第一節

　　一、企業的財務管理目標
　　1．利潤最大化
　　這種觀點的缺陷是：
　　（1）沒有考慮貨幣時間價值因素；
　　（2）沒有考慮投入資本與獲得利潤之間的配比關系；
　　（3）沒有考慮風險因素。
　　2．每股盈余最大化
　　每股盈余＝凈利潤÷普通股股數
　　這種觀點的缺陷是：
　　（1）沒有考慮貨幣時間價值因素；
　　（2）沒有考慮風險因素。
　　考慮了投入資本與獲得利潤之間的配比關系。
　　3．股東財富最大化
　　（1）企業的價值是指企業未來能給投資者帶來的經濟利益的流入所折成的現值，既然要折現，所以，考慮了貨幣時間價值因素。折現率一般為投資者的投資報酬率，包括無風險報酬率和風險報酬率兩部分。
　　（2）對于上市公司來講，其市價總值等于其總股數乘以其每股市價，在股數不變的情況下，其市價總值的大小取決于其每股市價的高低；而每股市價的高低，從公司管理當局可控制的因素（內部因素）看，取決于公司的報酬率和風險，而報酬率的高低主要看每股盈余的大小，每股盈余恰恰反映了投入資本與獲得利潤之間的配比關系，因此，考慮了投入資本與獲得利潤之間的配比關系。

　　二、股東、經營者和債權人利益的沖突與協調
　　（一）股東與經營者
　　股東的目標是使企業財富最大化，經營者的目標是享受在職消費。
　　經營者越背離股東的目標，股權代理成本就越高。
　　防止經營者背離股東目標的方法：
　　1．激勵：經理年薪制、股票期權等
　　2．監督：解聘、監管等
　　（二）股東與債權人
　　債權人希望到期安全收回本金和利息；而股東由于其承擔有限責任，在總資產報酬率高于借款利息率的前提下，希望進一步擴大負債，以充分發揮負債籌資的財務杠桿效應，以爭取更高的凈資產收益率（即負債籌資的財務杠桿效應）。
　　債權人防止其利益被損害的方法，除了尋求立法保護外，通常采取以下措施：
　　1．在借款合同中加入限制性條款，如規定資金的用途，規定不得發行新債或限制發行新債的數額等；
　　2．發現公司有剝奪其財產意圖時，拒絕進一步合作，不再提供新的借款或提前收回借款。

　　第二節 財務管理的內容
　　現金流轉不平衡
　　1．現金流轉不平衡的內部原因
　　（1）盈利企業的現金流轉。盈利企業如果不打算擴充，其現金流轉一般比較順暢。但是，即使是盈利企業，如果進行大規模擴充，也會使企業現金流轉不平衡。
　　（2）虧損企業的現金流轉。從長期的觀點看，虧損企業的現金流轉是不可能維持的。從短期來看，又可分為兩種情況：一種是虧損額小于折舊額的企業，由于折舊是現金的一種來源，所以在固定資產重置以前可以維持下去；另一種是虧損額大于折舊額的企業，不從外部補充現金，將很快破產。
　　2．通貨膨脹對現金流轉的影響
　　通貨膨脹造成的現金流轉不平衡，不能靠短期借款解決，而是現金購買力被永久地“蠶食”了。原因是：
　　如財務會計中固定資產提折舊是基于幣值不變，即假設不存在通貨膨脹，某一項固定資產的原值為100萬元，凈殘值為1萬，預計使用年限為10年，則該項固定資產不管用直線法或加速折舊法提折舊，其10年的折舊總額為99萬元；但在財務管理中要考慮通貨膨脹因素，假設10年中物價上漲了20%，即固定資產報廢時，其重置成本變為120萬元，重置固定資產的資金缺口20萬元是由于通貨膨脹因素導致的，通貨膨脹造成的現金流轉不平衡是由于貨幣內在購買力下降造成的，不能靠短期借款解決，而是現金購買力被永久地“蠶食”了。