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第三章 籌資管理

　　知識點八：資本結構

　　一、資本結構含義

　　資本結構及其管理是企業籌資管理的核心問題。資本結構管理問題，也就是債務資本的比例確定問題。

　　二、影響資本結構的因素【從經營風險和財務風險的反向組合理解記憶】

　　三、資本結構優化

　　資本結構優化，要求企業權衡負債的低資本成本和高財務風險的關系，確定合理的資本結構。資本結構優化的目標，是降低平均資本成本率或提高普通股每股收益。

　　1.方法一：每股收益分析法【每股收益無差別點法、EBIT-EPS分析法】

　　(1)基本原理(思路)

　　能夠提高每股收益的資本結構是合理的資本結構。按照每股收益大小判斷資本結構的優劣。

　　(2)計算原理EPS=【(EBIT-I)(1-T)-D】/N找到使得兩種籌資方式下，EPS相等的EBIT.

　　【注意】由于EBIT=pQ-Vc*Q-F=M-F，所以點處的銷售數量Q、銷售金額pQ、邊際貢獻M是唯一的，而且他們之間成同向變化關系，所以每股收益無差別點可以用銷售量、銷售額、息稅前利潤、邊際貢獻來表示。

　　(3)決策原則情形一：兩方案情況下的決策

　　①預期的息稅前利潤大于每股收益無差別點的息稅前利潤——負債籌資

　　②預期的息稅前利潤小于每股收益無差別點的息稅前利潤——權益籌資

　　情形二：多方案的決策

　　①兩兩組合，計算出每股收益無差別點

　　②畫每股收益無差別點圖

　　③做出決策結論

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