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　　一、單項選擇題

　　1.甲證券的標準差為5%，收益率為10%;乙證券標準差為20%，收益率為25%.甲證券與乙證券構成的投資組合的機會集上最小標準差為5%.則下列說法正確的是(　)。

　　A、甲乙兩證券構成的投資組合機會集上沒有無效集

　　B、甲乙兩證券相關系數(shù)大于0.5

　　C、甲乙兩證券相關系數(shù)越大，風險分散效應就越強

　　D、甲乙兩證券相關系數(shù)等于1

　　【正確答案】A

　　【答案解析】最小標準差等于甲證券標準差，說明機會集沒有向甲點左邊彎曲，最小方差組合點就是甲點，機會集與有效集重合，沒有無效集，所以選項A正確。根據(jù)題目條件無法判斷出兩證券相關系數(shù)的大小情況，所以選項B、D不正確;兩證券相關系數(shù)越大，風險分散效應就越弱，所以選項C不正確。

　　2.下列關于投資組合的說法中，不正確的是(　)。

　　A、投資組合理論認為，若干種證券組成的投資組合，收益是這些證券收益的加權平均數(shù)

　　B、投資組合的風險是證券標準差的加權平均數(shù)

　　C、兩種證券的協(xié)方差=它們的相關系數(shù)×一種證券的標準差×另一種證券的標準差

　　D、證券組合的標準差不僅取決于單個證券的標準差，而且還取決于證券之間的協(xié)方差

　　【正確答案】B

　　【答案解析】投資組合理論認為，若干種證券組成的投資組合，其收益是這些證券收益的加權平均數(shù)，但其風險不是這些證券風險的加權平均風險，投資組合能降低風險，所以選項A的說法正確，選項B的說法不正確;兩種證券的協(xié)方差=它們的相關系數(shù)×一種證券的標準差×另一種證券的標準差，選項C的說法正確;從投資組合標準差的公式可以看出，證券組合的標準差不僅取決于單個證券的標準差，而且還取決于證券之間的協(xié)方差，所以選項D的說法正確。

　　3.已知某股票的貝塔系數(shù)為0.45，其收益率的標準差為30%，市場組合收益率的標準差為20%，則該股票收益率與市場組合收益率之間的相關系數(shù)為(　)。

　　A、0.45

　　B、0.50

　　C、0.30

　　D、0.25

　　【正確答案】C

　　【答案解析】貝塔系數(shù)J=相關系數(shù)JM×標準差J/標準差M

　　0.45=相關系數(shù)JM×30%/20%

　　相關系數(shù)JM=0.30

　　4.關于投資組合的風險，下列說法中不正確的是(　)。

　　A、證券組合的風險不僅與組合中每個證券的報酬率標準差有關，而且與各證券之間報酬率的協(xié)方差有關

　　B、風險分散化效應有時使得機會集曲線向左凸出，但不會產(chǎn)生比最低風險證券標準差還低的最小方差組合

　　C、持有多種彼此不完全正相關的證券可以降低風險

　　D、如果能與無風險利率自由借貸，新的有效邊界就是資本市場線

　　【正確答案】B

　　【答案解析】本題考核投資組合風險的知識點，風險分散化效應有時使得機會集曲線向左凸出，并產(chǎn)生比最低風險證券標準差還低的最小方差組合。

　　5.下列關于“相關系數(shù)影響投資組合的分散化效應”表述中，不正確的是(　)。

　　A、相關系數(shù)等于1時不存在風險分散化效應

　　B、相關系數(shù)越小，風險分散化的效應越明顯

　　C、只有相關系數(shù)小于0.5時，才有風險分散化效應

　　D、對于特定投資組合(特定的各種股票標準差和投資比例)，相關系數(shù)為-1時風險分散化效應最大

　　【正確答案】C

　　【答案解析】-1≤相關系數(shù)r<1時，有風險分散化效應。

　　6.下列關于兩種證券組合的說法中，不正確的是(　)。

　　A、兩種證券之間的相關系數(shù)為0，投資組合不具有風險分散化效應

　　B、兩種證券報酬率的相關系數(shù)越小，投資組合的風險越低

　　C、兩種證券之間的相關系數(shù)為1，機會集曲線是一條直線

　　D、兩種證券之間的相關系數(shù)接近-1，機會集曲線的彎曲部分為無效組合

　　【正確答案】A

　　【答案解析】完全正相關(相關系數(shù)為+1)的投資組合，不具有風險分散化效應，其投資機會集曲線是一條直線。證券報酬率的相關系數(shù)越小，風險分散化效應越明顯，因此，投資機會集曲線就越彎曲。兩種證券之間的相關系數(shù)為0，投資組合具有風險分散化效應。

　　7.已知A、B兩種證券報酬率的方差分別為0.81%和0.36%，它們之間的協(xié)方差為0.5%，則兩種證券報酬率之間的相關系數(shù)為(　)。

　　A、1

　　B、0.3

　　C、0.5

　　D、0.93

　　【正確答案】 D

　　【答案解析】 根據(jù)題目條件可知A、B兩種證券報酬率的標準差分別為9%和6%，所以相關系數(shù)=0.5%/(9%×6%)=0.93。

　　8.下列關于投資組合理論的表述中，不正確的是( )。

　　A、當增加投資組合中資產(chǎn)的種類時，組合風險將不斷降低，而收益率仍然是個別資產(chǎn)收益率的加權平均值

　　B、投資組合中的資產(chǎn)多樣化到一定程度后，唯一剩下的風險是系統(tǒng)風險

　　C、在充分組合的情況下，單個資產(chǎn)的風險對于決策是沒有用的，投資人關注的只是投資組合的風險

　　D、在投資組合理論出現(xiàn)以后，風險是指投資組合的全部風險

　　【正確答案】 D

　　【答案解析】 在投資組合理論出現(xiàn)以后，風險是指投資組合的系統(tǒng)風險，既不是指單個資產(chǎn)的風險，也不是指投資組合的全部風險。

　　9.已知甲方案投資收益率的期望值為10%，乙方案投資收益率的期望值為16%，兩個方案都存在投資風險。比較甲、乙兩方案的風險大小應采用的指標是(　)。

　　A、變化系數(shù)

　　B、標準差

　　C、期望值

　　D、方差

　　【正確答案】A

　　【答案解析】標準差僅適用于期望值相同的情況，在期望值相同的情況下，標準差越大，風險越大;變化系數(shù)適用于期望值相同或不同的情況，變化系數(shù)越大，風險越大。本題中，期望值是不同的，所以應比較的是變化系數(shù)。

　　10.已知某風險組合的期望報酬率和標準差分別為15%和20%，無風險報酬率為8%，假設某投資者可以按無風險利率取得資金，將其自有資金200萬元和借入資金50萬元均投資于風險組合，則投資人總期望報酬率和總標準差分別為(　)。

　　A、16.75%和25%

　　B、13.65%和16.24%

　　C、16.75%和12.5%

　　D、13.65%和25%

　　【正確答案】A

　　【答案解析】風險資產(chǎn)的投資比例=250/200=125%

　　無風險資產(chǎn)的投資比例為1-125%=-25%

　　總期望報酬率=125%×15%+(-25%)×8%=16.75%

　　總標準差=125%×20%=25%

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