1．現(xiàn)代企業(yè)是多邊契約的總和,企業(yè)價(jià)值最大化的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)應(yīng)在權(quán)衡各相關(guān)者利益約束下所實(shí)現(xiàn)的股東財(cái)富最大化( )。

　　2．根據(jù)效用函數(shù)不同，風(fēng)險(xiǎn)中立者不關(guān)系風(fēng)險(xiǎn)狀況如何，預(yù)期收益的大小成為其選擇資產(chǎn)的唯一標(biāo)準(zhǔn)。（ ）

　　3．S股票為固定成長(zhǎng)股票，每股面值1元，股票當(dāng)前市價(jià)10元。公司最近一次每股分配現(xiàn)金股利0.25元,股票預(yù)期收益率為16%,該股票的股利增長(zhǎng)率為8.5%（ ）。

　　4．在固定資產(chǎn)更新改造決策中，因提前報(bào)廢固定資產(chǎn)發(fā)生的凈損失應(yīng)計(jì)入處置年度的息稅前利潤(rùn)，抵減當(dāng)年所得稅，增加當(dāng)年現(xiàn)金凈流量（ ）。

　　5．用插入函數(shù)法計(jì)算的某投資項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值為85萬(wàn)元，該項(xiàng)目期望收益率為12%，則該方案調(diào)整后凈現(xiàn)值為92.5萬(wàn)元( )。

　　6．在訂貨期提前的存貨管理模式下，可適當(dāng)減少存貨的購(gòu)進(jìn)批量以節(jié)約成本（ ）。

　　7．由各種原因?qū)е碌牟牧嫌昧坎町悜?yīng)由生產(chǎn)部門承擔(dān)責(zé)任（ ）。

　　8．在編制零基預(yù)算時(shí)，應(yīng)優(yōu)先保證不可避免開(kāi)支，在將剩余資金根據(jù)成本——效益比例進(jìn)行分配。（ ）

　　9．過(guò)度資本化是指企業(yè)靠流動(dòng)負(fù)債支持存貨和應(yīng)收帳款，而使投放在營(yíng)運(yùn)資金上的長(zhǎng)期資金嚴(yán)重不足（ ）。

　　10．認(rèn)購(gòu)股權(quán)證實(shí)際價(jià)值由市場(chǎng)供求關(guān)系決定。由于套利行為的存在，其實(shí)際價(jià)值高于其理論價(jià)值。（ ）

　　四、計(jì)算題（4×5=20分，要求計(jì)算的題目必須有計(jì)算步驟，計(jì)算結(jié)構(gòu)除特殊要求外保留2位小數(shù)，要求解析、分析和說(shuō)明理由的題目必須配以文字說(shuō)明）

　　1．（股票三階段模型）（1）某上市公司2006年息稅前利潤(rùn)10000萬(wàn)元，所得稅率30%；（2）公司發(fā)行普通股股票3000萬(wàn)股；負(fù)債2000萬(wàn)元（全部為長(zhǎng)期債務(wù)），年利息率10%，假定發(fā)行證券的籌資費(fèi)用忽略不計(jì)；（3）股利支付率40%（4）假設(shè)在2006年的基礎(chǔ)上，2007～2009年每年股利增長(zhǎng)率為20%，2010年增長(zhǎng)率5%，2011年以及以后各年保持其凈收益水平不變；（5）公司未來(lái)沒(méi)有增發(fā)普通股和優(yōu)先股的計(jì)劃；該公司股票的β系數(shù)為1.2,國(guó)債收益率為6%,股票市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)率為10%。

　　要求(1)計(jì)算公司2006年凈利潤(rùn);

