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第 3 頁：計算分析題

第 4 頁：綜合題

　　>>>>2015注冊會計師《財務成本管理》命題預測卷匯總

　　2015年注冊會計師考試 《財務成本管理》命題預測卷(2)

　　—、單項選擇題(本題型共25小題，每小題1分，共25分。每小題只有一個正確答案，請從每小題的備選答案中選出一個個你認為正確的答案。)

　　1、某企業只生產甲產品，已知該產品的單價為180元，單位變動成本為120元，銷售收入為9000萬元，固定成本總額為2400萬元，則

　　企業盈虧臨界點作業率為(　) 。

　　A 、 33 %

　　B 、 67 %

　　C 、 80 %

　　D 、 20 %

　　答案： C

　　解析：盈虧臨界點銷售額=180×2400/(180-120)=7200(萬元)，盈虧臨界點作業率=7200/9000×100%=80%。

　　2、下列關于正常標準成本的說法中，不正確的是() 。

　　A 、 應大于理想標準成本

　　B 、 應小于歷史平均水平

　　C 、 實施以后實際成本極有可能產生順差

　　D 、 制定時考慮了一般難以避免的損耗和低效率等情況

　　答案： C

　　解析：在制定正常標準成本時，把生產經營活動中一般難以避免的損耗和低效率等情況也計算在內，使之切合下期的實際情況，成為切實可行的控制

　　標準。要達到這種標準不是沒有困難，但它們是可能達到的。從具體數量上看，它應大于理想標準成本，但又小于歷史平均水平，實施以后實際成本

　　更大的可能是逆差而不是順差，是要經過努力才能達到的一種標準。所以選項C的說法不正確。

　　3、下列關于利潤分配順序的表述中，不正確的是(　) 。

　　A 、 可供分配的利潤如果為負數，不能進行后續分配

　　B 、 如果年初不存在累計虧損，則計提的法定公積金=本年凈利潤×10 %

　　C 、 提取法定公積金的基數是本年的稅后利潤

　　D 、 可供股東分配的利潤=可供分配的利潤-從本年凈利潤中提取的公積金

　　答案： C

　　解析：按抵減年初累計虧損后的本年凈利潤計提法定公積金。只有不存在年初累計虧損時，才能按本年稅后利潤計算應提取的法定公積金，所以選項C

　　的說法不正確。

　　4、下列關于股利分配理論的表述中，不正確的是(　) 。

　　A 、 股利無關論認為，股利的支付率不影響公司價值

　　B 、 信號理論認為，在信息不對稱的情況下。企業的股利變化可以向市場傳遞企業的信息，從而引起股價的變動

　　C 、 “一鳥在手”理論認為，股東更偏好于現金股利而非資本利得，傾向于選擇股利支付率較高的股票

　　D 、 客戶效應理論認為，邊際稅率較低的投資者喜歡低股利支付率的股票

　　答案： D

　　解析：客戶效應理論認為，邊際稅率較低的投資者喜歡髙股利支付率的股票，所以選項D的說法不正確。

　　5、 下列關于期權價值說法中，不正確的是(　　) 。

　　A 、 期權到期日價值減去期權費用后的剩余，稱為期權購買人的“凈收入”

