多選題

　　乙公司是一家初創(chuàng)期的高科技企業(yè)。乙公司管理層正在實施企業(yè)特征分析，以便選擇合適的財務(wù)戰(zhàn)略。下列各項關(guān)于乙公司企業(yè)特征和財務(wù)戰(zhàn)略選擇的表述中，正確的有(　)。

　　A、乙公司屬于經(jīng)營風(fēng)險較高的企業(yè)

　　B、乙公司適合風(fēng)險投資者投資

　　C、乙公司適宜進(jìn)行高負(fù)債籌資

　　D、乙公司適宜派發(fā)高股利

　　【答案】

　　AB

　　【解析】

　　產(chǎn)品生命周期階段 　 起步期 成長期 成熟期 衰退期 經(jīng)營風(fēng)險 非常高 高 中等 低 財務(wù)風(fēng)險 非常低 低 中等 高 資本結(jié)構(gòu) 權(quán)益融資 主要是權(quán)益融資 權(quán)益 債務(wù)融資 權(quán)益 債務(wù)融資 資金來源 風(fēng)險資本 權(quán)益投資增加 保留盈余 債務(wù) 債務(wù) 股利 不分配 分配率很低 分配率高 全部分配 價格/盈余倍數(shù) 非常高 高 中 低 股價 迅速增長 增長并波動 穩(wěn)定 下降并波動

　　多選題

　　在企業(yè)發(fā)展的四個階段中，適合利用債務(wù)進(jìn)行融資的有(　)。

　　A、導(dǎo)入期

　　B、成長期

　　C、成熟期

　　D、衰退期

　　【答案】

　　BCD

　　【解析】

　　導(dǎo)入期通過權(quán)益融資來籌集所需資金。

　　單選題

　　A公司是一家研究開發(fā)人工智能的高科技企業(yè)，產(chǎn)品類型、性能尚在摸索中，產(chǎn)品用戶也很少。根據(jù)財務(wù)風(fēng)險與經(jīng)營風(fēng)險的搭配，下列說法正確的是(　)。

　　A、主要使用權(quán)益融資

　　B、財務(wù)風(fēng)險非常低

　　C、股利分配率很低

　　D、股價呈波動性增長趨勢

　　【答案】

　　B

　　【解析】

　　A公司處于產(chǎn)品生命周期的導(dǎo)入期，經(jīng)營風(fēng)險非常高，財務(wù)風(fēng)險非常低。選項B正確。導(dǎo)入期資本結(jié)構(gòu)為權(quán)益融資，幾乎不分配股利且股價迅速增長，選項A、C、D說法錯誤。

　　單選題

　　甲公司是一家國際健康事業(yè)領(lǐng)域中居領(lǐng)先地位的集團(tuán)企業(yè)，業(yè)務(wù)范圍主要涉及藥品、醫(yī)療診斷、維生素和精細(xì)化工等領(lǐng)域。2016年，該公司醫(yī)療器械業(yè)務(wù)取得較好發(fā)展，其相關(guān)數(shù)字如下：投資回報率16%，可持續(xù)增長率12%，資本成本6%，銷售增長率10%。根據(jù)以上信息可以判斷，最適合甲公司醫(yī)療器械業(yè)務(wù)采用的戰(zhàn)略是(　)。

　　A、回購股份

　　B、增加股利支付

　　C、出售該業(yè)務(wù)單元

　　D、橫向并購

　　【答案】

　　D

　　【解析】

　　根據(jù)題目信息可知，甲公司醫(yī)療器械業(yè)務(wù)投資回報率16%，大于資本成本6%;可持續(xù)增長率12%，大于銷售增長率10%。首選的戰(zhàn)略是利用剩余現(xiàn)金加速增長。途徑包括：(1)內(nèi)部投資;(2)收購相關(guān)業(yè)務(wù)。

　　多選題

　　下列各項中，屬于影響市場增加值因素的有(　)。

　　A、預(yù)期增長率

　　B、可持續(xù)增長率

　　C、資本成本

　　D、投資資本回報率

　　【答案】

　　ACD

　　【解析】

　　本題考核影響價值創(chuàng)造的主要因素。影響企業(yè)市場增加值的因素有以下三個：第一，投資資本回報率。反映企業(yè)的盈利能力，由投資活動和運(yùn)營活動決定。第二，資本成本。通過加權(quán)平均資本成本來計量，反映權(quán)益投資人和債權(quán)人的期望報酬率，由股東和債權(quán)人的期望以及資本結(jié)構(gòu)決定。第三，增長率。用預(yù)期增長率計量，由外部環(huán)境和企業(yè)的競爭能力決定。

　　多選題

　　甲公司某年的投資回報率5%，銷售增長率為10%，經(jīng)測算甲公司的加權(quán)平均成本為8%，可持續(xù)增長率為6%，在上述情況下，甲公司應(yīng)選擇的財務(wù)戰(zhàn)略有(　)。

　　A、徹底重組

　　B、出售

　　C、提高資本回報率

　　D、改變財務(wù)政策

　　【答案】

　　AB

　　【解析】

　　投資回報率5%小于加權(quán)平均成本8%，減損價值;銷售增長率10%大于可持續(xù)增長率6%，現(xiàn)金短缺。減損價值、現(xiàn)金短缺屬于財務(wù)戰(zhàn)略矩陣的第四象限，應(yīng)選擇的財務(wù)戰(zhàn)略是徹底重組或出售，選項AB正確。

　　單選題

　　乙企業(yè)的某業(yè)務(wù)單位正處于增值型現(xiàn)金剩余狀態(tài)，下列有關(guān)該業(yè)務(wù)單位的說法中，不正確的是(　)。

　　A、該業(yè)務(wù)可以為乙企業(yè)股東創(chuàng)造價值

　　B、該業(yè)務(wù)單位首選的戰(zhàn)略是利用剩余的現(xiàn)金加速增長

　　C、該業(yè)務(wù)單位應(yīng)該盡快出售

　　D、如果加速增長后仍有剩余現(xiàn)金，又找不到進(jìn)一步投資的機(jī)會，那么應(yīng)該把多余的資金還給股東

　　【答案】

　　C

　　【解析】

　　本題考核財務(wù)戰(zhàn)略。減損型現(xiàn)金短缺的戰(zhàn)略選擇包括：徹底重組和出售，選項C錯誤。

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