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　　1、

　　【單選】

　　假設某公司股票現行市價為55.16元。有1份以該股票為標的資產的看漲期權，執行價格為60.78元，到期時間是6個月。6個月以后股價有兩種可能：上升42.21%，或者下降29.68%。年無風險利率為4%，則利用風險中性原理所確定的期權價值為(　　)元。

　　A. 7.63

　　B. 5.93

　　C. 6.26

　　D. 4.37

　　【答案】A

　　【解析】上行股價=55.16×(1+42.21%)=78.44(元)

　　下行股價=55.16×(1-29.68%)=38.79(元)

　　股價上行時期權到期日價值Cu=上行股價-執行價格=78.44-60.78=17.66(元)

　　股價下行時期權到期日價值Cd=0

　　期望回報率=2%=上行概率×42.21%+下行概率×(-29.68%)

　　2%=上行概率×42.21%+(1-上行概率)×(-29.68%)

　　上行概率=0.4407

　　下行概率=1-0.4407=0.5593

　　期權6個月后的期望價值=0.4407×17.66+0.5593×0=7.78(元)

　　期權價值=7.78/1.02=7.63(元)

　　2、

　　【多選】

　　公司理財與風險理財的主要區別有(　　)。

　　A. 風險理財曾經是公司財務管理的一部分

　　B. 風險理財注重風險因素對現金流的影響

　　C. 風險理財可優化公司資本結構，以最低成本獲得現金流

　　D. 風險理財是公司戰略的有機部分，其結果直接影響公司整體價值

　　【答案】ABCD

　　【解析】這是從財務管理的視角來看待風險理財。

　　3、

　　【單選】

　　一家公司每年最低運營資本是5億元，但是有5%的可能性需要7.5億元維持運營，如果該公司的風險資本為2.6億元，那么這家公司的生存概率是(　　)。

　　A. 95%

　　B. 5%

　　C.大于95%

　　D. 小于5%

　　【答案】C

　　【解析】有5%的可能性需要7.5億元維持運營，說明該公司的風險資本為7.5-5=2.5億元，這時企業的生存概率是95%，那么當風險資本為2.6億元時，大于2.5億元，那么企業的生存概率大于95%，選項C正確。

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