四、計算分析題

　　(2011年)D公司為-家上市公司，已公布的公司2010年財務報告顯示，該公司2010年凈資產收益率為4.8%，較2009年大幅降低，引起了市場各方的廣泛關注，為此，某財務分析師詳細搜集了D公司2009和2010年的有關財務指標，如表1所示：

　　表1相關財務指標

　　要求：

　　(1)計算D公司2009年凈資產收益率。

　　(2)計算D公司2010年與2009年凈資產收益率的差異。

　　(3)利用因素分析法依次測算銷售凈利率、總資產周轉率和權益乘數的變動對D公司2010年凈資產收益率下降的影響。

　　【答案】

　　(1)2009年凈資產收益率=12%×0.6×1.8=12.96%

　　(2)2010年凈資產收益率與2009年凈資產收益率的差額=4.8%-12.96%=-8.16%

　　(3)銷售凈利率變動的影響=(8%-12%)×0.6×1.8=-4.32%

　　總資產周轉率變動的影響=8%×(0.3—0.6)×1.8=-4.32%

　　權益乘數變動的影響=8%×0.3×(2—1.8)=0.48%

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