第六章 流動資金管理

　　作者：中央財經大學 楊毓玫教授

　　一、考場提示

　　本章重點、難點內容：最佳現金持有量的確定;應收賬款信用政策的的確定;收賬政策的制定;經濟訂貨量基本模型;存貨自制與外購的選擇決策;保險儲備決策。

　　二、重點、難點學習

　　(一)最佳現金持有量的確定

　　最佳現金持有水平既能滿足企業日常業務的需要，又能最大限度的減少因持有現金而喪失的潛在收益。最佳現金持有量可采用成本分析模式和隨機模式來確定。最佳現金持有量確定是進行現金收支管理的一個重點內容。

　　1、成本分析模式

　　在成本分析模式下，首先要考慮與持有現金有關的成本，包括機會成本(持有成本)、管理成本、短缺成本，尋找使持有成本最低的現金持有量。

　　(1)資金成本。現金作為企業的一項資金占用是有代價的，這種代價就是它的資金成本。

　　(2)管理成本。企業持有現金，會發生管理費用，這些費用就是現金的管理成本。

　　(3)短缺成本。企業因缺乏必要的現金，不能應付業務開支所需，而使企業蒙受的損失或付出的代價。

　　現金持有量越大，機會成本越高，它與現金持有量成正比;管理成本是一種固定成本，不隨現金持有量的變化而變化;短缺成本是因現金持有量不足而產生的損失，它與現金持有量成反比。然后按照不同的現金持有量方案確定總成本，上述三個成本之和最小的方案即為最佳方案。

　　2、隨機模式

　　隨機模式是在現金需求難以預知的情況下進行現金持有量控制的方法。企業可以根據歷史經驗和現實需要，測算出一個現金持有量的控制范圍，即制訂出現金持有量的上限和下限，將現金量控制在上、下限之內。當現金量達到上限或下限時，應調整。

　　(二)應收賬款信用政策的確定

　　(三)經濟訂貨批量的含義及模型

　　(四)保險儲備決策

　　三、典型例題評析

　　1、采用隨機模式控制現金持有量，計算現金返回線R的各項參數中不包括()。(2001年)

　　A.每次現金與有價證券轉換時發生的固定轉換成本

　　B.現金存量的上限

　　C.有價證券的日利率

　　D.預期每日現金余額的標準差

　　[答案] B

　　[解析]根據計算現金返回線R的公式,應選擇B。

　　2、在現金持有量的隨機模式控制中，現金余額波動越大，企業越需關注有價證券投資的流動性。()(1999年)

　　[答案]√

　　[解析]根據現金持有量控制的隨機模型，現金返回線總是處于現金上下限之間的下方，這意味著有價證券的出售活動比購買活動頻繁且每次出售規模小;這一特征隨著企業現金余額波動的增大而越加明顯。

　　3、A公司是一個商業企業。由于目前的收賬政策過于嚴厲，不利于擴大銷售，且收賬費用較高，該公司正在研究修改現行的收帳政策。現有甲和乙兩個放寬收帳政策的備選方案，有關數據如下：

　　已知A公司的銷售毛利率為20%，應收賬款投資要求的最低報酬率為15%。壞賬損失率是指預計年度壞賬損失和銷售額的百分比。假設不考慮所得稅的影響。

　　要求：通過計算分析，回答應否改變現行的收賬政策?如果要改變，應選擇甲方案還是乙方案?

　　[答案一]

　　因此，應采納甲方案。