答案部分

　　一、單項(xiàng)選擇題

　　1.【正確答案】 D

　　【答案解析】 如果說經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略主要強(qiáng)調(diào)與外部環(huán)境和企業(yè)自身能力相適應(yīng)，那么財(cái)務(wù)戰(zhàn)略主要強(qiáng)調(diào)必須適合企業(yè)所處的發(fā)展階段并符合利益相關(guān)者的期望。

　　2.【正確答案】 B

　　【答案解析】 剩余股利政策是指只有在沒有現(xiàn)金凈流量為正的項(xiàng)目的時(shí)候才會(huì)支付股利。參見教材p165。

　　3.【正確答案】 A

　　【答案解析】 引入期的戰(zhàn)略是“市場(chǎng)擴(kuò)張，研發(fā)是關(guān)鍵”;成長(zhǎng)期的戰(zhàn)略是“市場(chǎng)擴(kuò)張，市場(chǎng)營(yíng)銷是關(guān)鍵”;成熟期的戰(zhàn)略是“保持市場(chǎng)份額”;衰退期的戰(zhàn)略是“集中于成本控制或者減少成本”。參見教材p166表7-1。

　　4.【正確答案】 B

　　【答案解析】 明星產(chǎn)品代表在高增長(zhǎng)的市場(chǎng)中占有高份額。參見教材p168。

　　5.【正確答案】 A

　　【答案解析】 企業(yè)生命周期的初始階段明顯是經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)最高的階段。參見教材p171。

　　6.【正確答案】 C

　　【答案解析】 選項(xiàng)A是針對(duì)“減損型現(xiàn)金剩余”而言的，選項(xiàng)B是針對(duì)“增值型現(xiàn)金剩余”而言的，選項(xiàng)D是針對(duì)“增值型現(xiàn)金短缺”而言的。參見教材p179-182。

　　二、多項(xiàng)選擇題

　　1.【正確答案】 ABCD

　　【答案解析】 一般來說，企業(yè)有四種不同的融資方式：內(nèi)部融資、債權(quán)融資、股權(quán)融資和資產(chǎn)銷售融資。參見教材p160。

　　2.【正確答案】 AC

　　【答案解析】 年限高于一年的貸款為長(zhǎng)期貸款，選項(xiàng)A不正確;銷售資產(chǎn)的優(yōu)點(diǎn)是簡(jiǎn)單易行，并且不會(huì)稀釋股東權(quán)益，選項(xiàng)C不正確。參見教材p160-161。

　　3.【正確答案】 ABCD

　　【答案解析】 波士頓矩陣不能被隨意使用，因?yàn)椋?1) 該模型不可以在兩個(gè)機(jī)會(huì)之間進(jìn)行比較。例如，明星產(chǎn)品如何與問號(hào)產(chǎn)品進(jìn)行比較?(2) 很多企業(yè)急于向投資者提供較高的投資回報(bào)率和每股收益。在評(píng)估機(jī)會(huì)吸引力的時(shí)候使用受會(huì)計(jì)操縱并忽略了貨幣時(shí)間價(jià)值的投資回報(bào)。因此問號(hào)產(chǎn)品和明星產(chǎn)品可能被看作是不好的企業(yè);(3) 該模型假設(shè)行業(yè)和市場(chǎng)能夠定義份額和增長(zhǎng)率;(4) 除了市場(chǎng)份額和銷售增長(zhǎng)率影響現(xiàn)金流量之外，還有其他一些影響因素，如研發(fā)費(fèi)用的數(shù)額以及新技術(shù)的投資，而波士頓矩陣并沒有考慮這些因素;(5) 一些小企業(yè)的利潤(rùn)率可能非常高。因此在適當(dāng)?shù)臅r(shí)候企業(yè)能夠從低增長(zhǎng)低市場(chǎng)份額中獲利;(6) 該矩陣集中于已知的市場(chǎng)和已知的產(chǎn)品。作為一種工具，它基于理性計(jì)劃模型并設(shè)置了戰(zhàn)略方法;(7) 該矩陣沒有考慮風(fēng)險(xiǎn)，這同投資組合方法是完全不同的;(8) 該矩陣很難預(yù)測(cè)增長(zhǎng)。參見教材p168-169。

　　4.【正確答案】 ABD

　　【答案解析】 成熟階段的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的戰(zhàn)略重點(diǎn)轉(zhuǎn)移到提高效率、保持市場(chǎng)份額上。參見教材p172。

　　5.【正確答案】 BC

　　【答案解析】 經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)反向搭配是制定資本結(jié)構(gòu)的一項(xiàng)戰(zhàn)略性原則。參見教材p175。

　　6.【正確答案】 ABCD

　　【答案解析】 影響價(jià)值創(chuàng)造的因素主要有：①投資資本回報(bào)率;②資本成本;③增長(zhǎng)率;④可持續(xù)增長(zhǎng)率。參見教材p178。

　　7.【正確答案】 BCD

　　【答案解析】 利率變化是宏觀經(jīng)濟(jì)變動(dòng)決定的，管理者無法控制。從管理者的業(yè)績(jī)考核角度看，債務(wù)增加值不是管理業(yè)績(jī)，在考核時(shí)應(yīng)當(dāng)扣除。管理業(yè)績(jī)考核應(yīng)當(dāng)適用的是權(quán)益的市場(chǎng)增加值。選項(xiàng)B不正確。“企業(yè)占用資本”是指同一時(shí)點(diǎn)估計(jì)的企業(yè)占用的資本數(shù)額(包括權(quán)益資本和債券資本)。它可以根據(jù)財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)經(jīng)過調(diào)整來獲得。這種調(diào)整主要是修正會(huì)計(jì)準(zhǔn)則對(duì)經(jīng)濟(jì)收入和經(jīng)濟(jì)成本的扭曲。調(diào)整的主要項(xiàng)目包括壞賬準(zhǔn)備、商譽(yù)攤銷、研究與發(fā)展費(fèi)用等。選項(xiàng)C不正確。嚴(yán)格來說，企業(yè)的市場(chǎng)價(jià)值最大化并不意味著創(chuàng)造價(jià)值，關(guān)鍵是投入的資本是否是由于企業(yè)的活動(dòng)增加了價(jià)值。選項(xiàng)D不正確。參見教材p175-176。