市場風險溢價的估計

　　【內容導航】：

　　(1)市場風險溢價的含義

　　(2)權益市場收益率的估計

　　【所屬章節】：

　　本知識點屬于《財務成本管理》科目第五章資本成本第三節權益資本成本的估計的內容。

　　【知識點】：市場風險溢價的估計

　　3.市場風險溢價的估計

　　(1)市場風險溢價的含義

　　市場風險溢價=Rm-Rf

　　通常被定義為在一個相當長的歷史時期里，權益市場平均收益率與無風險資產平均收益率之間的差異。

　　(2)權益市場收益率的估計

　　基本公式

　　【內容導航】：

　　1.基本公式

　　【所屬章節】：

　　本知識點屬于《財務成本管理》科目第五章資本成本第三節權益資本成本的估計的內容。

　　【知識點】：基本公式

　　增長率的估計

　　【內容導航】：

　　(1)歷史增長率

　　(2)可持續增長率

　　(3)采用證券分析師的預測

　　【所屬章節】：

　　本知識點屬于《財務成本管理》科目第五章資本成本第三節權益資本成本的估計的內容。

　　【知識點】：增長率的估計

　　2.增長率的估計

　　(1)歷史增長率

　　(2)可持續增長率

　　假設未來保持當前的經營效率和財務政策(包括不增發股票和股票回購)不變，則可根據可持續增長率來確定股利的增長率。

　　股利的增長率=可持續增長率

　　=留存收益比率×期初權益預期凈利率

　　(3)采用證券分析師的預測

　　證券分析師發布的各公司增長率預測值，通常是分年度或季度的，而不是一個唯一的長期增長率。對此，　　　　有兩種解決辦法：

　　①將不穩定的增長率平均化

　　轉換的方法是計算未來足夠長期間(例如30年或50年)的年度增長率的幾何平均數。

　　②根據不均勻的增長率直接計算股權成本

　　發行成本的影響

　　【內容導航】：

　　3.發行成本的影響

　　【所屬章節】：

　　本知識點屬于《財務成本管理》科目第五章資本成本第三節權益資本成本的估計的內容。

　　【知識點】：發行成本的影響

　　3.發行成本的影響

　　新發行普通股的成本:

　　籌資凈額：P0(1-f)

　　債券報酬率風險調整模型

　　【內容導航】：

　　(三)債券報酬率風險調整模型

　　【所屬章節】：

　　本知識點屬于《財務成本管理》科目第五章資本成本第三節權益資本成本的估計的內容。

　　【知識點】：債券報酬率風險調整模型

　　(三)債券報酬率風險調整模型

　　Ks=Kdt+RPc

　　式中：Kdt——稅后債務成本;

　　RPc——股東比債權人承擔更大風險所要求的風險溢價。

　　【提示】風險溢價是憑借經驗估計的。一般認為，某企業普通股風險溢價對其自己發行的債券來講，大約在3%～5%之間。對風險較高的股票用5%，風險較低的股票用3%。

　　留存收益資本成本的估計

　　【內容導航】：

　　二、留存收益資本成本的估計

　　【所屬章節】：

　　本知識點屬于《財務成本管理》科目第五章資本成本第三節權益資本成本的估計的內容。

　　【知識點】：留存收益資本成本的估計

　　二、留存收益資本成本的估計

　　留存收益資本成本的估計與普通股相似，但無需考慮籌資費用。

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