全套試題：2014會計職稱考試《中級財務管理》預習講義匯總

第二章　財務管理基礎

第一節　貨幣時間價值

　　一、貨幣時間價值的含義

　　貨幣時間價值，是指一定量貨幣資本在不同時點上的價值量差額。通常情況下，它是指沒有風險也沒有通貨膨脹情況下的社會平均利潤率，是利潤平均化規律發生作用的結果。根據貨幣具有時間價值的理論，可以將某一時點的貨幣價值金額折算為其他時點的價值金額。

　　二、終值和現值的計算

　　終值又稱將來值，是現在一定量的貨幣折算到未來某一時點所對應的金額，通常記作F。現值，是指未來某一時點上一定量的貨幣折算到現在所對應的金額，通常記作P。利率(用i表示)可視為貨幣時間價值的一種具體表現。為計算方便，假定有關字母符號的含義如下：I為利息;F為終值;P為現值;A為年金值;i為利率(折現率);n為計算利息的期數。

　　單利是指按照固定的本金計算利息的一種計利方式。復利是指不僅對本金計算利息，還對利息計算利息的一種計息方式。

　　財務估值中一般都按照復利方式計算貨幣的時間價值。

　　(一)復利的終值和現值

　　復利計算方法是指每經過一個計息期，要將該期所派生的利息加入本金再計算利息，逐期滾動計算，俗稱“利滾利”。

　　1.復利終值

　　復利終值的計算公式如下：

　　F=P(1+i)n

　　式中，(1+i)n為復利終值系數，記作(F/P，i，n);n為計息期。

　　【例2-1】某人將100元存入銀行，復利年利率2%，求5年后的終值。

　　『正確答案』F= P(1+i)n=100×(1+2%)5=100×(F/P，2%，5)=110.41(元)

　　2.復利現值

　　復利現值的計算公式如下：

　　P=F/(1+i)n

　　式中，1/(1+i) n為復利現值系數，記作(P/F，i，n);n為計息期。

　　【例2-2】某人為了5年后能從銀行取出100元，在年利率2%的情況下，求當前應存入金額。

　　P=F/(1+i) n =100/(1+2%)5=100×(P/F，2%，5)=90.57(元)

　　(1)復利終值和復利現值互為逆運算;(2)復利終值系數(1+i)n和復利現值系數1/(1+i)n互為倒數。(乘積等于1)

　　【例題】(2008年第三大題第64小題)隨著折現率的提高，未來某一款項的現值將逐漸增加。(　)

　　『正確答案』×

　　『答案解析』折現率越高，現值越小，本題的說法是錯誤的。

　　(二)年金終值和年金現值

　　年金是指間隔期相等的系列等額收付款。年金包括普通年金(后付年金)、預付年金(先付年金)、遞延年金、永續年金等形式。普通年金是年金的最基本形式，它是指從第一期起，在一定時期內每期期末等額收付的系列款項，又稱為后付年金。預付年金是指從第一期起，在一定時期內每期期初等額收付的系列款項，又稱先付年金或即付年金。遞延年金是指隔若干期后才開始發生的系列等額收付款項(第二期或第二期以后才發生)。永續年金是指無限期收付的年金，即一系列沒有到期日的現金流。間隔期間可以不是一年，例如每季末等額支付的債務利息也是年金。

　　1.年金終值

　　(1)普通年金終值

　　普通年金終值是指普通年金最后一次收付時的本利和，它是每次收付款項的復利終值之和。

　　FA=A× =A×(F/A, i, n)

　　式中，稱為“年金終值系數”，記作(F/A, i, n)，可直接查閱“年金終值系數表”。

　　【例2-3】小王是位熱心于公眾事業的人，自2005年12月底開始，他每年都要向一位失學兒童捐款。小王向這位失學兒童每年捐款1 000元，幫助這位失學兒童從小學一年級讀完九年義務教育。假設每年定期存款利率都是2%，則小王9年的捐款在2013年年底相當于多少錢?

　　『正確答案』FA=1 000×(F/A, 2%, 9)=1 000×9.7546=9 754.6(元)。

　　【例2-4】A礦業公司決定將其一處礦產10年開采權公開拍賣，因此它向世界各國煤炭企業招標開礦。已知甲公司和乙公司的投標書最具有競爭力，甲公司的投標書顯示，如果該公司取得開采權，從獲得開采權的第1年開始，每年年末向A公司交納10億美元的開采費，直到10年后開采結束。乙公司的投標書表示，該公司在取得開采權時，直接付給A公司40億美元，在8年末再付給60億美元。如A公司要求的年投資回報率達到15%，問應接受哪個公司的投標?

　　要回答上述問題，主要是要比較甲乙兩個公司給A公司的開采權收入的大小。但由于兩個公司支付開采費用的時間不同，因此不能直接比較，而應比較兩公司支出款在第10年末終值的大小。

　　甲公司的方案對A公司來說是一筆年收款10億美元的10年年金，其終值計算如下：

　　F=A×(F/A, 15%, 10)=10×20.304=203.04(億美元)

　　乙公司的方案對A公司來說是兩筆收款，分別計算其終值：

　　第1筆收款(40億美元)的終值=40×(1+15%)10

　　=40×(F/P, 15%, 10)

　　=40×4.0456

　　=161.824(億美元)

　　第2筆收款(60億美元)的終值=60×(1+15%)2

　　=60×(F/P, 15%, 2)

　　=60×1.3225

　　=79.35(億美元)

　　終值合計=161.824+79.35=241.174(億美元)

　　甲公司付出的款項終值小于乙公司付出的款項的終值，因此，A公司應接受乙公司的投標。