　　（2）計(jì)算該公司2006年每股凈利潤(rùn)；

　　（3）計(jì)算該公司2006年每股股利；

　　（4）計(jì)算投資該公司股票的投資者期望收益率；

　　（5）計(jì)算該公司股票的內(nèi)在價(jià)值；

　　（6）如果目前每股市價(jià)3.25元，投資者可否購(gòu)買？

　　2．（應(yīng)收賬款信用政策）某企業(yè)2006年A產(chǎn)品銷售收入為4000萬(wàn)元，總成本為3000萬(wàn)元，其中固定成本為600萬(wàn)元。2007年該企業(yè)有兩種信用政策可供選用：甲方案給予客戶50天信用期限（n/50），預(yù)計(jì)銷售收入為5000萬(wàn)元，貨款將于第50天收到，其信用成本為140萬(wàn)元；乙方案的信用政策為（2/10，1/20，n/90），預(yù)計(jì)銷售收入為5400萬(wàn)元，將有30%的貨款于第10天收到，20%的貨款于第20天收到，其余50%的貨款于第90天收到（前兩部分貨款不會(huì)產(chǎn)生壞賬，后一部分貨款的壞賬損失率為該部分貨款的4%），收賬費(fèi)用為50萬(wàn)元。該企業(yè)A產(chǎn)品銷售額的相關(guān)范圍為3000～6000萬(wàn)元，企業(yè)的資金成本率為8%（為簡(jiǎn)化計(jì)算，本題不考慮增值稅因素）。

　　要求：（1）計(jì)算該企業(yè)2006年的下列指標(biāo)：①變動(dòng)成本總額；②以銷售收入為基礎(chǔ)計(jì)算的變動(dòng)成本率。（2）計(jì)算乙方案的下列指標(biāo)：①應(yīng)收賬款平均收賬天數(shù)；②應(yīng)收賬款平均余額；③維持應(yīng)收賬款所需資金；④應(yīng)收賬款機(jī)會(huì)成本；⑤壞賬成本；⑥采用乙方案的信用成本。（3）計(jì)算以下指標(biāo)：①甲方案的現(xiàn)金折扣；②乙方案的現(xiàn)金折扣；③甲乙兩方案信用成本前收益之差；④甲乙兩方案信用成本后收益之差。（4）為該企業(yè)作出采取何種信用政策的決策，并說(shuō)明理由。

　　3．（成本差異計(jì)算）某企業(yè)本月制造費(fèi)用有關(guān)資料如下：固定制造費(fèi)用和變動(dòng)制造費(fèi)用預(yù)算分別為40000元和50000元；實(shí)際發(fā)生固定制造費(fèi)用和變動(dòng)制造費(fèi)用預(yù)算分別為49680元和40320元；實(shí)際產(chǎn)量標(biāo)準(zhǔn)工時(shí)10000小時(shí)，預(yù)計(jì)產(chǎn)量標(biāo)準(zhǔn)工時(shí)9800小時(shí)，實(shí)際工時(shí)9200小時(shí)。

　　要求：計(jì)算分析制造費(fèi)用的成本差異。

　　4．（杠桿指標(biāo)計(jì)算與風(fēng)險(xiǎn)分析）某公司2006年末凈資產(chǎn)3000萬(wàn)元，產(chǎn)權(quán)比率為1，普通股1500萬(wàn)股，負(fù)債全部為利率為9%的長(zhǎng)期借款。公司所得稅率為30%，預(yù)計(jì)增加的負(fù)債利率為10%。固定成本為150萬(wàn)元。公司不準(zhǔn)備改變資本結(jié)構(gòu)且不發(fā)行新股票，請(qǐng)你協(xié)助公司作好明年的財(cái)務(wù)安排：

　　（1）計(jì)劃2007年每股現(xiàn)金股利為0.1元;

　　(2)計(jì)劃新增項(xiàng)目共計(jì)需要資金360萬(wàn)元;

　　要求：（1）計(jì)算該公司的息稅前利潤(rùn)

　　(2)確定新增資金后該公司的經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)、財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)和復(fù)合杠桿系數(shù)

　　五、綜合題（本類試題有2小題，第1小題15分，第2小題10分。要求計(jì)算的題目必須有計(jì)算步驟，計(jì)算結(jié)構(gòu)除特殊要求外保留2位小數(shù)，要求解析、分析和說(shuō)明理由的題目必須配以文字說(shuō)明）

　　1． （項(xiàng)目投資與資本成本）

　　某企業(yè)計(jì)劃進(jìn)行項(xiàng)目投資，現(xiàn)有A、B方案供選擇，有關(guān)資料如下：

　　A項(xiàng)目原始投資為200萬(wàn)元，全部于建設(shè)起點(diǎn)一次性投入，其中固定資產(chǎn)投資160萬(wàn)元，流動(dòng)資金投資40萬(wàn)元，全部于建設(shè)期點(diǎn)投入，該項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)期3年，期滿殘值10萬(wàn)元；預(yù)計(jì)投產(chǎn)后年?duì)I業(yè)收入150萬(wàn)元，不包括財(cái)務(wù)費(fèi)用的年總成本費(fèi)用70萬(wàn)元，營(yíng)業(yè)稅金及附加10萬(wàn)元。

