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　　第二節 期權價值評估的方法

　　期權估價原理

　　(一)復制原理(構造借款買股票的投資組合，作為期權等價物)

　　1.基本思想

　　構造一個股票和借款的適當組合，使得無論股價如何變動，投資組合的損益都與期權相同，那么，創建該投資組合的成本就是期權的價值。

　　2.計算公式

　　(二)風險中性原理

　　1.基本思想

　　假設投資者對待風險的態度是中性的,所有證券的預期收益率都應當是無風險利率。

　　2.計算思路

　　用無風險利率折現

　　期權價值=到期日價值的期望值÷(1+持有期無風險利率)

　　3.上行概率的計算

　　期望報酬率(無風險利率)=上行概率×上行時收益率+下行概率×下行時收益率

　　假設股票不派發紅利,股票價格的上升百分比就是股票投資的收益率。

　　期望報酬率(無風險利率)=上行概率×股價上升百分比+下行概率×股價下降百分比

　　4.計算公式

　　期權價值

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