【習題】

  一、單項選擇（10×2=20分）1

1、甲乙兩公司欲生產相同產品，收益的數學期望值均為20%，甲的變化系數為0.58乙的變化系數為0.37，下列說法正確的是（       ）
   A、甲乙風險相同         B、甲比乙風險大     C、甲比乙風險小         D、無法判斷其風險
2、下列風險中，可以通過多角化投資予以分散的公司特有風險是（      ）
   A、質量事故所致巨額賠償    B、戰爭    C、利率調整     D、通貨膨脹
3、下列關于β系數的正確說法是（     ）
A、 β系數反映個別股票的公司特有風險
B、 β系數為0，說明該股票無風險
C、 證券組合中β系數越大，風險收益率越高
D、通過證券組合，可以人為調整β系數，所以市場風險可以分散
4、β系數是用來反映（       ）
  A、公司經營風險     B、個別股票的公司特有風險  C、公司財務風險   D、個別股票的市場風險
5、下列說法正確的是（    ）
   A、證券投資組合的結果收益是加權平均數，而風險則不是該組合的加權平均
   B、任何企業在任何條件下都有經營風險和財務風險
   C、經營風險可以分散，而財務風險則不可避免
   D、對于公司特有風險和市場風險，投資人均要求通過高報酬率予以補償
6、因為（    ）不可分散，所以投資人冒險要求補償
A、經營風險    B、財務風險    C、市場風險  D、公司特有風險
7、關于標準離差與標準離差率,下列不正確的表述是(    )。
A.標準離差是各種結果對期望值的偏離程度    B.期望值相同時,標準離差越大,風險越大
C.期望值不相同時,標準離差率越大,風險越大  D.標準離差率代表項目的風險報酬率   【答案】D
8、下列可以通過多角化投資分散的風險是(  )。
A.經濟危機       B.通貨膨脹      C.職工罷工       D.利率上升                 【答案】C
9、下列關市場風險的說法中正確的是(     )。
A.市場風險是可以通過分散到期日分散的            B.β代表的各股的市場風險
C.如果多種股票組合后市場風險降低,收益并不一定降低
D.股票投資時,投資人期望獲得市場風險的補償                                     【答案】B
10、投資者擁有一個兩種證券的組合，這兩種證券的期望收益率、標準差及權數如下表所示：股票期望收益率（%）標準差（%）權數A10200．35B15250．65那么，（     ）是正確的結論。
A．該投資組合的標準差一定大于25%    B．該投資組合的標準差可能大于25%
C．該投資組合的標準差小于25%       D．該投資組合的標準差等于25%
【答案】C
根據投資組合的標準差計算公式可知。
11、現有兩個投資項目甲和乙，已知甲、乙方案的期望值分別為5%、10%，標準離差分別為10%、19%，那么（     ）。
A．甲項目的風險程度大于乙項目的風險程度   B．甲項目的風險程度小于乙項目的風險程度
C．甲項目的風險程度等于乙項目的風險程度   D．不能確定
【答案】A
【解析】在期望值不同的情況下，標準離差率越大，風險越大。
12、若某股票的β系數等于1，則下列表述正確的是（     ）。
A．該股票的市場風險大于整個市場股票的風險
B．該股票的市場風險小于整個市場股票的風險
C．該股票的市場風險等于整個市場股票的風險
D．該股票的市場風險與整個市場股票的風險無關
【答案】C
【解析】本題的測試點是β系數的含義。β系數大于1，表明該股票的市場風險大于整個市場股票的風險；β系數小于1，表明該股票的市場風險小于整個市場股票的風險；若某股票的β系數等于1，表明該股票的市場風險等于整個市場股票的風險。