　　B項(xiàng)目原始投資220萬(wàn)元，其中固定資產(chǎn)投資120萬(wàn)元，無(wú)形資產(chǎn)投資30萬(wàn)元，固定資產(chǎn)和無(wú)形資產(chǎn)投資與建設(shè)起點(diǎn)一次性發(fā)生，建設(shè)期2年，期間發(fā)生資本化利息15萬(wàn)元計(jì)入固定資產(chǎn)原值，流動(dòng)資金70萬(wàn)元于項(xiàng)目完工時(shí)投入。該項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)期5年，固定資產(chǎn)殘值預(yù)計(jì)5萬(wàn)元，無(wú)形資產(chǎn)自項(xiàng)目投產(chǎn)后5年攤銷完畢。該項(xiàng)目投產(chǎn)后每年?duì)I業(yè)收入190萬(wàn)元，年經(jīng)營(yíng)成本80萬(wàn)元，年?duì)I業(yè)稅金及附加10萬(wàn)元。

　　該企業(yè)固定資產(chǎn)直線法計(jì)提折舊，流動(dòng)資金于終結(jié)點(diǎn)一次性收回，所得稅率為30%。項(xiàng)目所需要的資金其中100萬(wàn)元可利用公司股票資金：當(dāng)前短期國(guó)債利率為3%，該公司股票β系數(shù)1.5,證券市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)率為10%。

　　A項(xiàng)目所需要的債務(wù)資金向銀行借款,利率8%;B項(xiàng)目所需要的債務(wù)資金通過(guò)發(fā)行面值為1000元，發(fā)行價(jià)為1200元的1000張，各種籌資方式手續(xù)費(fèi)忽略不計(jì)

　　要求：（1）計(jì)算A、B項(xiàng)目各年的所得稅前和所得稅后凈現(xiàn)金流量。

　　（2）如果A、B項(xiàng)目貼現(xiàn)率分別為12%和16%，計(jì)算各方案凈現(xiàn)值；

　　(3)如果AB方案互斥,應(yīng)接受哪個(gè)方案？

　　2．（報(bào)表分析）某公司2006年?duì)I業(yè)收入為3000萬(wàn)元，如果2007年?duì)I業(yè)收入不超過(guò)5000萬(wàn)元，貨幣資金、應(yīng)收賬款、存貨、固定資產(chǎn)、應(yīng)付賬款及其他流動(dòng)負(fù)債與營(yíng)業(yè)收入存在穩(wěn)定百分比。2006年公司資產(chǎn)負(fù)債表如下：

　　資產(chǎn) 金額 比例 負(fù)債及股東權(quán)益 金額 比例

　　貨幣資金 160 5.33% 應(yīng)付賬款 360 12%

　　應(yīng)收賬款 480 16% 其他應(yīng)付款 50 1.67&

　　存貨 760 25.33% 應(yīng)付債券 0

　　股本 1000

　　固定資產(chǎn)凈值 510 17% 留存收益 500

　　合計(jì) 1910 100% 負(fù)債及股東權(quán)益總和 1910 13.67%

　　該公司2006年資金由普通股（1000萬(wàn)股，面值1元）1000萬(wàn)元和流動(dòng)負(fù)債組成。2007年公司銷售收入預(yù)計(jì)增長(zhǎng)40%，營(yíng)業(yè)凈利潤(rùn)率為10%，公司按0.2元/股執(zhí)行固定股利政策。2007年對(duì)外籌資債券解決，發(fā)行面值1000元，發(fā)行價(jià)950元，3年期票面利率為10%的每年付息一次的債券，債券籌資費(fèi)率2%，所得稅率33%。

　　要求（1）計(jì)算20067年凈利潤(rùn)與應(yīng)向投資者投資者分配的利潤(rùn)；

　　（2）用比率分析法計(jì)算2007年公司外部融資；

　　（3）計(jì)算債券籌資成本；

　　（4）編制2007年預(yù)計(jì)資產(chǎn)負(fù)債表。

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