文章責編:柳絮隨風
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【考點三】金融市場上利息率的含義及決定因素
1.含義:從資金的借貸關系看,利率是一定時期運用資金的交易價格。
2.利率的決定因素
基本公式 | 利率 = 純利率+通貨膨脹補償率+風險回報率 【提示】無風險收益率=純利率+通貨膨脹補償率 | |
利率構成 | 純利率 | 純利率是指無通貨膨脹、無風險情況下的平均利率。純利率的高低受平均利潤率、資金供求關系和國家調節的影響。純利率的最高限不超過平均利潤率,最低限要大于0。 |
通貨膨脹補償率 | 由于通貨膨脹使貨幣貶值,投資者的真實報酬下降,他們在把資金交給借款人時,他們會在純粹利息率的水平上再加上通貨膨脹補償率,以彌補通貨膨脹造成的購買力損失。 | |
風險回報率 | 風險回報率是投資者要求的除了純利率和通貨膨脹之外的風險補償。 |
【考點四】財務管理目標三種表述的優缺點比較
觀點 | 關鍵指標 | 優點 | 缺點 |
---|---|---|---|
利潤最大化 | 利潤 | 可以直接反映企業創造剩余產品的多少,從一定程度上反映出企業經濟效益的高低和對社會的貢獻大小 | 1.未考慮時間價值 2.未反映利潤與投入資本之間的關系,不利于比較 3.未考慮風險因素 4.易導致短期行為 |
資本利潤率最大化或每股收益最大化 | 資本利潤率、每股收益 | 反映了利潤與投入資本之間的關系,利于與其他不同資本規模企業或同企業不同時期比較 | 1.未考慮時間價值 2.未考慮風險因素 3.不能避免短期行為 |
股東財富最大 | 股東權益的市場價值-股東投資資本 | 增加股東財富是財務管理目標,這也是本書觀點。它考慮時間因素、風險因素和投入產出的比較。 | 較難確定 |
【提示】
1.假設股東投資資本不變,股價最大化與增加股東財富有同等意義。
2.假設股東投資資本不變和利息率不變,企業價值最大化與增加股東財富具有相同的意義。
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