三、計算分析題(本題型共5小題。其中第1小題可以選用中文或英文解答，如果使用中文解答，最高得分為8分;如果使用英文解答，須全部使用英文，該小題最高得分為13分。第2小題至第5小題須使用中文解答，每小題8分。本題最高得分為45分。要求列出計算步驟。除非有特殊要求，每步驟運算得數(shù)精確到小數(shù)點后兩位，百分數(shù)、概率和現(xiàn)值系數(shù)精確到萬分之一。)

　　36、A公司是一個制造企業(yè)，擬添置一條生產(chǎn)線，有關資料如下：

　　( 1)如果自行購置該生產(chǎn)線，預計購置成本500萬元，稅法折舊年限為7年，預計7年后的凈殘值為10萬元。預計該設備5年后的變現(xiàn)價值為80萬元;

　　(2)B租賃公司表示可以為此項目提供融資，并提供了以下融資方案：租賃費總額為570萬元，每年租金114萬元，在每年年初支付。租期5年，租賃期內(nèi)不得撤租;租賃期滿時設備所有權以20萬元的價格轉讓給A公司。

　　(3)A公司適用的所得稅稅率為25%,稅前有擔保借款利率為12% 。

　　要求：

　　( 1)判斷租金是否可以抵稅;

　　(2)計算租賃方案總現(xiàn)值;

　　(3)計算購買方案總現(xiàn)值;

　　(4)選擇合理的方案。

　　( 1)根據(jù)租賃期滿時設備所有權轉讓給A公司可知，該租賃屬于資本化租賃，即租金不可以抵稅。

　　(2)年折舊額=(570- 10) /7=80(萬元)折現(xiàn)率= 12%×( 1-25%)=9%

　　折舊抵稅現(xiàn)值=80×25%×(P/A,9%,5)=20×3.8897=77.79(萬元)

　　租金現(xiàn)值= 114+ 114×(P/A,9%,4)= 114+ 114×3.2397=483.33(萬元)

　　租賃期滿轉讓費的現(xiàn)值=20×(P/F,9%,5)=20×0.6499= 13(萬元)

　　資產(chǎn)余值變現(xiàn)的現(xiàn)值=80×(P/F,9%,5)=80×0.6499=51.99(萬元)

　　5年后的折余價值=570—5×80= 170(萬元)變現(xiàn)損失抵稅現(xiàn)值=( 170-80)×25%×(P/F ，9%,5)=22.5×0.6499= 14.62(萬元)

　　租賃方案總現(xiàn)值=77.79-483.33— 13+51.99+ 14.62=—351.93(萬元)

　　(3)年折舊額=(500 — 10)/7=70(萬元)折現(xiàn)率= 12%×( 1-25%)=9%

　　折舊抵稅現(xiàn)值=70×25%×(P/A,9%,5)= 17.5×3.8897=68.07(萬元)

　　資產(chǎn)余值變現(xiàn)的現(xiàn)值=80×(P/F,9%,5)=80×0.6499=51.99(萬元)

　　5年后的折余價值=500—5×70= 150(萬元)變現(xiàn)損失抵稅現(xiàn)值=( 150-80)×25%×(P/F,9% ，5)= 17.5×0.6499= 11.37(萬元)

　　購買方案總現(xiàn)值=—500+68.07+51.99+ 11.37=-368.57(萬元)

　　(4)應該選擇租賃方案。

　　37、假設A公司目前的股票價格為20元/股，以該股票為標的資產(chǎn)的看漲期權到期時間為6個月，執(zhí)行價格為24元，預計半年后股價

　　有兩種可能，上升30 %或者下降23 %，半年的無風險利率為4 %。

　　要求：

　　( 1)用復制原理計算該看漲期權的價值;

　　(2)用風險中性原理計算該看漲期權的價值;

　　(3)如果該看漲期權的現(xiàn)行價格為2 .5元，請根據(jù)套利原理，構建一個投資組合進行套利。

　　( 1)復制原理：

　　上行股價=20×( 1+30%)=26(元)

　　下行股價=20×( 1—23%)= 15.4(元)

　　套期保值比率H

　　=[(26-24)-0]/(26- 15.4)=0.1887借款數(shù)額=(0.1887×15.4-0)/( 1+4%)

　　=2.7942(元)

　　購買股票支出=0.1887×20=3.774(元)

　　期權價值=3.774—2.7942=0.98(元)

　　(2)風險中性原理：

　　4%=上行概率×30%+( 1_上行概率)×(-23%)求得：上行概率==0.5094下行概率= 1一0.5094=0.4906期權到期時價值

　　=0.5094×(26—24)+0.4906×0= 1.0188(元)

　　期權價值= 1.0188/( 1+4%)=0.98(元)

　　(3) 由于期權價格高于期權價值，因此，套利過程如下：買入0.1887股股票，借入款項2.7942元，同時賣出1股看漲期權，收到2.5元，

　　結果獲利=2.5+2.7942—0.1887×20= 1.52(元)

