第九章　證券市場投融資業務與風險管理

　　第一節　從事證券市場投融資業務的基本規則

　　識記：

　　1、公開、公平、公正的原則：“三公原則”，這是維護投資者合法權益，保障證券市場健康發展的基本原則。

　　公開原則的核心是要求實現市場信息的公開化，通常包括信息的初期披露和持續披露。

　　公平原則要求證券發行、交易活動中的所有參與者都有平等的法律地位，各自的合法權益能夠得到公平的保護。

　　公正原則是針對證券監督管理機構而言的。它要求證券監督管理部門在公開、公平的基礎上，對一切被監督對象給以公正待遇。

　　2、自愿、有償、誠實信用的原則：

　　自愿原則是指當事人按照自己的意愿參與證券發行、交易活動，依法行使自己的民事權利，任何人不得干涉。

　　有償原則是指從事證券活動的民事法律關系主體在從事民事活動中應當按照價值規律的要求進行等價交換。

　　誠實信用原則即不欺不騙、遵守諾言。這項原則是商業道德法律化的具體體現。

　　3、禁止欺詐、內幕交易和證券交易市場的行為：

　　證券的發行、交易活動應遵守的法律主要是指《證券法》《公司法》，證券的發行、交易活動還應當遵守相關行政法規。

　　欺詐、內幕交易和操縱市場的行為是證券活動三大違法行為。

　　證券市場上的欺詐行為是指在證券交易活動中詐騙投資者買賣證券以及其他違背投資者真實意愿、損害其利益的行為。

　　內幕交易是指內幕人員以及其他通過非法途徑獲取證券內幕信息的人，利用該信息進行證券交易以試圖獲利的行為。

　　操縱市場行為是指個人或機構背離市場自由競爭和供示關系原則，人為地操縱證券交易價格，以引誘他人參與證券交易、為自己牟取利益的行為。

　　4、持續信息公開制度

　　信息公開，又稱信息披露，是指證券發行上市公司按照要求自身財務、經營等情況向證券監督管理部門報告，并向社會公眾投資者公千的活動。

　　領會：

　　持續信息披露制度的基本要求及其意義?

　　信息公開，又稱信息披露，是指證券發行上市公司按照要求自身財務、經營等情況向證券監督管理部門報告，并向社會公眾投資者公千的活動。

　　《證券法》中規定的、證券發行人必須作出公告包括：招股說明書、公司債券募集辦法、財務會計報告、上市報告文件、年度報告、中期報告、臨時性報告等。公告必須真實、準確、完整，不得有虛假記載、誤導性陳述或重大遺漏，公告前不得泄露其內容。

　　信息公開有利于證券發行和交易價格的合理形成，有利于維護投資者利益，有利于證券監督管理機構對市場的監控，也有利于上市公司自身的改善經營管理。

　　應用：

　　概括《中華人民共和國證券法》的基本內容并闡述其對證券市場發展的重要意義?

　　1998年12月29日，第九屆全國人大常委會第六次會議通過了《證券法》，為規范證券發行和交易行為，保護投資者的合法權益，維護社會經濟秩序和社會公共利益，促進社會主義市場經濟的發展，提供了法律依據。《證券法》對股票、公司債券和國務院依法認定的其他證券的發行交易、上市公司收購、證券交易所、證券公司、證券登記結算公司、證券交易服務機構、證券業協會、證券監督管理機構等作出了法律規定。

　　1、公開、公平、公正的原則：“三公原則”，這是維護投資者合法權益，保障證券市場健康發展的基本原則。

　　公開原則的核心是要求實現市場信息的公開化，通常包括信息的初期披露和持續披露。

　　公平原則要求證券發行、交易活動中的所有參與者都有平等的法律地位，各自的合法權益能夠得到公平的保護。

　　公正原則是針對證券監督管理機構而言的。它要求證券監督管理部門在公開、公平的基礎上，對一切被監督對象給以公正待遇。

　　2、自愿、有償、誠實信用的原則：

　　自愿原則是指當事人按照自己的意愿參與證券發行、交易活動，依法行使自己的民事權利，任何人不得干涉。

　　有償原則是指從事證券活動的民事法律關系主體在從事民事活動中應當按照價值規律的要求進行等價交換。

　　誠實信用原則即不欺不騙、遵守諾言。這項原則是商業道德法律化的具體體現。

　　3、禁止欺詐、內幕交易和證券交易市場的行為：

　　證券的發行、交易活動應遵守的法律主要是指《證券法》《公司法》，證券的發行、交易活動還應當遵守相關行政法規。

　　欺詐、內幕交易和操縱市場的行為是證券活動三大違法行為。

　　證券市場上的欺詐行為是指在證券交易活動中詐騙投資者買賣證券以及其他違背投資者真實意愿、損害其利益的行為。

　　內幕交易是指內幕人員以及其他通過非法途徑獲取證券內幕信息的人，利用該信息進行證券交易以試圖獲利的行為。

　　操縱市場行為是指個人或機構背離市場自由競爭和供示關系原則，人為地操縱證券交易價格，以引誘他人參與證券交易、為自己牟取利益的行為。

　　4、持續信息公開制度

　　信息公開，又稱信息披露，是指證券發行上市公司按照要求自身財務、經營等情況向證券監督管理部門報告，并向社會公眾投資者公千的活動。

　　第二節　股票市場的投融資業務

　　識記：

　　股票是股份有限公司發行的，用以證明投資者股東身份的有價證券。股票代表投資者對股份有限公司的所有權。按照股票投資者權益的不同。

　　股票可以分為普通股和優先股兩類。

　　優先股是股份有限公司發行的，在分配公司收益和剩余資產方面比普通股具有優先權的股票。

　　股份有限公司的設立方式包括發起設立和募集設立兩種。發起設立是指由發起認購公司應發行的全部股份而設立股份有限公司的方式。募集設立是指由發起人認購公司應發行股份的一部分，其余部分通過向社會公眾公開募集而組建股份有限公司方式。