　　B 、 在規定的時間內未被執行的期權價值為零

　　C 、 空頭看漲期權的到期日價值沒有下限

　　D 、 在不考慮交易費等因素的情況下，同一期權的買賣雙方是零和博弈

　　答案： A

　　解析： 期權到期日價值減去期權費用后的剩余，稱為期權購買人的“凈損益”，所以選項A的說法錯誤;雙方約定的期權到期的那一天為到期日，在此

　　之后，期權失效，價值為零，所以選項B的說法正確;空頭看漲期權到期日價值=一Ma×(股票市價一執行價格，0)，理論上，股價可以無限大，所以空

　　頭看漲期權到期日價值沒有下限，選項C的說法正確;對于同一期權的買賣雙方而言，一方的損失，就是另一方的所得，所以選項D的說法正確。

　　6、下列關于認股權證和股票看漲期權比較的表述中，不正確的是 ()。

　　A 、 均以股票為標的資產

　　B 、 執行時的股票均來自于二級市場

　　C 、 認股權證不能用布萊克一斯科爾斯模型定價

　　D 、 都有一個固定的執行價格

　　答案： B

　　解析：股票看漲期權執行時，其股票來自二級市場，而認股權證執行時，股票是新發股，所以選項B的說法不正確。

　　7、下列關于股票股利、股票分割和回購的表述中，不正確的是(　) 。

　　A 、 對公司來講，實行股票分割的主要目的在于通過增加股票股數降低每股市價，從而吸引更多的投資者

　　B 、 股票回購減少了公司自由現金流，起到了降低管理層代理成本的作用

　　C 、 在公司股價上漲幅度不大時，可以通過股票分割將股價維持在理想的范圍之內

　　D 、 股票分割和股票股利都能達到降低公司股價的目的

　　答案： C

　　解析：在公司股價上漲幅度不大時，往往通過發放股票股利將股價維持在理想的范圍之內，所以選項C的說法不正確。

　　8、 在進行資本投資評價時，下列表述中正確的是(　　) 。

　　A 、 只有當企業投資項目的收益率超過資本成本時，才能為股東創造財富

　　B 、 當新項目的風險與企業現有資產的風險相同時，就可以使用企業當前的資本成本作為項目的折現率

　　C 、 增加債務會降低加權平均資本成本

　　D 、 不能用股東要求的報酬率去折現股權現金流量

　　答案： A

　　解析： 使用企業當前的資本成本作為項目的資本成本，應具備兩個條件：一是項目的風險與企業當期資產的平均風險相同;二是公司繼續采用相同的

　　資本結構為新項目籌資，所以選項B的說法不正確。如果市場是完善的，增加債務比重并不會降低加權平均成本，所以選項C的說法不正確。股權現金

　　流量需要用股東要求的報酬率來折現，所以選項D的說法不正確。

　　9、下列關于股票發行和銷售的表述中，不正確的是() 。

　　A 、 由證券經營機構承銷股票的做法，屬于股票的公開直接發行

　　B 、 不公開直接發行方式的彈性較大，發行成本低，但發行范圍小，股票變現性差

　　C 、 自銷方式下可由發行公司直接控制發行過程，但發行公司要承擔全部發行風險

　　D 、 股票委托銷售又分為包銷和代銷兩種具體辦法，對于發行公司來說，包銷的辦法可以免于承擔發行風險

　　答案： A

　　解析：由證券經營機構承銷股票的做法，屬于股票的公開間接發行。所以選項A的說法不正確。

　　10、 根據財9-分析師對某公司的分析，該公司無負 債企業的價值為3000萬元，利息抵稅可以為公司帶來200萬元的額外收益現值，財

　　務困境成本現值為100萬元，債務的代理成本現值和代理收益現值分別為20萬元和40萬元，那么，根據資本結構的權衡理論，該公司

　　有負債企業的價值為(　　)萬元。

　　A 、 3160

　　B 、 3080

　　C 、 3100

　　D 、 3200

　　答案： C

　　解析： 根據權衡理論，有負債企業的價值=無負債企業的價值+利息抵稅的現值一財務困境成本的現值=3000+200—100=3100(萬元)。

　　11、 下列各項中，不屬于財務預測方法的是(　　) 。

　　A 、 回歸分析技術

　　B 、 交互式財務規劃模型

　　C 、 綜合數據庫財務計劃系統

　　D 、 可持續增長率模型

　　答案： D

　　解析： 財務預測是指估計企業未來的融資需求，財務預測的方法包括銷售百分比法、使用回歸分析技術、使用計算機進行財務預測，其中使用計算機

　　進行財務預測又包括使用“ 電子表軟件”、使用交互式財務規劃模型和使用綜合數據庫財務計劃系統，由此可知，選項A、B、C不是答案;而利用可持

　　續增長率模型預測的是銷售增長率，不是融資需求，所以，選項D是答案。

　　12、 某公司擬進行一項固定資產投資決策，項目資本成本為12 %，有四個方案可供選擇：甲方案的現值指數為0.85;乙方案的內含

　　報酬率為10.58%;丙方案的壽命期為10年，凈現值為1020萬元;丁方案的壽命期為11年，凈現值的等額年金為192 .45萬元。則最

