(三)外匯敞口分析：衡量匯率變動對銀行當(dāng)期收益影響的一種方法

　　在進(jìn)行外匯敞口分析時，銀行應(yīng)當(dāng)分析單一幣種的外匯敞口，以及各幣種敞口折算成報(bào)告貨幣并加總軋差后形成的外匯總敞口。對單一幣種的外匯敞口，銀行應(yīng)當(dāng)分析即期外匯敞口、遠(yuǎn)期外匯敞口和即期、遠(yuǎn)期加總軋差后的外匯敞口。銀行還應(yīng)當(dāng)對銀行賬戶和交易賬戶形成的外匯敞口加以區(qū)分。對因外匯敞口而產(chǎn)生的匯率風(fēng)險(xiǎn)，銀行通常采用套期保值和限額管理等方式進(jìn)行控制。外匯敞口限額包括對單一幣種的外匯敞口限額和外匯總敞口限額。

　　局限：忽略了各幣種匯率變動的相關(guān)性，難以揭示由各幣種匯率變動的相關(guān)性所帶來的匯率風(fēng)險(xiǎn)

　　(四)風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值VaR

　　定義：在一定的持有期和置信水平下，利率、匯率等市場風(fēng)險(xiǎn)要素的變化可能對資產(chǎn)價(jià)值造成的最大損失。

　　重要概念：置信水平、持有期

　　VaR是一個統(tǒng)計(jì)學(xué)上的概念，指的是一段時期內(nèi)一般為1天或10天-組合遭受損失的可能性。

　　如：“1天VaR = 270萬澳元( 97.5%的置信度) ”

　　意思是：“基于我們對以往價(jià)格走勢和不同市場變量之間關(guān)系的數(shù)據(jù)分析，并考慮到目前在組合中我們所持有的頭寸，我們有97.5%的信心認(rèn)為接下來24小時內(nèi)我們的損失不會超過270萬澳元”

　　注意：VaR并不是最差情況下的結(jié)果。從統(tǒng)計(jì)學(xué)的角度來看，對于置信度為97.5%的VaR而言，我們預(yù)計(jì)比VaR情況更差的情形會每40天出現(xiàn)一次。

　　計(jì)算VaR值涉及兩個重要因素的選取：置信水平和持有期。

　　(1)置信水平的選取應(yīng)當(dāng)視模型的用途而定。如果模型是用來計(jì)算與風(fēng)險(xiǎn)相對應(yīng)的監(jiān)管資本，則置信水平應(yīng)該取監(jiān)管機(jī)構(gòu)所要求的99%;如果模型只是用于銀行內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量或不同市場風(fēng)險(xiǎn)的比較，置信水平的選取就并不十分重要。

　　(2)持有期的選取需要看模型的使用者是經(jīng)營者還是監(jiān)管者。如果模型的使用者是經(jīng)營者自身，則時間間隔取決于其資產(chǎn)組合的特性。如果模型使用者是監(jiān)管者，時間間隔取決于監(jiān)管的成本和收益。從成本的角度講，時間間隔越短意味著監(jiān)管越頻繁，監(jiān)管的成本就越高;但從監(jiān)管收益的角度講，時間間隔越短越有利于商業(yè)銀行盡早發(fā)現(xiàn)問題，監(jiān)管的收益也越高。巴塞爾委員會將市場風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)部模型法的持有期確定為l0天。

　　VaR值隨置信水平和持有期的增大而增加。其中，置信水平越高，意味著最大損失在持有期內(nèi)超出VaR值的可能性越小，反之則可能性越大。

　　VaR的用途：

　　高層管理將VaR作為衡量風(fēng)險(xiǎn)水平相對變化的框架性指標(biāo)

　　將不同活動中包含的諸多風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行匯總，如外匯和利率交易活動等

　　常被用作衡量某一交易賬戶相對其它交易賬戶的風(fēng)險(xiǎn)程度的標(biāo)桿

　　作為計(jì)算市場風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)濟(jì)資本和法定資本的基礎(chǔ)

　　VaR的三種模型技術(shù)：

　　(1)方差—協(xié)方差

　　優(yōu)點(diǎn)是原理簡單，計(jì)算快捷;

　　缺點(diǎn)是不能預(yù)測突發(fā)事件、其正態(tài)分布的假設(shè)條件產(chǎn)生肥尾(fat tail)現(xiàn)象、不能充分度量非線性金融工具(如期權(quán)和抵押貸款)的風(fēng)險(xiǎn)。

　　(2)歷史模擬法(歷史)

　　優(yōu)點(diǎn)考慮了fat tail現(xiàn)象、沒有模型風(fēng)險(xiǎn);

　　缺點(diǎn)單純依靠歷史數(shù)據(jù)進(jìn)行度量，將低估突發(fā)性的收益率波動、風(fēng)險(xiǎn)度量的結(jié)果受制于歷史周期的長度、對歷史數(shù)據(jù)依賴性強(qiáng)、在度量大的資產(chǎn)組合風(fēng)險(xiǎn)時，工作量繁重。

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