2.(2012年)E公司為-家上市公司，為了適應(yīng)外部環(huán)境變化，擬對(duì)當(dāng)前的財(cái)務(wù)政策進(jìn)行評(píng)估和調(diào)整，董事會(huì)召開了專門會(huì)議，要求財(cái)務(wù)部對(duì)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果進(jìn)行分析。相關(guān)資料如下：

　　資料-：公司有關(guān)的財(cái)務(wù)資料如下表所示：

　　財(cái)務(wù)狀況有關(guān)資料單位：萬(wàn)元

　　經(jīng)營(yíng)成果有關(guān)資料單位：萬(wàn)元

　　說(shuō)明：“*”表示省略的數(shù)據(jù)。

　　資料二：該公司所在行業(yè)相關(guān)指標(biāo)平均值：資產(chǎn)負(fù)債率為40%，利息保障倍數(shù)(已獲利息倍數(shù))為3倍。

　　資料三：2011年2月21日，公司根據(jù)2010年度股東大會(huì)決議，除分配現(xiàn)金股利外，還實(shí)施了股票股利分配方案，以2010年年末總股數(shù)為基礎(chǔ)，每10股送3股。工商注冊(cè)登記變更后公司總股數(shù)為7800萬(wàn)股，公司2011年7月1日發(fā)行新股4000萬(wàn)股。

　　資料四：為增加公司流動(dòng)性，董事陳某建議發(fā)行公司債券籌資10000萬(wàn)元;董事王某建議，改變之前的現(xiàn)金股利政策，公司以后不再發(fā)放現(xiàn)金股利。

　　要求：

　　(1)計(jì)算E公司2011年的資產(chǎn)負(fù)債率、權(quán)益乘數(shù)、利息保障倍數(shù)、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和基本每股收益;

　　(2)計(jì)算E公司在2010年末息稅前利潤(rùn)為7200萬(wàn)元時(shí)的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù);

　　(3)結(jié)合E公司目前償債能力狀況，分析董事陳某提出的建議是否合理并說(shuō)明理由;

　　(4)說(shuō)明E公司2009、2010、2011年執(zhí)行的是哪-種現(xiàn)金股利政策?如果采納董事王某的建議停發(fā)現(xiàn)金股利，對(duì)公司股份可能會(huì)產(chǎn)生什么影響?

　　【答案】

　　(1)2011年：

　　資產(chǎn)負(fù)債率=[(90000+90000)/2]/[(140000+150000)/2]×100%=62.07%

　　或：資產(chǎn)負(fù)債率=90000/150000×100%=60%

　　權(quán)益乘數(shù)=[(140000+150000)/2]/[(50000+60000)/2]=2.64

　　或：權(quán)益乘數(shù)=150000/60000=2.5

　　利息保障倍數(shù)=9000/3600=2.5

　　總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=112000/[(140000+150000)/2]=0.77(次)

　　基本每股收益=4050/(6000+6000×30%+4000×6/12)=0.41(元/股)

　　(2)財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=7200/(7200—3600)=2

　　(3)不合理。公司目前的資產(chǎn)負(fù)債率已經(jīng)遠(yuǎn)超過(guò)行業(yè)平均資產(chǎn)負(fù)債率，且公司的利息保障倍數(shù)小于行業(yè)平均利息保障倍數(shù)3，可見該公司償債能力較差。如果再增發(fā)債券籌資，會(huì)進(jìn)-步降低企業(yè)的償債能力，加大企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

　　(4)2009、2010和2011年現(xiàn)金股利相等，說(shuō)明公司這三年執(zhí)行的是固定股利政策。固定股利政策有利于樹立公司的良好形象，增強(qiáng)投資者對(duì)公司的信心，穩(wěn)定股票價(jià)格。如果公司停發(fā)現(xiàn)金股利，可能會(huì)造成公司股價(jià)下降。

　　相關(guān)推薦：

　　2014會(huì)計(jì)職稱考試《中級(jí)財(cái)務(wù)管理》預(yù)習(xí)講義匯總

　　2014會(huì)計(jì)職稱《中級(jí)財(cái)務(wù)管理》自測(cè)題及解析匯總

　　2014會(huì)計(jì)職稱《中級(jí)財(cái)務(wù)管理》模擬題及解析匯總