不受資本結構的影響。

　　【判斷題】采用銷售百分比法預測籌資需求量的前提條件是公司所有資產及負債與銷售額保持穩定百分比關系。(　　)(2020年)

　　【答案】×

　　【解析】銷售百分比法是假設某些資產和負債與銷售額存在穩定的百分比關系，根據這個假設預計外部資金需要量的方法。

　　【判斷題】企業向銀行借款發生的利息支出屬于資本成本中的籌資費用部分。(　　)(2020年)

　　【答案】×

　　【解析】資金占用費是指企業在資本使用過程中因占用資本而付出的代價，如向銀行等債權人支付的利息，向股東支付的股利等。

　　【多選題】關于資本成本，下列說法正確的有(　　)。(2020年)

　　A.資本成本是衡量資本結構是否合理的重要依據

　　B.資本成本一般是投資所應獲得收益的最低要求

　　C.資本成本是取得資本所有權所付出的代價

　　D.資本成本是比較籌資方式、選擇籌資方案的依據

　　【答案】ABD

　　【解析】資本成本的作用有：(1)資本成本是比較籌資方式、選擇籌資方案的依據。(2)平均資本成本是衡量資本結構是否合理的重要依據。(3)資本成本是評價投資項目可行性的主要標準。(4)資本成本是評價企業整體業績的重要依據。所以選項A、D正確。資本成本是衡量資本結構優化程度的標準，也是對投資獲得經濟效益的最低要求，所以選項B正確。對籌資者而言，由于取得了資本使用權，必須支付一定代價，資本成本表現為取得資本使用權所付出的代價。所以選項C錯誤。

　　【單選題】某公司發行債券的面值為100元，期限為5年，票面利率為8%，每年付息一次，到期一次還本，發行價格為90元，發行費用為發行價格的5%，企業所得稅稅率為25%。采用不考慮時間價值的一般模式計算的該債券的資本成本率為(　　)。(2020年)

　　A.8%

　　B.6%

　　C.7.02%

　　D.6.67%

　　【答案】C

　　【解析】債券的資本成本率=100×8%×(1-25%)/[90×(1-5%)]=7.02%。

　　【單選題】某公司發行優先股，面值總額為8000萬元，年股息率為8%，股息不可稅前抵扣。發行價格為10000萬元，發行費用占發行價格的2%，則該優先股的資本成本率為(　　)。(2020年)

　　A.8.16%

　　B.6.4%

　　C.8%

　　D.6.53%

　　【答案】D

　　【解析】該優先股的資本成本率=8000×8%/[10000×(1-2%)]=6.53%。

　　【多選題】下列各項中，影響債券資本成本的有(　　)。(2020年)

　　A.債券發行費用

　　B.債券票面利率

　　C.債券發行價格

　　D.利息支付頻率

　　【答案】ABCD

　　【解析】

　　貼現模式下：P0(1−f)=

　　其中：P0——債券發行價格;M——債券面值;f——發行費用率;n——債券期限;m——每年計息次數;It——債券利息;Kb——債券資本成本;T——所得稅稅率。所以選項A、B、C、D均影響債券資本成本。

　　【計算分析題】甲公司適用的企業所得稅稅率為25%，計劃追加籌資20000萬元，方案如下：向銀行取得長期借款3000萬元，借款年利率為4.8%，每年付息一次;發行面值為5600萬元、發行價格為6000萬元的公司債券，票面利率為6%，每年付息一次;增發普通股11000萬元。假定資本市場有效，當前無風險收益率為4%，市場平均收益率為10%，甲公司普通股的β系數為1.5，不考慮籌資費用、貨幣時間價值等其他因素。

　　要求：

　　(1)計算長期借款的資本成本率。

　　(2)計算發行債券的資本成本率。

　　(3)利用資本資產定價模型，計算普通股的資本成本率。

　　(4)計算追加籌資方案的平均資本成本率。(2020年)

　　【答案】

　　(1)長期借款的資本成本率=4.8%×(1-25%)=3.6%

　　(2)發行債券的資本成本率=5600×6%×(1-25%)/6000=4.2%

　　(3)普通股的資本成本率=4%+1.5×(10%-4%)=13%

　　(4)平均資本成本率=3.6%×3000/20000+4.2%×6000/20000+13%×11000/20000=8.95%。

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