　　38、D企業(yè)設有供電、機修兩個輔助生產(chǎn)車間，2013年6月歸集的費用和提供的勞務數(shù)量等資料見表：

　　要求：采用交互分配法分配輔助生產(chǎn)成本，并編制相關會計分錄;

　　采用交互分配法分配輔助生產(chǎn)費用：

　　第一步：交互分配

　　交互分配率 (交互分配前的單位成本)

　　供電車間交互分配率=32800/82000=0.40(元/度)機修車間交互分配率=66500/ 19000=3.50(元/小時)交互分配轉入、轉出的費用：

　　供電車間應轉給機修車間的費用=8000×0.40=3200(元)

　　機修車間應轉給供電車間的費用=2600×3.50=9100(元)

　　第二步：對外分配交互分配后的實際費用：

　　供電車間交互分配后的實際費用

　　=32800—3200+9100=38700(元)

　　機修車間交互分配后的實際費用=66500-9100+3200=60600(元)

　　對外分配率 (交互分配后的單位成本)：

　　供電車間對外分配率

　　=38700/(82000—8000)=0.5230(元/度)機修車間對外分配率

　　=60600/( 19000—2600)=3.6951(元/小時)各受益對象應分配的費用：

　　甲產(chǎn)品應分配的費用=28000×0.5230= 14644(元)乙產(chǎn)品應分配的費用=20000×0.5230= 10460(元)基本生產(chǎn)車間應分配的制造費用

　　= 18000×0.5230+ 14000×3.6951=61145.4(元)

　　管理部門應分配的制造費用=38700+60600- 14644- 10460-61145.4= 13050.6(元)

　　編制的相關分錄如下：

　　( 1)交互分配：

　　借：生產(chǎn)成本——輔助生產(chǎn)成本——機修車間 3200

　　生產(chǎn)成本-輔助生產(chǎn)成本-供電車間 9100

　　貸：生產(chǎn)成本——輔助生產(chǎn)成本——機修車間 9100

　　生產(chǎn)成本一一輔助生產(chǎn)成本——供電車間 3200

　　(2)對外分配：

　　借：生產(chǎn)成本——基本生產(chǎn)成本—— 甲產(chǎn)品 14644

　　生產(chǎn)成本——基本生產(chǎn)成本—— 乙產(chǎn)品 10460

　　制造費用61145.4

　　管理費用13050.6

　　貸：生產(chǎn)成本-輔助生產(chǎn)成本一一機修車間 60600

　　生產(chǎn)成本——輔助生產(chǎn)成本——供電車間 38700

　　39、A公司生產(chǎn)甲產(chǎn)品，本月實際產(chǎn)量600件，實際發(fā)生固定制造費用2500元，實際工時為1250小時;企業(yè)生產(chǎn)能量為650件( 1300小

　　時) ;每件產(chǎn)品固定制造費用標準成本為4元/件，每件產(chǎn)品標準工時為2小時。

　　要求：按照二因素分析法和三因素分析法分別計算固定制造費用的各項差異。

　　根據(jù)題意可知，固定制造費用的標準分配率=4/2=2(元/小時)

　　( 1)二因素分析法的計算結果為：

　　固定制造費用耗費差異=2500— 1300×2=— 100(元)固定制造費用能量差異= 1300×2—600×2×2=2600-2400=200(元)

　　(2)三因素分析法的計算結果為：

　　固定制造費用耗費差異=2500- 1300×2=— 100(元)固定制造費用閑置能量差異=( 1300- 1250)×2=50×2= 100(元)

　　固定制造費用效率差異=( 1250—600×2)×2=50×2= 100(元)

　　40、B公司的資本目前全部由發(fā)行普通股取得，其有關資料如下：

　　B公司準備按7 %的利率發(fā)行債券900000元用發(fā)行債券所得資金以每股i5元的價格回購薛分發(fā)行在外的普通股。因發(fā)行債券，預計公司

　　股權成本將上升到11%。該公司預期未來患稅前利潤具有可持續(xù)性，且預計將全部稅后利潤用于發(fā)放股利。

　　要求：

　　( 1)計算回購股票前、后該公司的每股收益;

　　(2)計算回購股票前、后該公司的股權價值、實體價值和每股價值;

　　(3) 回答該公司應否發(fā)行債券回購股票，并說明理由。

　　( 1) 回購股票前每股收益

　　=500000×( 1-40%)/200000= 1.5(元)

　　回購的股票股數(shù)=900000/ 15=60000(股)回購股票后每股收益=(500000—900000×7%)×( 1-40%)/(200000-60000)

　　=262200/ 140000= 1.87(元)

　　(2) 回購股票前：

　　實體價值=股權價值

　　=500000×( 1-40%)/ 10%=3000000(元)

　　每股價值=3000000/200000= 15(元)

　　回購股票后：

　　股權價值=(500000-900000×7%)×( 1—40%)/ 11%=2383636.36(元)

　　實體價值

　　=2383636.36+900000=3283636.36(元)

　　每股價值=2383636.36/(200000—60000)

　　= 17.03(元)

　　(3) 由于發(fā)行債券回購股票后，公司實體價值增加了，因此應該發(fā)行債券回購股票。

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