第二章　財務報表分析

　　【考情分析】

　　本章主要介紹財務分析的方法、財務分析指標的計算以及財務綜合分析的方法。本章屬于重點章，各種題型都可能出現。

　　【重點難點】

　　1.財務分析方法(重點因素分析法)

　　2.財務比率指標的含義、計算及其分析

　　3.杜邦財務分析體系

　　4.管理用財務報表的原理及其編制方法

　　5.管理用財務分析體系

　　【經典題解】

　　【例1·單選題】(2009年新制度)下列業務中，能夠降低企業短期償債能力的是(　)。

　　A.企業采用分期付款方式購置一臺大型機械設備

　　B.企業從某國有銀行取得3年期500萬元的貸款

　　C.企業向戰略投資者進行定向增發

　　D.企業向股東發放股票股利

　　[答疑編號267020101]

　　『正確答案』A

　　『答案解析』選項A屬于降低短期償債能力的表外因素。降低短期償債能力的表外因素包括三項：(1)與擔保有關的或有負債;(2)經營租賃合同中承諾的付款;(3)建造合同、長期資產購置合同中的分階段付款。

　　【例2·單選題】(2009年新制度)甲公司2008年的營業凈利率比2007年下降5%，總資產周轉率提高10%，假定其他條件與2007年相同，那么甲公司2008年的凈資產收益率(權益凈利率)比2007年提高(　)。

　　A.4.5%　　　　 B.5.5%

　　C.10%　　　　　D.10.5%

　　[答疑編號267020102]

　　『正確答案』A

　　『答案解析』(1+10%)×(1-5%)-1=4.5%

　　【例3·單選題】(2009年舊制度)某企業的資產凈利率為20%，若產權比率為1，則權益凈利率為(　)。

　　A.15%　　　　　　B.20%

　　C.30%　　　　　　D.40%

　　[答疑編號267020103]

　　『正確答案』D

　　『答案解析』權益凈利率=資產凈利率×權益乘數=資產凈利率×(1+產權比率)=20%×(1+1)=40%

　　【例4·單選題】(2009年舊制度)已知經營杠桿系數為4，每年的固定成本為9萬元，利息費用為1萬元，則利息保障倍數為(　)。

　　A.2　　　　　　B.2.5

　　C.3　　　　　　D.4

　　[答疑編號267020104]

　　『正確答案』C

　　『答案解析』經營杠桿系數=(息稅前利潤+固定成本)/息稅前利潤=1+9/息稅前利潤=4，解得：息稅前利潤=3(萬元)，故利息保障倍數=3/1=3。

　　【例5·多選題】(2009年新制度)下列各項中，影響企業長期償債能力的事項有(　)。

　　A.未決訴訟

　　B.債務擔保

　　C.長期租賃

　　D.或有負債

　　[答疑編號267020105]

　　『正確答案』ABCD

　　『答案解析』一般情況下，或有負債比率越低，表明企業的長期償債能力越強。所以，選項D是答案。選項A、B、C屬于影響長期償債能力的表外因素，因此，也是答案。

　　【例6·多選題】(2009年舊制度)假設其他因素不變，下列變動中有助于提高杠桿貢獻率的有(　)。

　　A.提高凈經營資產利潤率

　　B.降低負債的稅后利息率

　　C.減少凈負債的金額

　　D.減少凈經營資產周轉次數

　　[答疑編號267020106]

　　『正確答案』AB

　　『答案解析』杠桿貢獻率=(凈經營資產利潤率-稅后利息率)×凈財務杠桿=(稅后經營凈利率×凈經營資產周轉次數-稅后利息率)×凈負債/股東權益

　　【例7·多選題】假定企業的長期資本不變，下列說法中正確的是(　)。

　　A.增加長期資產會降低財務狀況的穩定性

　　B.增加長期資產會提高財務狀況的穩定性

　　C.減少長期資產會降低財務狀況的穩定性

　　D.減少長期資產會提高財務狀況的穩定性

　　[答疑編號267020107]

　　『正確答案』AD

　　『答案解析』長期資本-長期資產=凈營運資本=流動資產-流動負債，當長期資本不變時，增加長期資產會降低凈營運資本，而營運資本的數額越大，財務狀況越穩定，增加長期資產會減少凈營運資本，所以，選項A正確;減少長期資產會提高凈營運資本，從而提高財務狀況的穩定性。所以，選項D正確。

　　【例8·單選題】某盈利企業當前凈財務杠桿大于零、股利支付率小于1，如果經營效率和股利支付率不變，并且未來僅靠內部融資來支持增長，則該企業的凈財務杠桿會(　)。

　　A.逐步下降

　　B.逐步提高

　　C.保持不變

　　D.可能提高也可能下降

　　[答疑編號267020108]

　　『正確答案』A

　　『答案解析』凈財務杠桿=凈負債/股東權益=(有息負債-金融資產)/股東權益，由于內部融資增加的是經營負債，不增加有息負債，所以，不會增加凈負債;因此，本題的關鍵是看股東權益的變化。由于是盈利企業，所以，凈利潤大于零，由于留存收益率大于零，因此，留存收益增加，從而導致股東權益逐步增加，所以，凈財務杠桿逐步下降。

　　【例9·單選題】某公司2009年度與應收賬款周轉天數計算相關的資料為：年度銷售收入為6000萬元，年初應收賬款余額為300萬元，年末應收賬款余額為500萬元，壞賬準備數額較大，按應收賬款余額10%提取。假設每年按360天計算，則該公司應收賬款周轉天數為(　)天。

　　A.15　　　　　B.17

　　C.22　　　　　D.24

　　[答疑編號267020109]

　　『正確答案』D

　　『答案解析』計算應收賬款周轉率時，如果壞賬準備數額較大，則不能用提取壞賬準備之后的數額計算，即不能用應收賬款凈額計算，而應該用提取壞賬準備之前的數額計算，即用應收賬款余額計算。另外，為了減少季節性、偶然性和人為因素的影響，如果根據題中的條件能夠計算出應收賬款的平均數，則要用平均數計算。本題中年初應收賬款余額為300萬元，年末應收賬款余額為500萬元，壞賬準備數額較大，所以，應收賬款的平均數=(300+500)÷2=400(萬元)，應收賬款周轉次數=6000÷400=15(次)，應收賬款周轉天數=360/15=24(天)。

　　【例10·單選題】某公司2009年平均負債年利率為5%，現金流量比率(債務按平均數計算)為0.6，平均流動負債為800萬元，占平均負債總額的60%，則2009年現金流量利息保障倍數為(　)。

　　A.3.6　　　　 B.2.8

　　C.7.2　　　　 D.4.5

　　[答疑編號267020110]

　　『正確答案』C

　　『答案解析』現金流量比率=經營現金流量/平均流動負債，即：經營現金流量=現金流量比率×平均流動負債=0.6×800=480(萬元)。平均負債總額=800/60%=1333.33(萬元)，即：利息費用=1333.33×5%=66.67(萬元)。因此，現金流量利息保障倍數=經營現金流量/利息費用=480/66.67=7.2