(二)發展中國家在發展初期不重視金融政策的原因

　　1、經濟理論的影響——凱恩斯理論;

　　在凱恩斯主義經濟學中主要強調財政政策的有效性和重要性，對于貨幣政策，凱恩斯主義則認為不一定有效。他們的道理很簡單。貨幣政策的主要工具是通過降低利率刺激投資，從而帶動經濟發展。但是在資本主義經濟危機期間，一般廠商的存貨很多，那時即使利率再低，廠商也不愿意繼續增加投資。即使貨幣當局一再降低利率，投資的作用仍然非常有限。因為利率再低也不能是負的利率，當一再降低利率仍不能起到刺激投資作用的時候，貨幣政策就失去了有效性，在1950年代和1960年代，凱恩斯主義經濟理論大行其道，發展中國家在經濟發展中受到凱恩斯主義經濟學的影響，對金融政策(貨幣政策)不重視也就不奇怪了。

　　2、自身原因。因為在一些發展中國家中，貨幣化程度很低，也就是說，在經濟活動中人們用貨幣購買的全部商品和勞務在整個經濟當中所占的比率很低，在有些發展中國家中，人們對利率的變化很不敏感，所以國家貨幣政策的影響非常有限。

　　由于發展中國家自身的一些原因，也使得貨幣政策在初期沒有得到足夠的重視。

　　3、固定匯率制。是指政府利用行政的手段或法律的手段，確定和維持本國貨幣與某種參考物之間固定比價的匯率制度。由于戰后大部分時期中，許多國家實行的固定匯率制度使得一個國家的貨幣政策實際上很難發揮作用，也降低了發展中國家對貨幣政策的重視程度。

　　由于不同國家之間貨幣價值的一個比率或者一個比價就涉及到一個匯率制，

　　固定時采取的是一種人為的措施，行政的干預，法律規定它有義務維持本幣與其它的某一種貨幣一般來說很長的時間都是與美元相比較。作為一種參考的標準。

　　在固定匯率制度下一國的政府有義務在固定匯率水平上按照市場要求被動的買進外匯。

　　我們可以看出，對于這些國家，它的外匯儲備將完全受到國際外匯收支的影響，使得政府不能很有效地控制貨幣供給量。所以在固定匯率制下貨幣政策不能夠自主地控制，也就是很難發揮作用，也在降低發展中國家對于貨幣政策它的重視程度。

　　假設一個國家經濟不景氣，要求貨幣當局實行擴張性的貨幣政策，假如僅僅采取擴張性的貨幣政策，也就是要求這個國家增加貨幣供給量，在公開市場上購買債券，另外還可以通過降低準備金的要求。

　　貨幣供給增加，在其它條件不變的情況下，人們手持貨幣增加，超過了它意愿想要增加的水平，而這個時候人們會把多余的貨幣釋放出去，在市場范圍內，需求就會增加，在一定條件下，將會刺激物價上漲。所以貨幣供給量的增加是伴隨著物價上漲這樣一個現象存在。

　　物價上漲一般來說與其它國家相比，存在著貨幣貶值的現象，作為一國政府，它要維持固定匯率制，所以不允許這個國家貨幣貶值，本來有這樣的趨勢，要進行干預，要抑制需求的增長。

　　一般衡量投資的收益率用利息率來衡量。本國利率降低，將導致資本外流。本來貨幣供給增加，但是由于資本外流，使得本國貨幣供給又減少了，所以它不能有效地刺激投資和消費需求。所以就不能夠進一步刺激經濟增長，在固定匯率制狀態下，如果一個貨幣當局想要通過擴張性的貨幣政策，使得經濟由低迷不景氣走向繁榮將是不可能的，貨幣政策難以發揮效率。

　　假設一個國家現在處于通貨膨脹，即經濟過熱的狀態，應該采取緊縮性地貨幣政策。要求減少市場上的貨幣供給，在公開市場業務當中，可以通過售出債券收回適當的貨幣供給，提高準備金率，都可以使得貨幣供給減少。在整個社會范圍內總支出減少，使經濟重新走向穩定。

　　由于貨幣供給量減少，使得這個國家利率提高，資本流入，貨幣供給增加，投資與消費進一步增長，經濟又走向過熱，甚至通貨膨脹。

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