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第五章 營運資金管理
知識點五：流動負債的管理
一、短期借款
1.短期借款的信用條件
銀行等金融機構對企業貸款時，通常會授予企業一定的信用程度和水平，這被稱為信用條件。銀行借款所附帶的一些信用條件主要有如下。
| 信用條件 | 含義 | 說明 |
| 信貸額度 | 借款企業與銀行在協議中規定的借款最高限額。 | 無法律效力，銀行并不承擔必須提供信貸限額的義務。 |
| 周轉信貸協定 | 銀行從法律上承諾向企業提供不超過某一最高限額的貸款協定。 | 有法律效力，銀行必須滿足企業不超過最高限額的借款，貸款限額未使用的部分，企業需要支付承諾費。 承諾費＝未使用貸款×承諾費率 |
| 補償性余額 | 銀行要求借款企業保持按貸款限額或實際借用額（即借款合約約定的借款總額，沒有扣除補償性余額）一定百分比（通常為10%～20%）的最低存款余額。 | 補償性余額提高了借款的實際利率。 實際利率＝名義利率/（1－補償性余額比率） |
| 貼現法計息 | 銀行向企業發放借款時，先從本金中扣除利息，而到期時借款企業再償還全部本金。 | 提高了貸款的實際利率 實際利率＝名義利率/（1－名義利率） |
二、短期融資券
1.含義與特征
| 含義 | 由企業依法發行的無擔保短期本票。 |
| 特征與條件 | （1）發行人為非金融企業，需信用評級并公示； （2）融資券采用實名記賬方式在中央國債登記結算有限責任公司（簡稱中央結算公司）登記托管； （3）由符合條件的金融機構承銷；募集的資金用于本企業的生產經營 （4）發行和交易對象為銀行間債券市場的機構投資者，不向社會公眾發行和交易； （5）實行余額管理，待償還融資券余額不超過企業凈資產的40%； （6）融資券在債權債務登記日的次一工作日，即可以在全國銀行間債券市場的機構投資人之間流通轉讓。 |
2.分類
| 分類標準 | 分類結果 |
| 發行人的不同 | 金融企業的融資券和非金融企業的融資券 我國目前只有后者 |
| 發行方式 | 經紀人承銷的融資券（一般針對非金融企業的融資券）和直接銷售（一般針對金融企業的融資券）的融資券 |
3.優缺點
| 優點 | （1）短期融資券的籌資成本較低（相對于公司債券） （2）短期融資券籌資數額比較大（相對于銀行借款） |
| 缺點 | （1）發行短期融資券的條件比較嚴格 |
三、商業信用
1.商業信用的三種形式
| 種類 | 管理中的考慮因素 |
| 應付賬款 | （1）供應商規定現金折扣，目的主要在于加速資金回收 （2）通常，采購商在付款時放棄現金折扣的成本是高昂的 |
| 應計未付款 | （1）主要包括應付工資、應繳稅金、應付利潤或應付股利等 （2）可以充分利用應計未付款項，但并不能控制這些賬目的水平 |
| 預收貨款 | （1）購買單位對于緊俏商品往往樂于采用這種方式購貨 （2）銷貨方對于生產周期長，造價較高的商品，往往采用預收貨款方式銷貨 |
商業信用是指企業在商品或勞務交易中，以延期付款或預收貨款方式進行購銷活動而形成的借貸關系，是企業之間、企業與個人之間的直接信用行為
2.應付賬款的現金折扣決策
(1)放棄現金折扣的信用成本的含義
如果放棄現金折扣(即不在折扣期內付款)則要承擔的借款成本。其實，放棄現金折扣的信用成本計算就是一個計算"借款"年利率的問題，(信用期-折扣期)表示的是"實際借款天數"。
(2)現金折扣的計算方法
(3)決策原則：
①若放棄現金折扣成本率>短期貸款利率(或買方的短期投資收益率)：應當在折扣期付款;
②若放棄現金折扣成本率<短期貸款利率(或買方的短期投資收益率)：應當在信用期付款。
3.商業信用籌資的優缺點
| 優點 | 商業信用容易獲得 |
| 企業一般不用提供擔保 | |
| 企業有較大的機動權（還款和延期方便） | |
| 缺點 | 商業信用籌資成本高（屬于臨時性籌資） |
| 容易惡化企業的信用水平（期限短，還款壓力大） | |
| 受外部環境影響較大（受商品和資金市場的影響） |
四、流動負債的利弊
| 經營優勢 | 容易獲得，具有靈活性，能有效地為季節性信貸需要進行融資（利于需要融資和獲得融資的同步性） |
| 比長期借款具有更少的約束性條款 | |
| 經營劣勢 | 需要持續地重新談判或滾動安排負債 |
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