三、融資方式及其優缺點(了解)

　　四、不同融資方式的限制(了解)

　　1.債務融資

　　相對于股權融資，債權融資的融資成本較低，但是企業不會無限制地舉債，因為巨額的債務會加重企業利潤的波動，表現出留存利潤和紅利支付的波動。而企業通常會提前對未來的留存利潤進行戰略規劃，如果留存利潤的波動較大，企業就不能很好地預期，這樣就會影響到企業的戰略決策。因此，舉債企業的紅利支付水平的波動比沒有舉債的更大。舉債越多，紅利支付水平波動越大。盡管債權融資的成本較低，企業也會有限地舉債，即便是在企業加速發展時期。另外，高負債率對企業利潤的穩定性要求非常高。如果債權融資并不能滿足企業增長需求時，企業會利用其他的機會來滿足企業增長的目標。

　　2.股利支付

　　企業分配較多的股利給股東，企業留存的利潤就較少，內部融資的空間就越小。理論上講，股利支付水平與留存利潤之間應該是比較穩定的關系。然而，實際上企業常會選擇平穩增長的股利支付政策，這樣會增強股東對企業的信心，起到穩定股價的作用。再者，留存利潤也是屬于股東的，只是暫時沒有分配給股東而要繼續為股東增值。較穩定的股利政策也有其不足之處，如果股利支付是穩定的，那么利潤的波動就完全反映在留存利潤上，不穩定的留存利潤不利于企業做出精準的戰略決策。

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