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　　第二節 股票估價

　　股票的概念

　　股票的價值

　　(一)含義：(股票本身的內在價值)

　　未來的現金流入的現值

　　(二)計算

　　1、有限期持有

　　——類似于債券價值計算

　　有限期持有，未來準備出售

　　2.無限期持有

　　現金流入只有股利收入

　　(1)零成長股票(固定股利)

　　(2)固定成長股(股利逐年穩定增長)

　　【注意】

　　①公式的通用性

　　必須同時滿足兩條:1)現金流是逐年穩定增長;

　　2)無窮期限。

　　②區分D1和D0

　　D1在估價時點的下一個時點,D0和估價時點在同一點

　　③RS的確定：資本資產定價模型

　　④g的確定

　　1)固定股利支付率政策，g=凈利潤增長率。

　　2)不發股票、經營效率、財務政策不變，g=可持續增長率。

　　(3)非固定成長股

　　計算方法：分段計算

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