簡答題

　　51. D物業公司在服務住宅區內開設了一家家政服務中心，為住宅區內住戶提供鐘點家政服務。家政服務中心將物業公司現有辦公用房作為辦公場所，每月固定分攤物業公司折舊費、水電費、電話費等共計4 000元。此外，家政服務中心每月發生其他固定費用900元。

　　家政服務中心現有2名管理人員，負責接聽顧客電話、安排調度家政工人以及其他管理工作，每人每月固定工資2 000元;招聘家政工人50名，家政工人工資采取底薪加計時工資制，每人除每月固定工資350元外，每提供l小時家政服務還可獲得6元錢。

　　家政服務中心按提供家政服務小時數向顧客收取費用，目前每小時收費l0元，每天平均有250小時的家政服務需求，每月按30天計算。

　　根據目前家政工人的數量，家政服務中心每天可提供360小時的家政服務。為了充分利用現有服務能力。家政服務中心擬采取降價10%的促銷措施。預計降價后每天的家政服務需求小時數將大幅提高。要求：

　　(1)計算采取降價措施前家政服務中心每月的邊際貢獻和稅前利潤。.

　　(2)計算采取降價措施前家政服務中心每月的盈虧臨界點銷售量和安全邊際率。

　　(3)降價后每月家政服務需求至少應達到多少小時，降價措施才是可行的?此時的安全邊際是多少?

　　52. F公司是一家經營電子產品的上市公司。公司目前發行在外的普通股為10 000萬股，每股價格為l0元，沒有負債。公司現在急需籌集資金l6 000萬元，用于投資液晶顯示屏項目，有如下四個備選籌資方案：

　　方案一：以目前股本10 000萬股為基數，每10

　　股配2股，配股價格為8元/股。

　　方案二：按照目前市價公開增發股票l 600萬股。

　　方案三：發行l0年期的公司債券，債券面值為每份l 000元，票面利率為9%，每年年末付息一次，到期還本，發行價格擬定為950元/份。目前等風險普通債券的市場利率為10%。

　　方案四：按面值發行10年期的附認股權證債券，債券面值為每份l 000元，票面利率為9%，每年年末付息一次，到期還本。每份債券附送20張認股權證，認股權證只能在第5年年末行權，行權時每張認股權證可按l5元的價格購買l股普通股。公司未來僅靠利潤留存提供增長資金，不打算增發或回購股票，也不打算增加新的債務籌資，項目投資后公司總價值年增長率預計為l2%。目前等風險普通債券的市場利率為l0%。

　　假設上述各方案的發行費用均可忽略不計。要求：

　　(1)如果要使方案一可行，企業應在盈利持續性、現金股利分配水平和擬配售股份數量方面滿足什么條件?假設該方案可行并且所有股東均參與配股，計算配股除權價格及每份配股權價值。

　　(2)如果要使方案二可行，企業應在凈資產收益率方面滿足什么條件?應遵循的公開增發新股的定價原則是什么?

　　(3)如果要使方案三可行，企業應在凈資產、累計債券余額和利息支付能力方面滿足什么條件?計算每份債券價值，判斷擬定的債券發行價格是否合理并說明原因。

　　(4)根據方案四，計算每張認股權證價值、第5年末行權前股價;假設認股權證持有人均在第5年末行權，計算第5年末行權后股價、該附認股權證債券的稅前資本成本，判斷方案四是否可行并說明原因。

　　53. 甲公司是一零售業上市公司，請你協助完成2012年的盈利預測工作。上年度的財務報表如表19—8和表l9—9所示。

　　表19—8利潤表2011年

　　單位：萬元

　　表19—9資產負債表

　　2011年12月31日單位：萬元

　　其他財務信息如下：

　　(1)下一年度的銷售收入預計為l 512萬元;(2)預計毛利率上升5個百分點;

　　(3)預計經營和管理費用變動部分與銷售收入的百分比不變;

　　(4)預計經營和管理費的固定部分增加20萬元;

　　(5)購置固定資產支出220萬元，并因此使公司年折舊額達到30萬元;

　　(6)應收賬款周轉率(按年末余額計算)預計不變，上年應收賬款均可在下年收回;

　　(7)年末應付賬款余額與當年進貨金額的比率不變;

　　(8)期末存貨金額不變;

　　(9)現金短缺時，用短期借款補充，借款的平均利息率不變，借款必須是5萬元的倍數;假設新增借款需年初借入，所有借款全年計息并付息，年末不歸還借款本金;年末現金余額不少于l0萬元;(10)預計所得稅為30萬元;

　　(11)假設年度內現金流動是均衡的，無季節性變化。

　　要求：

　　(1)確定下年度現金流入、現金流出和新增借款數額;

　　(2)預測下年度稅后利潤;(3)預測下年度每股收益。

　　54. E公司生產、銷售一種產品，該產品的單位變動成本是60元，單位售價是80元。公司目前采用30天按發票金額付款的信用政策，80%的顧客(按銷售量計算，下同)能在信用期內付款，另外20%的顧客平均在信用期滿后20天付款，逾期應收賬款的收回需要支出占逾期賬款5%的收賬費用，公司每年的銷售量為36 000件，平均存貨水平為2 000件。

　　為了擴大銷售量、縮短平均收現期，公司擬扒出“5/10、2/20、n/30”的現金折扣政策。采用該政策后，預計銷售量會增加15%，40%的顧客會在lo天內付款，30%的顧客會在20天內付款，20%的顧客會在30天內付款，另l0%的顧客平均在信用期滿后20天付款，逾期應收賬款的收回需要支出占逾期賬款5%的收賬費用。為了保證及時供貨，平均存貨水平需提高到24 000件，其他條件不變。

　　假設等風險投資的最低報酬率為l2%，一年按360天計算。

　　要求：

　　(1)計算改變信用政策后邊際貢獻、收賬費用、應收賬款應計利息、存貨應計利息、現金折扣成本的變化。

　　(2)計算改變信用政策的凈損益，并回答E公

　　司是否應推出該現金折扣政策。

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