2) 反映營運能力的財務比率

　　營運能力是以企業各項資產的周轉速度來衡量企業資產利用的效率。周轉速度越快，表明企業的各項資產進入生產、銷售等經營環節的速度越快，那么其形成收入和利潤的周期就越短，經營效率自然就越高。一般來說，包括以下五個指標：

　　應收帳款周轉率 = 賒銷收入凈額 / 應收帳款平均余額 =17.78

　　存貨周轉率 = 銷售成本 / 存貨平均余額 = 4996.94

　　流動資產周轉率 = 銷售收入凈額 / 流動資產平均余額 = 1.47

　　固定資產周轉率 = 銷售收入凈額 / 固定資產平均凈值 = 0.85

　　總資產周轉率 = 銷售收入凈額 / 總資產平均值 = 0.52

　　由于上述的這些周轉率指標的分子、分母分別來自資產負債表和損益表，而資產負債表數據是某一時點的靜態數據，損益表數據則是整個報告期的動態數據，所以為了使分子、分母在時間上具有一致性，就必須將取自資產負債表上的數據折算成整個報告期的平均額。通常來講，上述指標越高，說明企業的經營效率越高。但數量只是一個方面的問題，在進行分析時，還應注意各資產項目的組成結構，如各種類型存貨的相互搭配、存貨的質量、適用性等。

　　3) 反映盈利能力的財務比率：

　　盈利能力是各方面關心的核心，也是企業成敗的關鍵，只有長期盈利，企業才能真正做到持續經營。因此無論是投資者還是債權人，都對反映企業盈利能力的比率非常重視。一般用下面幾個指標衡量企業的盈利能力，再以ABC公司為例：

　　毛利率=(銷售收入-成本)/ 銷售收入 = 71.73%

　　營業利潤率 =營業利潤 / 銷售收入=(凈利潤+所得稅+利息費用)/ 銷售收入 = 36.64%

　　凈利潤率 = 凈利潤 / 銷售收入 = 35.5%

　　總資產報酬率 = 凈利潤 / 總資產平均值 = 18.48%

　　權益報酬率 = 凈利潤 / 權益平均值 = 23.77%

　　每股利潤=凈利潤/流通股總股份= 0.687(假設該企業共有流通股10,000,000股)

　　上述指標中， 毛利率、營業利潤率和凈利潤率分別說明企業生產(或銷售)過程、經營活動和企業整體的盈利能力，越高則獲利能力越強;資產報酬率反映股東和債權人共同投入資金的盈利能力;權益報酬率則反映股東投入資金的盈利狀況。權益報酬率是股東最為關心的內容，它與財務杠桿有關，如果資產的報酬率相同，則財務杠桿越高的企業權益報酬率也越高，因為股東用較少的資金實現了同等的收益能力。每股利潤只是將凈利潤分配到每一份股份，目的是為了更簡潔地表示權益資本的盈利情況。衡量上述盈利指標是高還是低，一般要通過與同行業其他企業的水平相比較才能得出結論。就一般情況而言，ABC公司的盈利指標是比較高的。

　　對于上市公司來說，由于其發行的股票有價格數據，一般還計算一個重要的比率，就是市盈率。市盈率=每股市價/每股收益，它代表投資者為獲得的每一元錢利潤所愿意支付的價格。它一方面可以用來證實股票是否被看好，另一方面也是衡量投資代價的尺度，體現了投資該股票的風險程度。假設ABC公司為上市公司，股票價格為25元，則其市盈率= 25 / 0.68 = 36.76倍。該項比率越高，表明投資者認為企業獲利的潛力越大，愿意付出更高的價格購買該企業的股票，但同時投資風險也高。市盈率也有一定的局限性，因為股票市價是一個時點數據，而每股收益則是一個時段數據，這種數據口徑上的差異和收益預測的準確程度都為投資分析帶來一定的困難。同時，會計政策、行業特征以及人為運作等各種因素也使每股收益的確定口徑難以統一，給準確分析帶來困難。

