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　　市場風(fēng)險計量

　　一、基本概念

　　(一)名義價值、市場價值、公允價值、市值重估

　　1.名義價值

　　名義價值：根據(jù)歷史成本所反映的賬面價值;在市場風(fēng)險管理過程中，由于利率、匯率等市場價格因素的頻繁變動，名義價值一般不具有實質(zhì)性意義。其對風(fēng)險管理的意義主要體現(xiàn)在：一是在金融資產(chǎn)的買賣實現(xiàn)后，衡量交易方在該筆交易中的盈虧情況;二是作為初始價格，通過模型從理論上計算金融資產(chǎn)的現(xiàn)值，為交易活動提供參考數(shù)據(jù)。在市場風(fēng)險計量與監(jiān)測的過程中，更具有實質(zhì)意義的是市場價值與公允價值。

　　2.市場價值

　　市場價值：公平交易資產(chǎn)所獲得資產(chǎn)的預(yù)期價值;

　　國際評估準(zhǔn)則委員會(IVSC)發(fā)布的國際評估準(zhǔn)則將市場價值定義為：“在評估基準(zhǔn)日，自愿的買賣雙方在知情、謹(jǐn)慎、非強迫的情況下通過公平交易資產(chǎn)所獲得的資產(chǎn)的預(yù)期價值。”在風(fēng)險管理實踐中，市場價值更多地是來自于獨立經(jīng)紀(jì)商的市場公開報價或權(quán)威機構(gòu)發(fā)布的市場分析報告。

　　3.公允價值

　　公允價值：交易雙方在公平交易中可接受的資產(chǎn)或債權(quán)價值

　　4.市值重估

　　市值重估：對交易賬戶頭寸重新估算其市場價值。(應(yīng)每日至少重估一次)，市值重估應(yīng)當(dāng)由與前臺相獨立的中臺、后臺、財務(wù)會計部門或其他相關(guān)職能部門或人員負責(zé)。用于重估的定價因素應(yīng)當(dāng)從獨立于前臺的渠道獲取或者經(jīng)過獨立的驗證。前臺、中臺、后臺、財務(wù)會計部門、市場風(fēng)險管理部門等用于估值的方法和假設(shè)應(yīng)當(dāng)盡量保持一致，在不完全一致的情況下，應(yīng)當(dāng)制定并使用一定的校對、調(diào)整方法。

　　重估方法：盯市、盯模

　　在缺乏可用于市值重估的市場價格時，商業(yè)銀行應(yīng)當(dāng)確定選用代用數(shù)據(jù)的標(biāo)準(zhǔn)、獲取途徑和公允價格的計算方法。商業(yè)銀行在進行市值重估時通常采用以下兩種方法：

　　①盯市(Mark—to—Market)：按市場價格計值。

　　②盯模(Mark—to—Model)：按模型計值。當(dāng)按市場價格計值存在困難時，銀行可以按照數(shù)理模型確定的價值計值。就是以某一個市場變量作為計值基礎(chǔ)，推算出或計算出交易頭寸的價值。

　　(二)敞口

　　廣義而言，敞口就是風(fēng)險暴露，即銀行所持有的各類風(fēng)險性資產(chǎn)余額。本部分所說的敞口是指狹義上的外匯敞口。可分為：

　　1.單幣種敞口頭寸

　　單幣種敞口頭寸：每種貨幣的即期凈敞口頭寸、遠期凈敞口頭寸、期權(quán)凈敞口頭寸以及其他敞口頭寸之和。

　　(1)即期凈敞口頭寸：是指計入資產(chǎn)負債表內(nèi)的業(yè)務(wù)所形成的敞口頭寸，等于表內(nèi)的即期資產(chǎn)減去即期負債。原則上應(yīng)當(dāng)包括資產(chǎn)負債表內(nèi)的所有項目，即應(yīng)收、應(yīng)付利息也應(yīng)包括在內(nèi)，但變化較小的結(jié)構(gòu)性資產(chǎn)或負債和未到交割日的現(xiàn)貨合約除外。

　　(2)遠期凈敞口頭寸：主要是指買賣遠期合約而形成的敞口頭寸，其數(shù)量等于買入的遠期合約頭寸減去賣出的遠期合約頭寸。遠期合約包括遠期外匯合約、外匯期貨合約，以及未到交割日和已到交割日但尚未結(jié)算的現(xiàn)貨合約，但不包括期權(quán)合約。

　　(3)期權(quán)敞口頭寸。銀行因業(yè)務(wù)需要會持有和賣出外匯期權(quán)合約。如果銀行具備專用的期權(quán)計價模型，則可根據(jù)計價模型來計量期權(quán)敞口頭寸。否則應(yīng)采用簡化的計算方法計量期權(quán)敞口頭寸，即持有期權(quán)的敞口頭寸等于銀行因持有期權(quán)而可能需要買入或賣出的外匯總額，賣出期權(quán)的敞口頭寸等于銀行因賣出期權(quán)而可能需要買入或賣出的外匯總額。

　　(4)其他敞口頭寸。例如以外幣計值的擔(dān)保業(yè)務(wù)和類似的承諾等，如果可能被動使用同時又是不可撤銷的，就應(yīng)當(dāng)記人外匯敞口頭寸。

　　單幣種敞口頭寸=即期凈敞口頭寸+遠期凈敞口頭寸 期權(quán)敞口頭寸 其他敞口頭寸

　　=(即期資產(chǎn)-即期負債) (遠期買入-遠期賣出) 期權(quán)敞口頭寸 其他敞口頭寸

　　如果某種外匯的敞口頭寸為正值，則說明機構(gòu)在該幣種上處于多頭;如果某種外匯的敞口頭寸為負值，則說明機構(gòu)在該幣種上處于空頭。

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