二、主要交易產品及其風險特征

　　1.即期：現金交易或現貨交易

　　即期交易可在世界各地的簽約方之間進行。由于時區不同，需要向后推遲若干時間，以執行付款指令及記錄必需的會計賬目。這就是慣例規定交付及付款最遲于現貨交易后兩天執行的原因。交割日(或稱起息日)也是外匯交易合同的到期日，在該日交易雙方互相交貨貨幣。

　　2.遠期：遠期產品通常包括遠期外匯交易和遠期利率和約。

　　遠期外匯交易是由交易雙方約定在未來某個特定的日期，依交易時所約定的幣種、匯率和金額進行交割的外匯交易。遠期外匯交易是最常用的規避匯率風險、固定外匯成本的方法。

　　遠期利率合約為另一種主要的遠期交易產品，是指交易雙方同意在合約簽訂日，提前確定未來一段時間(協定利率的期限)的貸款利率或投資利率的一種合約，協定利率的期限通常是一個月至一年。遠期利率合同是一項表外業務。

　　3.期貨：標準化合約的交易

　　(1)期貨是在場內(交易所)進行交易的標準化的遠期合約。包括金融期貨和商品期貨等交易品種。金融期貨占80%以上交易量。1972年，美國芝加哥商品交易所的國際貨幣市場首次進行國際貨幣的期貨交易。1975年，芝加哥商業交易所開展房地產抵押證券的期貨交易，標志著金融期貨交易的開始。

　　(2)金融期貨主要有三大類：一是利率期貨;二是貨幣期貨;三是股票指數期貨。

　　(3)期貨市場本身具有兩個基本的經濟功能：一方面，期貨交易具有規避市場風險的功能。另一方面，期貨交易有助于發現公平價格。

　　遠期和期貨都是指在確定的未來時間按確定的價格購買或出售某項資產的協議。兩者的區別在于：第一，遠期合約是非標準化的，貨幣、金額和期限都可靈活商定，而期貨合約是標準化的;第二，遠期合約一般通過金融機構或經濟商柜臺交易，合約持有者面臨交易對手的違約風險，而期貨合約一般在交易所交易，由交易所承擔違約風險;第三，遠期合約的流動性較差，合約一般要持有到期，而期貨合約的流動性較好，合約可以在到期前隨時平倉。

　　4.互換：系列現金流的交換

　　互換是指交易雙方約定在將來某一時期內相互交換一系列現金流的合約。較為常見的有利率互換和貨幣互換。

　　利率互換主要有以下作用：一是規避利率波動的風險，二是交易雙方利用自身在不同種類利率上的比較優勢有效地降低各自的融資成本。

　　貨幣互換是指交易雙方基于不同的貨幣進行互換交易。

　　5.期權：權利的買賣

　　期權是一種能在未來某特定時間以特定價格買入或賣出一定數量的某種特定商品的權利。期權是指期權買方在簽訂期權合約時，通過支付期權賣方一筆權利金后，取得一項可在選擇權合約的存續期內或到期日當日，以約定的執行價格于期權賣方進行約定數量標的交割的權利。期權交易的標的可以是外匯、債券、股票、貴金屬、石油、商品等。

　　一是按權利的內容，期權分為買方期權、賣方期權;二是按履約方式，期權分為美式期權、歐式期權;三是按執行價格，期權分為價內期權、評價期權、價外期權。

　　期權費由期權的內在價值和時間價值兩部分組成：

　　內在價值是指在期權的存續期間，將期權履約執行所能獲得的收益或利潤。

　　時間價值是指期權價值高于其內在價值的部分。

　　影響期權價值的主要因素：

　　一是標的資產的市場價格和期權的執行價格;二是期權的到期期限;三是波動率;四是貨幣利率。

　　總之：金融衍生品可以用用來對沖市場風險;但也會因高桿桿率而造成新的市場風險。

　　三、交易賬戶和銀行賬戶

　　1.交易賬戶和銀行賬戶

　　商業銀行的表內、外資產可分為銀行賬戶資產和交易賬戶資產兩大類。

　　(1)交易賬戶記錄的是銀行為了交易或規避交易賬戶其他項目的風險而持有的可以自由交易的金融工具和商品頭寸。

　　記入交易賬戶的頭寸應當滿足以下基本要求：

　　一是具有經高級管理層批準的書面的頭寸/金融工具和投資組合的交易策略(包括持有期限)。

　　二是具有明確的頭寸管理政策和程序。

　　三是具有明確的、與銀行交易策略一致的監控頭寸的政策和程序。

　　交易賬戶中的項目通常按市場價格計價，當缺乏可參考的市場價格時，可以按模型定價。

　　(2)其他業務歸入銀行賬戶，最典型的是存貸款業務，按歷史成本計價

　　劃分銀行賬戶和交易賬戶，也是準確計算市場風險監管資本的基礎。若賬戶劃分不當，則會影響市場風險資本要求的準確程度;若銀行在兩個賬戶之間隨意調節頭寸，則會為其根據需要調整所計算的資本充足率提供監管套利的機會。

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