第三章 長期計劃與財務預測

　　考點：銷售百分比法

　　【內容導航】

　　1.核心公式

　　2.推導過程

　　【考頻分析】

　　考頻：★★★★

　　復習程度：需要掌握銷售百分比法的核心公式。

　　【主要考點】銷售百分比法

　　(一)核心公式：外部融資額=籌資總需求-可動用的金融資產-預計增加的留存收益

　　(二)推導過程：

　　外部融資額=資產增加-經營負債增加-預計增加的留存收益

　　=(經營資產增加+金融資產的增加)-經營負債增加-預計增加的留存收益

　　=經營資產增加-經營負債增加+金融資產的增加-預計增加的留存收益

　　=籌資總需求+金融資產的增加-預計增加的留存收益

　　因為：金融資產的增加=-金融資產的減少

　　所以：外部融資額=籌資總需求+(-金融資產的減少)-預計增加的留存收益

　　=籌資總需求-金融資產的減少-預計增加的留存收益

　　由于可動用的金融資產=現有的金融資產-至少要保留的金融資產，即金融資產被動用會導致金融資產減少，所以，可動用的金融資產=金融資產的減少

　　由此得出：外部融資額=籌資總需求-可動用的金融資產-預計增加的留存收益

　　考點：銷售增長率與外部融資額的關系

　　【內容導航】

　　1.外部融資銷售增長比

　　2.外部融資需求的敏感分析

　　【考頻分析】

　　考頻：★★★★★

　　復習程度：需要掌握外部融資銷售增長比的計算公式及應用

　　【主要考點】銷售增長率與外部融資額的關系

　　(一)外部融資銷售增長比

　　1.計算公式

　　外部融資銷售增長比=外部融資額/銷售增長額

　　假設經營資產銷售百分比和經營負債銷售百分比不變，則：

　　外部融資銷售增長比=經營資產銷售百分比-經營負債銷售百分比-可動用金融資產/銷售增長額-(1+增長率)/增長率×預計銷售凈利率×預計收益留存率

　　如果可動用金融資產為0，則：

　　外部融資銷售增長比=經營資產銷售百分比-經營負債銷售百分比-(1+增長率)/增長率×預計銷售凈利率×預計收益留存率

　　2.應用

　　(1)預計外部融資額：

　　外部融資額=銷售增長額×外部融資銷售增長比=基期銷售額×銷售增長率×外部融資銷售增長比

　　(2)調整股利政策或進行短期投資：

　　當外部融資銷售增長比小于0時，說明資金有剩余，可用于增加股利或進行短期投資。

　　(3)預計通貨膨脹對融資的影響：

　　在銷量不變時，按含有通脹的名義增長率計算出需要補充的資金，就是預計通貨膨脹對融資的影響。

　　(二)外部融資需求的敏感性分析

　　外部融資需求的多少，不僅取決于銷售的增長，還取決于股利支付率和銷售凈利率。在銷售凈利率大于0的情況下，股利支付率越高，外部融資需求越大;在股利支付率小于1的情況下，銷售凈利率越大，外部融資需求越少。

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