　　優的投資方案是(　　) 。

　　A 、 甲方案

　　B 、 乙方案

　　C 、 丙方案

　　D 、 丁方案

　　答案： D

　　解析： 甲方案的現值指數小于1，不可行;乙方案的內含報酬率10.58%小于項目資本成本12%,也不可行，所以排除選項A、B;由于丙、丁方案壽命期

　　不同，應選擇等額年金法進行決策。由于資本成本相同，因此可以直接比較凈現值的等額年金。丙方案凈現值的等額年金

　　=1020/(P/A,12%,10)=1020/5.6502=180.52(萬元)，小于丁方案凈現值的等額年金192.45萬元，所以本題的最優方案應該是丁方案。

　　13、 在傳統杜邦分析體系中，對于一般盈利企業，假設其他情況相同，下列說法中錯誤的是(　　) 。

　　A 、 權益乘數大則財務風險大

　　B 、 權益乘數小則權益凈利率小

　　C 、 權益乘數小則資產負債率小

　　D 、 權益乘數大則總資產凈利率大

　　答案： D

　　解析： 一般說來，總資產凈利率較高的企業，財務杠桿較低，所以選項D的說法是錯誤的。

　　14、 下列有關債券的說法中，正確的是(　　) 。

　　A 、 折現率高于債券票面利率時，債券價值高于面值

　　B 、 對于溢價發行的平息債券來說，發行后價值逐漸升高，在付息日由于割息而價值下降，然后又逐漸上升，總的趨勢是波動式下

　　降，債券價值可能低于面值

　　C 、 如果市場利率不變，按年付息，那么隨著時間向到期Et靠近，溢價發行債券的價值會逐漸下降

　　D 、 對于到期一次還本付息的債券，隨著到期E1的I 臨近，其價值漸漸接近本利和

　　答案： D

　　解析： 折現率高于債券票面利率時，債券的價值低于面值，所以選項A的說法不正確;溢價發行的債券在發行后價值逐漸升高，在付息日由于割息而

　　價值下降，然后又逐漸上升，總的趨勢是波動下降，最終等于債券面值。但在溢價發行的情況下，債券價值不會低于面值，因為每次割息之后的價值

　　最低，而此時相當于重新發行債券，由于票面利率高于市場利率，所以，一定還是溢價發行，債券價值仍然高于面值，所以選項B的說法不正確;對于

　　每間隔一段時間支付一次利息的債券而言，如果市場利率不變，隨著時間向到期日靠近，債券價值呈現周期性波動，溢價發行的債券雖然總的趨勢是

　　下降，但并不是逐漸下降，而是波動性下降。所以選項C的說法不正確;對于到期一次還本付息的債券，債券價值一本利和×復利現值系數，隨著到期

　　日的臨近，復利折現期間(指的是距離到期日的期間)越來越短，復利現值系數逐漸接近1，因此，其價值漸漸接近本利和，選項D的說法正確。

　　15、下列對于利用現金折扣決策的表述中，不正確的是() 。

　　A 、 如果能以低于放棄折扣的成本的利率借入資金，則應在現金折扣期內用借入的資金支付貨款，享受現金折扣

　　B 、 如果折扣期內將應付賬款用于短期投資所得的投資收益率高于放棄折扣的成本，則應放棄折扣而去追求更高的收益

　　C 、 如果企業因缺乏資金而欲展延付款期，則由于展期之后何時付款的數額都一致，所以可以盡量拖延付款

　　D 、 如果面對兩家以上提供不同信用條件的賣方，應通過衡量放棄折扣成本的大小，選擇信用成本最小(或所獲利益最大) 的一家

　　答案： C

　　解析：如果企業因缺乏資金而欲展延付款期，則需在降低了的放棄折扣成本與展延付款帶來的損失之間作出選擇。

　　16、 下列關于公司資本成本的說法中，不正確的是( ) 。

　　A 、 風險越大，公司資本成本也就越高

　　B 、 公司的資本成本僅與公司的投資活動有關

　　C 、 公司的資本成本與資本市場有關

　　D 、 可以用于營運資本管理

　　答案： B

　　解析： 公司的經營風險和財務風險大，投資人要求的報酬率就會較高，公司的資本成本也就較高，所以選項A的說法正確;資本成本與公司的籌資活

　　動有關，即籌資的成本，資本成本與公司的投資活動有關，它是投資所要求的必要報酬率，前者為公司的資本成本，后者為投資項目的資本成本，所

　　以選項B的說法不正確;公司的資本成本與資本市場有關，如果市場上其他的投資機會的報酬率升高，公司的資本成本也會上升，所以選項C的說法正

　　確;在管理營運資本方面，資本成本可以用來評估營運資本投資政策和營運資本籌資政策，所以選項D的說法正確。

　　17、相對于廳籌資而言，不屬賴鶴賺點的是()o

　　A 、 會形成企業的固定負擔

　　B 、 籌資成本低

　　C 、 有使用上的時間性

　　D 、 會分散投資者對企業的控制權

　　答案： D

　　解析：負債籌資是與普通股籌資性質不同的籌資方式。與后者相比，負債籌資的特點表現為：籌集的資金具有使用上的時間性，需到期償還;不論企

　　業經營好壞，需固定支付債務利息，從而形成企業固定的負擔;其資本成本一般比普通股籌資成本低，且不會分散投資者對企業的控制權。

