項目

內容

含義

要點闡釋

風險類別

非系統風險

非系統風險又被稱為公司風險或可分散風險，是指由于某種特定原因對某特定資產收益率造成影響的可能性，它是可以通過有效的資產組合來消除的風險。

它是特定企業或特定行業所特有的，與政治、經濟和其他影響所有資產的市場因素無關，對于特定企業而言，公司風險可進一步分為經營風險和財務風險：

（1）經營風險是指因生產經營方面的原因給企業目標帶來不利影響的可能性；

（2）財務風險又稱籌資風險，是指由于舉債而給企業目標帶來不利影響的可能性。

風險類別

系統風險

系統風險又被稱為市場風險或不可分散風險，是影響所有資產的、不能通過資產組合來消除的風險。

這部分風險是由那些影響整個市場的風險因素所引起的，這些因素包括宏觀經濟形勢的變動、國家經濟政策的變化、稅制改革、企業會計準則改革、世界能源狀況、政治因素等。

要點闡釋

單項資產的β系數

含義

單項資產的β系數是指可以反映單項資產收益率與市場上全部資產的平均收益率之間變動關系的一個量化指標，它表示單項資產收益率的變動受市場平均收益率變動的影響程度，也稱為系統風險指數。

功能

單項資產的收益率變動受市場組合平均收益率變動影響的程度，可以通過β系數來衡量。

計算公式

市場組合，是指由市場上所有資產組成的組合，它的收益率就是市場平均收益率，市場組合收益率的方差則代表了市場整體的風險。市場組合的風險只有系統風險。

經濟含義

當β=1時，表示該單項資產的收益率與市場平均收益率呈相同方向、相同比例的變化，其系統風險與市場組合的風險情況一致；如果β＞1，說明該單項資產的系統風險大于整個市場組合的風險；如果β＜1，說明該單項資產的系統風險小于整個市場組合的風險。

絕大多數資產的β系數是大于零的，也就是說，它們收益率的變化方向與市場平均收益率的變化方向是一致的，只是變化幅度不同而導致β系數的不同；極個別資產的β系數是負數，表明這類資產與市場平均收益的變化方向相反，當市場平均收益增加時，這類資產的收益卻在減少。

要點闡釋

投資組合的β系數

含義

投資組合的β系數是所有單項資產β系數的加權平均數，權數為各種資產在投資組合中所占的價值比例。

功能

對于投資組合來說，其系統性風險程度也可以用β系數來衡量。

計算公式

投資組合的β系數受到單項資產的β系數和各種資產在投資組合中所占比重兩個因素的影響。

或:βp=E（Rp）/（Rm-Rf）

該公式適用于在已知投資組合的風險收益率E（RP），市場組合的平均收益率Rm和無風險收益率Rf的基礎上，可以推導出特定投資組合的β系數。

調整

由于單項資產的β系數不盡相同，因此通過替換資產組合中的資產或改變不同資產在組合中的價值比例，可以改變資產組合的風險特性。