　　股票公開發行有上網定價、全額預繳款、比例配售、認購證、競價、儲蓄存單五種基本形式，當前普遍采用的是上網定價發行方式。

　　股票投資的收益包括貨幣收益(股息分紅收益，流通市場上的價差收益)和非貨幣收益(表決權和選舉權)。股票投資的風險從影響面上分有系統風險和非系統風險。

　　在進行股票投資決策時，有基礎分析法、技術分析法和數量化的組合管理方法三種。

　　基礎分析法是以價值決定價格為其理論依據，以證券價值為研究對象。

　　技術分析法是以供求決定價格為其理論依據，以證券價格為研究對象。

　　數量化的組合管理方法：以組合理論為基礎的數量化方法，以數學、統計學的知識和計算機技術為工具以證券的歷史價格為基礎數據，對資產和資產組合的風險和收益進行分析比較，從而確定最佳的投資組合管理方案。

　　股票的發行方式可以有多種分類：

　　以發行對象為標準，可分為公開發行(公募)與不公開發行(私募)

　　以發行中的職責劃分為標準，可分為直接發行和間接發行。

　　以發行股票是否能夠帶來現款為標準，可分為有償增資、無償增資和搭配增資。

　　彩用溢價發行的，其發行價格由發行人與證券公司協商確定，報證監會核準。在確定股票價格時，要充分考慮公司 的盈利能力、發展潛力、股票發行數量、行業特點、股市狀況等因素。

　　注冊制是指在發行證券之前，發行人依法將公開的各種資料全面、準確地向證券監管機關申報，證券監管機關對申報文件的全面性、真實性、準確性和及時性作出形式審查，若無異議，申請自動生效。

　　核準制是指發行人發行證券時不僅要公開本公司的真實情況，而且發行人必須符合法定條件，證券監督機關有權否決不符合法定條件的申請。

　　選股、選時、選勢是股票投資決策的三個基本環節

　　領會：

　　普通股的特點：

　　1、不帶有固定的定期收益和本金償還的承諾。

　　2、普通股股東享有對公司經營決策的參與權。

　　3、普通股股東具有優先認股權。

　　4、普通股股東有權享受紅利。

　　5、普通股股東具有剩余索償權。

　　優先股的特點?

　　優先股是股份有限公司發行的，在分配公司收益和剩余資產方面比普通股具有優先權的股票，它的特點有：

　　1、有約定的股息。

　　2、具有優先分配股息和清償資產的權利。

　　3、表決權受到限制。

　　普通股融資的利弊分析?

　　普通股融資的好處在于，普通股籌集的資金不需歸還、無固定的股利負擔、可以增強公司的舉債能力、發行比較容易、可以提高公司及其產品知名度，問題在于，普通股的資金成本較高，會分散公司 的控制權，增發新股會降低普通股的每股收益，股票上市后公司需定期公布財務狀況，保密性差，股票交易易被人為操縱，影響公司形象。

　　優先股融資的利弊分析?

　　優先股籌集的資金也不需歸還，資金成本相對固定，可以增強公司 的資金實力與舉債能力，不會分散股東控股權，但優先股的資金成本率較之債券要高，發行數額過大仍會給公司帶來沉重負擔。

　　應用：

　　試列舉可供企業選擇的融資方式，比較說明在什么情況下以股票融資對企業最有利?

　　債券、借貸、股票。

　　普通股融資的好處在于，普通股籌集的資金不需歸還、無固定的股利負擔、可以增強公司的舉債能力、發行比較容易、可以提高公司及其產品知名度，問題在于，普通股的資金成本較高，會分散公司 的控制權，增發新股會降低普通股的每股收益，股票上市后公司需定期公布財務狀況，保密性差，股票交易易被人為操縱，影響公司形象。

　　優先股籌集的資金也不需歸還，資金成本相對固定，可以增強公司 的資金實力與舉債能力，不會分散股東控股權，但優先股的資金成本率較之債券要高，發行數額過大仍會給公司帶來沉重負擔。

　　分析比較投資管理三種基本方法的優劣?

　　在進行股票投資決策時，有基礎分析法、技術分析法和數量化的組合管理方法三種。

　　1、基礎分析法是以價值決定價格為其理論依據，以證券價值為研究對象。

　　信息掌握的及時性與全面性是基本分析法的優點，但費時、費力。

　　2、技術分析法是以供求決定價格為其理論依據，以證券價格為研究對象。

　　省時，省力，客觀是技術分析法的優點。

　　3、數量化的組合管理方法：以組合理論為基礎的數量化方法，以數學、統計學的知識和計算機技術為工具以證券的歷史價格為基礎數據，對資產和資產組合的風險和收益進行分析比較，從而確定最佳的投資組合管理方案。

　　數量化的管理方法，其結果比經驗性的分析具有更大的確定性和科學性，與技術分析法比具有更綜合、更靈活的特點。但仍然建立在歷史數據的分析基礎之上的。

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