第四節 財務綜合分析

　　一、財務綜合分析的涵義及特點

　　一個健全有效的綜合財務分析指標體系必須具備三個基本要素：

　　(1)指標要素齊全適當;

　　(2)主輔指標功能匹配;

　　(3)滿足多方信息需要。

　　二、財務綜合分析方法

　　(一)、杜邦財務分析體系

　　該體系以凈資產收益率為核心。

　　杜邦體系各主要指標之間的關系如下：

　　凈資產收益率=營業凈利率×總資產周轉率×權益乘數

　　其中：

　　營業凈利率=凈利潤/營業收入

　　總資產周轉率=營業收入/平均資產總額

　　權益乘數

　　=資產總額/股東權益總額

　　=1÷(1-資產負債率)

　　1、 分解出來的營業凈利率和總資產周轉率，可以反映企業的經營戰略。這兩個指標經常呈反方向變化。

　　2、 分解出來的財務杠桿(權益乘數)可以反映企業的財務政策，一般來說，總資產凈利率較高的企業，財務杠桿較低，反之亦然。

　　3、傳統分析體系的局限性

　　(1)計算總資產利潤率的“總資產”于“凈利潤”不匹配，不能反映實際的回報率。

　　(2)沒有區分經營活動損益和金融活動損益

　　(3)沒有區分有息負債與無息負債