　　18、單一產品的固定成本不變，單價和單位變動成本都上升，則盈虧臨界點銷售量(　) 。

　　A 、 一定上升

　　B 、 一定下降

　　C 、 一定不變

　　D 、 三種情況都可能出現

　　答案： D

　　解析：盈虧臨界點銷售量=固定成本+(單價一單位變動成本)=固定成本+單位邊際貢獻，單價和單位變動成本都上升的情況下，單位邊際貢獻可能上

　　升，也可能下降，還可能不變，所以三種情況都可能出現。

　　19、關于營運資本投資管理，下列說法中不正確的是() 。

　　A 、 保守型流動資產投資政策要求保持較低的流動資產/收入比率，以提高企業的利潤

　　B 、 流動資產投資的日常管理的主要內容包括現金管理、存貨管理和應收賬款管理

　　C 、 公司流動資產投資政策的變化可以通過“1 /流動資產周轉率”的數值變化來反映

　　D 、 在不影響公司正常盈利的情況下，降低營運資本投資可以增加營業現金凈流量，增加公司價值

　　答案： A

　　解析：保守型流動資產投資政策要求保持較高的流動資產/收入比率。

　　20、假設某個部門的平均凈經營資產為l0萬元，部門稅前經營利潤為2萬元，邊際貢獻為3萬元，部門可控邊際貢獻為2 .6萬元，則部

　　門投資報酬率為() 。

　　A 、 20 %

　　B 、 30 %

　　C 、 26 %

　　D 、 12 %

　　答案： A

　　解析：部門投資報酬率=部門稅前經營利潤/部門平均凈經營資產×100%=2/10×100%=20%。

　　21、 財務比率法是估計債務成本的一種方法，在運用這種方法時，通常也會涉及到( ) 。

　　A 、 到期收益率法

　　B 、 可比公司法

　　C 、 債券收益加風險溢價法

　　D 、 風險調整法

　　答案： D

　　解析： 財務比率法是根據目標公司的關鍵財務比率和信用級別與關鍵財務比率對照表，估汁出公司的信用級別，然后按照“風險調整法”估計其債務成

　　本。債券收益加風險溢價法是普通股成本的估計方法之一。

　　22、 甲公司上年年末的現金資產總額為100萬元(其中有80%是生產經營所必需)，其他經營流動資產為5000萬元，流動負債為2000萬

　　元(其中的20%需要支付利息)，經營長期資產為8000萬元，經營長期負債為6000萬元，則下列說法不正確的是 ( )。

　　A 、 經營營運資本為3400萬元

　　B 、 經營資產為13080萬元

　　C 、 經營負債為7600萬元

　　D 、 凈經營資產為5480萬元

　　答案： A

　　解析： 經營營運資本=(經營現金+其他經營流動資產)一經營流動負債=(100×80%+5000)-2000×(1-20%)=3480(萬元)

　　經營資產=經營現金+其他經營流動資產+經營長期資產=100×80%+5000+8000=13080(萬元)經營負債=經營流動負債+經營長期負債=2000×(1-

　　20%)+6000=7600(萬元)

　　凈經營資產=經營資產一經營負債=13080—7600=5480(萬元)

　　23、 假設在資本市場中，平均風險股票報酬率為14 %，權益市場風險溢價為4 %，某公司普通股B值為l.5。該公司普通股的成本為

　　( ) 。

　　A 、 18%

　　B 、 6 %

　　C 、 20 %

　　D 、 16 %

　　答案： D

　　解析： 無風險報酬率=平均風險股票市場報酬率一權益市場風險溢價=14%一4%=10%，公司普通股成本=10%4-1.5×4%=16%。

　　24、下列關于成本差異計算的表達式中，不正確的是() 。

　　A 、 材料數量差異=(實際材料用量一實際產量×單位標準用量)×標準價格

　　B 、 直接人工效率差異=(實際工時一標準工時)×標準工資率

　　C 、 變動制造費用效率差異=(實際工時一標準工時)×變動制造費用標準分配率

　　D 、 固定制造費用效率差異=(實際工時一預算產量標準工時)×固定制造費用標準分配率

　　答案： D

　　解析：固定制造費用效率差異==(實際工時一實際產量標準工時)×固定制造費用標準分配率，選項D不正確。

　　25、 下列關于貨幣市場的表述中，正確的是(　　) 。

　　A 、 交易的證券期限長

　　B 、 利率或要求的報酬率較高

　　C 、 主要功能是保持金融資產的流動性

　　D 、 主要功能是進行長期資金的融通

　　答案： C

　　解析： 貨幣市場交易的證券期限不超過l年，所以，利率或要求的報酬率較低，由此可知，選項A和選項B的說法不正確;貨幣市場的主要功能是保持

　　金融資產的流動性，以便隨時轉換為現實的貨幣，資本市場的主要功能是進行長期資金的融通，故選項C的說法正確，選項D的說法不正確。

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