　　在實際當中，我們更為關心的可能還是企業未來的盈利能力，即成長性。成長性好的企業具有更廣闊的發展前景，因而更能吸引投資者。一般來說，可以通過企業在過去幾年中銷售收入、銷售利潤、凈利潤等指標的增長幅度來預測其未來的增長前景。

　　銷售收入增長率=(本期銷售收入-上期銷售收入)/上期銷售收入×100% = 95%

　　營業利潤增長率=(本期銷售利潤-上期銷售利潤)/上期銷售利潤×100% = 113%

　　凈利潤增長率 =(本期凈利潤-上期凈利潤)/上期凈利潤×100% = 83%

　　從這幾項指標來看，ABC公司的獲利能力和成長性都比較好。當然，在評價企業成長性時，最好掌握該企業連續若干年的數據，以保證對其獲利能力、經營效率、財務風險和成長性趨勢的綜合判斷更加精確

　　四、股利政策

　　股利政策是股份公司關于是否發放股利、發放多少以及何時發放的方針和政策。它有狹義和廣義之分。從狹義方面來說的股利政策就是指探討保留盈余和普通股股利支付的比例關系問題，即股利發放比率的確定。而廣義的股利政策則包括：股利宣布日的確定、股利發放比例的確定、股利發放時的資金籌集等問題。

　　股利政策方式

　　剩余股利政策是以首先滿足公司資金需求為出發點的股利政策。根據這一政策，公司按如下步驟確定其股利分配額：

　　·確定公司的最佳資本結構;

　　·確定公司下一年度的資金需求量;

　　·確定按照最佳資本結構，為滿足資金需求所需增加的股東權益數額;

　　·將公司稅后利潤首先滿足公司下一年度的增加需求，剩余部分用來發放當年的現金股利。

　　固定或持續增長股利政策

　　以確定的現金股利分配額作為利潤分配的首要目標優先予以考慮，一般不隨資金需求的波動而波動。這一股利政策有以下兩點好處。穩定的股利額給股票市場和公司股東一個穩定的信息。許多作為長期投資者的股東(包括個人投資者和機構投資者)希望公司股利能夠成為其穩定的收入來源”以便安排消費和其他各項支出，穩定股利額政策有利于公司吸引和穩定這部分投資者的投資。采用穩定股利額政策，要求公司對未來的支付能力作出較好的判斷。一般來說，公司確定的穩定股利額不應太高，要留有余地，以免形成公司無力支付的困境。

　　固定股利支付率政策

　　這一政策要求公司每年按固定的比例從稅后利潤中支付現金股利。從企業支付能力的角度看，這是一種真正穩定的股利政策)但這一政策將導致公司股利分配額的頻繁變化，傳遞給外界一個公司不穩定的信息，所以很少有企業采用這一股利政策。

　　正常股利加額外股利政策

　　按照這一政策，企業除每年按一固定股利額向股東發放稱為正常股利的現金股利外，還在企業盈利較高，資金較為充裕的年度向股東發放高于一般年度的正常股利額的現金股利。其高出部分即為額外股利。

　　五、貨幣時間價值

　　貨幣時間價值是指貨幣經歷一定時間的投資和再投資所增加的價值，也稱為資金時間價值。

　　在理解貨幣時間價值時要注意把握以下的要點：

　　(1)貨幣時間價值是指"增量"，一般以增值率表示;

　　(2)必須投入生產經營過程才會增值;

　　(3)需要持續或多或少的時間才會增值;

　　(4)貨幣總量在循環和周轉中按幾何級數增長，即需按復利計算。

　　2.計算貨幣時間價值的作用

　　不同時間單位貨幣的價值不相等，所以，不同時點上的貨幣收支不宜直接比較，必須將它們換算到相同的時點上，才能進行大小的比較和有關計算。

　　3.貨幣時間價值的處置

　　由于貨幣隨時間的增長過程與利息的增值過程在數學上相似，因此，在換算時廣泛使用計算利息的方法，即按復利的方法進行折算