【考點三】資本資產定價模型

　　【例題1·多選題】下列關于投資組合的說法中，正確的有( )。

　　A.有效投資組合的期望收益與風險之間的關系，既可以用資本市場線描述，也可以用證券市場線描述

　　B.用證券市場線描述投資組合(無論是否有效地分散風險)的期望收益與風險之間的關系的前提條件是市場處于均衡狀態

　　C.當投資組合只有兩種證券時，該組合收益率的標準差等于這兩種證券收益率標準差的加權平均值

　　D.當投資組合包含所有證券時，該組合收益率的標準差主要取決于證券收益率之間的協方差

　　【答案】ABD

　　【解析】如果兩種證券收益率之間的相關系數等于1，則該組合收益率的標準差等于這兩種證券收益率標準差的加權平均值;如果兩種證券收益率之間的相關系數小于1，則該組合收益率的標準差小于這兩種證券收益率標準差的加權平均值，所以選項C錯誤。

　　【例題2·多選題】下列關于資本市場線和證券市場線表述正確的有( )。

　　A.資本市場線描述的是由風險資產和無風險資產構成的投資組合的有效邊界

　　B.資本市場線的斜率會受到投資者對風險的態度的影響

　　C.證券市場線的斜率會受到投資者對風險的態度的影響，投資人越厭惡風險，斜率越低

　　D.證券市場線測度風險的工具是β系數，資本市場線測度風險的工具是標準差

　　【答案】AD

　　【解析】本題考核的是資本市場線與證券市場線的表述。資本市場線的斜率不會受到投資者對風險的態度的影響，而投資者對待風險的態度只會使得其投資組合點往M點的左側或右側位移，所以選項B不正確;而證券市場線的斜率會受到投資者對風險的態度的影響，投資人越厭惡風險，斜率越高，所以選項C也不正確。

　　【例題3·多選題】下列關于資本資產定價模型β系數的表述中，正確的有( )。

　　A.β系數可以為負數

　　B.β系數是影響證券收益的唯一因素

　　C.投資組合的β系數一定會比組合中任一單只證券的β系數低

　　D.β系數反映的是證券的系統風險

　　【答案】AD

　　【解析】β系數為負數表明該資產收益率與市場組合收益率的變動方向不一致，A正確;無風險收益率、市場組合收益率以及β系數都會影響證券收益，B錯誤;投資組合的β系數是加權平均的β系數，β系數衡量的是系統風險所以不能分散，因此不能說β系數一定會比組合中任一單只證券的β系數低，C錯誤，D正確。

　　【例題4·多選題】下列關于貝塔值和標準差的表述中，正確的有( )。

　　A.貝塔值測度系統風險，而標準差測度非系統風險

　　B.貝塔值測度系統風險，而標準差測度整體風險

　　C.貝塔值測度財務風險，而標準差測度經營風險

　　D.貝塔值只反映市場風險，而標準差還反映特有風險

　　【答案】BD

　　【解析】貝塔值測度系統風險，而標準差測度整體風險，B、D是同一個意思，系統風險也稱為是市場風險，非系統風險也稱為是特有風險。

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