考點：內含增長率

　　【內容導航】

　　1.含義

　　2.計算原理

　　【考頻分析】

　　考頻：★★★★★

　　復習程度：需要掌握內含增長率的計算。

　　【主要考點】內含增長率

　　1.含義：企業外部融資為0時的銷售增長率。

　　2.計算原理。

　　假設可動用金融資產為0：

　　根據：經營資產銷售百分比-經營負債銷售百分比-計劃銷售凈利率×[(1+增長率)÷增長率]×收益留存率=0，計算得出的增長率就是內含增長率。

　　【提示】

　　(1)當實際增長率等于內含增長率時，外部融資需求為零;

　　(2)當實際增長率大于內含增長率時，外部融資需求為正數;

　　(3)當實際增長率小于內含增長率時，外部融資需求為負數。

　　考點：可持續增長率

　　【內容導航】

　　1.定義

　　2.計算公式

　　3.在“不增發新股和回購股票”的前提下，實際增長率與可持續增長率的關系

　　4.基于管理用財務報表的可持續增長率

　　【考頻分析】

　　考頻：★★★★★

　　復習程度：需要掌握可持續增長率的計算以及指標推算

　　【主要考點】可持續增長率

　　(一)可持續增長率的定義

　　可持續增長率是指不增發和回購股票，不改變保持目前經營效率和財務政策不變時，的條件下其公司銷售所能達到增長的最大增長比率。

　　(二)計算公式

　　可持續增長率

　　=(銷售凈利率×資產周轉率×權益乘數×收益留存率)/(1-銷售凈利率×資產周轉率×權益乘數×收益留存率)

　　=權益凈利率×收益留存率/(1-權益凈利率×收益留存率)

　　=本期收益留存/(期末股東權益-本期收益留存)

　　(三)在“不增發新股和回購股票”的前提下，實際增長率與可持續增長率的關系

　　對于不增發新股和回購股票時，本年實際增長率與可持續增長率的大小，具體需要看變動的是哪個指標。具體情況如下：

　　1.、資產負債率或資產周轉率上升則：“本年實際增長率”大于“本年的可持續增長率”

　　2.、銷售凈利率或收益留存收益率上升則：“本年實際增長率”=“本年的可持續增長率”

　　3.、資產負債率或資產周轉率下降則：“本年實際增長率”小于“本年的可持續增長率”

　　4.、銷售凈利率或收益留存收益率下降則：“本年實際增長率”=“本年的可持續增長率”

　　(四)基于管理用財務報表的可持續增長率計算公式

　　(1)根據期初股東權益計算的可持續增長率

　　可持續增長率==銷售凈利率×凈經營資產周轉次數×期初權益期末凈經營資產乘數×本期利潤留存率

　　(2)根據期末股東權益計算：

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