二、多項選擇

1、關于證券投資風險，下列說法中正確的有（      ）
A、企業發行的債券無違約風險，與政府債券一樣安全
B、國庫券安全系數最高，市場利率變動不會影響其價格
C、為避免通貨膨脹給投資人帶來損失，應選擇普通股作投資對象
D、相對于股票而言國庫券收益較低，但風險小
2、有效的投資組合能降低或分散（      ），但卻未必降低收益。
    A、市場風險     B、公司特有風險     C、可分散風險   D、系統風險       E、非系統風險
3、關于證券投資風險，下列說法中正確的有（      ）
A、地方政府發行的債券無違約風險，與中央政府債券一樣安全
B、國庫券安全系數最高，市場利率變動不會影響其價格
C、為避免通貨膨脹給投資人帶來損失，應選擇普通股作投資對象
D、相對于股票而言國庫券收益較低，但風險小
E、因為金融資產有到期風險，購買長期債券一定比短期債券合適
4、通常對投資人而言（    ）
A、 項目風險大，要求的報酬率就高        B、報酬率一致時，風險小的項目好
C、無風險報酬率一致時，風險小的項目好   D、風險水平相同時，報酬率較高的項目好
5、投資金融資產時，面臨的風險主要包括（      ）。
    A、違約風險          B、再投資風險      C、市場風險          D、非系統風險
6、多角化籌資可以將風險分散給（      ）
A、股東      B、債權人        C、經營者          D、政府       E、社會
7、下列屬于不可分散風險的有（        ）
  A、戰爭       B、罷工     C、利率變動     D、通貨膨脹 
8、降低經營風險的途徑有（       ）
   A、努力占領市場，擴大產品銷售量            B、當成本發生變動時，及時調整價格
   C、提高固定成本在全部成本中所占的比重      D、降低單位變動成本        E、大幅度提高價格
9、在計算長期證券的投資收益率時，下列說法中正確的有（        ）
   A、可以不考慮貨幣時間價值           B、一般采取逐次測試法
   C、投資人要求的收益率越高，證券的購買價格越高
   D、投資人要求的收益率越高，證券的購買價格越低
 E、投資收益率是使證券未來現金流入量的現值等于其購買價格的貼現率
10、在財務管理中，衡量風險大小的有（     ）。
A．期望值             B．標準離差     C．標準離差率       D．方差
【答案】B,C,D
在財務管理中，衡量風險大小的有標準離差、標準離差率、方差、三個杠桿系數以及貝他系數。
11、P是證券A和證券B組成的兩證券組合，（     ）將決定P的風險。
A．證券A和B的風險           B．證券A和B之間的相關系數
C．證券A和B的收益           D．投資于證券A和證券B的投資比例
【答案】A,B,C
根據投資組合方差的計算公式得出答案。
12、下列對風險收益的理解正確的有（     ）。
A．風險反感導致投資者要求風險收益        B．風險收益是超過資金時間價值的額外收益
C．投資者要求的風險收益與風險程度成正比  D．風險收益率有可能等于期望的投資收益率
【答案】A,B,C
【解析】期望的投資報酬率由無風險報酬率和風險報酬率兩部分組成，所以選項D是錯誤的。

三、判斷題

1、在風險不變的情況下，預期收益越高，企業價值越大。        （  ）
2、因為債務資金的資金成本低，但財務風險大；權益資金雖然可以長期使用，但資金成本比較高，故籌資結構在財務管理中非常重要，是決定投資報酬率和風險的首要因素。                                       
3、并非任何投資都要求對風險進行補償，正確投資組合要求補償的是公司的特有風險                                           
4、從股東的立場來看，通貨膨脹加劇時，企業可以多舉債，從而把風險轉嫁給債權人 ，但在經濟繁榮時為避免債權人稅前收取利息，應盡量少借錢。      （      ）
5、同時經營汽車和汽油的企業，所采取的是風險分散理論，因為這兩種商品是負相關可以較好地回避非系統風險。                (    )
6、證券投資組合可以分散風險，經組合后，風險是這些證券風險的加權平均風險，其收益也是這些證券收益的加權平均數。          (      )
7、從投資主體的角度看，風險可分為市場風險和公司特有風險，這些風險可以通過多角化投資分散掉
8、如果能預測出未來金融市場利率持續走高，投資人應購買短期有價證券（     ）。
9、風險報酬就是投資者因冒風險進行投資而實際獲得的超過資金時間價值的那部分額外報酬
【答案】錯
風險報酬就是投資者因冒風險進行投資而實際獲得的超過無風險報酬率(包括資金時間價值和通貨膨脹附加率)，而不是資金時間價值的那部分額外報酬。
10、采用多角經營控制風險的唯一前提是所經營的各種商品的利潤率存在負相關關系。（     ）
【答案】錯
【解析】多經營幾種商品，它們的景氣程度不同，盈利和虧損可以相互補充，減少風險。從統計學上可以證明，幾種商品的利潤率和風險是獨立的或是不完全相關的。在這種情況下，企業總利潤率的風險能夠因多種經營而減少。因此，經營幾種商品的利潤率只要不是完全正相關，就可分散經營風險。

四、計算題

1、甲投資者有10萬元，擬投資A、B兩種股票，通過分析A、B的歷史資料，得有關數據如下表：
要求：
（1）計算A、B兩種股票的預期收益率，標準差及A與B股票的相關系數。
（2）A、B兩種股票各投資5萬元，求該投資組合的預期收益率和標準差。
（3）A、B兩種股票的投資比例為3：1時，求該投資組合的預期收益率和標準差。
【答案及解析】
（2）Rp=∑wiRi=0.5×20%+0.5×13%=16.5%
σp=[WA2σA2+WB2σB2+2WAWBσAB]1/2
=[0.52×24.33%2+0.52×24.76%2+2×0.5×0.5×(－0.0598)]1/2
=(0.00022516)1/2
=1.50%
（3）Rp=∑wiRi=0.75×20%+0.25×13%=18.25%
σp=[WA2σA2+WB2σB2+2WAWBσAB]1/2
=[0.752×24.33%2+0.252×24.76%2+2×0.75×0.25×(－0.0598)]1÷2
=(0.0147037)1/2

2008會計職稱《中級財務成本管理》內部資料(1)

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